Що таке довгий / короткий власний капітал?
Довгий / короткий капітал - це стратегія інвестування, яка займає довгі позиції в акціях, які, як очікується, подорожчають, і короткі позиції в акціях, які, як очікується, зменшаться. Довга / коротка стратегія власного капіталу має на меті мінімізувати вплив ринку, отримуючи прибуток від приросту акцій на довгих позиціях, а також зниження цін на коротких позиціях. Хоча це може бути не завжди так, стратегія повинна бути вигідною на чистій основі.
Стратегія довгострокового / короткого акціонерного капіталу користується популярністю у хедж-фондах, у багатьох з яких використовується нейтральна для ринку стратегія, в якій суми долара як довгих, так і коротких позицій рівні.
Довгий / короткий власний капітал
Як працює довгий / короткий власний капітал
Довгий / короткий власний капітал працює, використовуючи можливості отримання прибутку як в потенційному, так і в стороні очікуваних цінових рухів. Ця стратегія визначає і займає довгі позиції в акціях, визначених як відносно занижені, при продажу коротких акцій, які вважаються завищеними.
У той час як багато хедж-фондів також використовують довгострокову / коротку стратегію власного капіталу з великим ухилом (наприклад, 130/30, де довга експозиція становить 130%, а коротка експозиція - 30%), порівняно менше хедж-фондів використовує короткий ухил до їх довгого / короткого стратегія. Історично складніше розкрити вигідні короткі ідеї, ніж довгі ідеї.
Довгі / короткі стратегії власного капіталу можуть бути різними між собою різними способами: за географією ринку (розвинені економіки, ринки, що розвиваються, Європа тощо), сектором (енергетика, технології тощо), філософією інвестицій (цінність чи зростання), і так далі.
Прикладом довгої / короткої стратегії власного капіталу з широким мандатом може бути глобальний фонд зростання власного капіталу, тоді як прикладом порівняно вузького мандату може бути фонд охорони здоров'я, що розвивається.
Довгий / короткий капітал проти нейтрального ринку акцій
Фонд довгого / короткого акціонерного капіталу відрізняється від нейтрального фондового ринку (EMN) тим, що останній намагається використовувати різниці в цінах акцій, будучи довгими і короткими в тісно пов'язаних акціях, що мають схожі характеристики.
Стратегія EMN намагається зберегти загальну вартість своїх довгих і коротких запасів приблизно рівними, оскільки це сприяє зниженню загального ризику. Для підтримки цієї еквівалентності між довгими і короткими, нейтральні фонди на ринку акцій повинні зрівнятися в міру встановлення та посилення тенденцій ринку.
Оскільки інші довгі / короткі хедж-фонди дозволяють прибуткам працювати на ринкових тенденціях і навіть використовувати їх для посилення, нейтральні фондові фонди активно активізують прибутки та збільшують розмір протилежної позиції. Коли ринок неминуче знову обертається, нейтральні фонди ринку акцій знову знижують позицію, яка повинна отримати прибуток, щоб більше перейти у страждаючий портфель.
Хедж-фонд із нейтральною стратегією на ринку акцій, як правило, спрямований на інституційних інвесторів, які здійснюють покупки хедж-фонду, який може перевершити облігації, не несучи високого ризику та високого профілю винагородження більш агресивних фондів.
Ключові вивезення
- Довгий / короткий власний капітал - це інвестиційна стратегія, яка прагне зайняти довгу позицію в занижених акціях, продаючи короткі акції завищеної ціни. Завищена вартість. Довгий / короткий власний капітал зазвичай використовується хедж-фондами, які часто мають відносний великий ухил - наприклад, стратегія 130/30, коли довга експозиція становить 130% від АУМ, а 30% - коротка експозиція.
Приклад довгого / короткого власного капіталу: Пара торгівлі
Популярною варіантом довгої / короткої моделі є модель «торгівлі парами», яка передбачає компенсацію довгої позиції на акції з короткою позицією на іншій акції в тому ж секторі.
Наприклад, інвестор у технологічний простір може зайняти довгу позицію в Microsoft і компенсувати цю позицію з короткою позицією в Intel. Якщо інвестор купує 1000 акцій Microsoft за 33 долари кожна, а Intel торгує за 22 долари, короткий перебіг цієї парної торгівлі передбачає придбання 1500 акцій Intel, щоб суми долара на довгих і коротких позиціях були рівними.
Ідеальною ситуацією для цієї довгої / короткої стратегії було б те, щоб Microsoft оцінила, а Intel знизилася. Якщо Microsoft подорожчає до $ 35, а Intel впаде до $ 21, загальний прибуток від цієї стратегії складе 3500 доларів. Навіть якщо Intel просунеться до 23 доларів - оскільки одні й ті ж фактори, як правило, збільшують або зменшують запаси в конкретному секторі - стратегія все одно буде вигідною в розмірі 500 доларів, хоча і набагато менше.
Щоб обійти той факт, що запаси в секторі, як правило, рухаються вгору або вниз в унісон, довгі / короткі стратегії часто мають тенденцію використовувати різні сектори для довгих і коротких ніг. Наприклад, якщо процентні ставки зростають, хедж-фонд може не вистачати на чутливі до відсотка сектори, такі як комунальні послуги, і довго працювати в оборонних секторах, таких як охорона здоров'я.
