Оцінюючи ефективність вашого портфеля, на яке число ви дивитесь? Ваша брокерська фірма може сказати вам, що ваш пенсійний портфель повернувся на 10 відсотків минулого року. Але завдяки інфляції, зростання цін на товари та послуги, що зазвичай відбувається місяць за місяцем, рік за роком, 10-відсоткова віддача - ваша номінальна норма прибутку - насправді не становить 10-відсоткової віддачі.
Якщо рівень інфляції становить три відсотки, ваша реальна норма прибутку фактично становить сім відсотків. Це фактичний відсоток, на який збільшується купівельна спроможність вашого портфеля, і це відсоток, на який потрібно звернути пильну увагу, якщо ви хочете переконатися, що ваш портфель зростає досить швидко, щоб ви могли звільнитися за графіком. Після виходу на пенсію, ваша реальна норма прибутку залишається ключовою - це впливає на те, як довго триватиме ваш портфель, і яку стратегію скорочення ви повинні дотримуватися.
"Інвестору краще отримати шестивідсоткову прибутковість у інфляційному середовищі на два відсотки, ніж отримати 10-відсоткову віддачу в семи-восьми відсотковому інфляційному середовищі", - стверджує сертифікований фінансовий планувальник Кевін Гагаган, директор та головний директор з інвестицій Mosaic Financial Partners у Сан-Франциско. Високі прибутки привабливі, але найбільше значення має віддача після інфляції.
Визначення Вашого особистого рівня інфляції
Індекс споживчих цін (ІСЦ) говорить нам, наскільки зросла ціна кошика товарів народного споживання за певний час.
Хоча ІСЦ - це найбільш широко застосовуваний показник інфляції, але насправді важливим є ваш особистий рівень інфляції, говорить Гагаган. Залежно від того, що ви купуєте, рівень інфляції, визначений ІСЦ, може не стосуватися вас. Ключовим є ретельне та детальне розуміння того, куди йдуть ваші гроші, щоб зрозуміти, як на вашу ситуацію впливає інфляція, говорить він.
Припустимо, ваші витрати становлять 40 000 доларів на рік у віці 65 років. До 90 років вам потрібно 80 000 доларів на рік, щоб придбати такі самі речі, якщо припустити інфляцію у розмірі трьох відсотків.
Якщо інфляція ІСЦ становить три відсотки на рік, але ви витрачаєте тону грошей на охорону здоров’я, оскільки там, де ціни зростають приблизно на 5, 5 відсотка на рік, вам потрібно це врахувати у стратегії інвестування та виведення коштів у портфель.
(Дізнайтеся більше в нашому підручнику " Все про інфляцію" .)
Як інфляція впливає на різні класи активів
Інвестиційні норми прибутку, як правило, адаптуються до рівня інфляції, говорить Гагаган. Зокрема, інвестиції в акції, нерухомість та акції краще реагувати на зростаюче інфляційне середовище на відміну від інвестицій з фіксованим доходом, говорить він. У високоінфляційному середовищі не рідкість відставання від фіксованого доходу.
Давайте докладніше розглянемо типовий вплив інфляції на кожен основний клас активів.
Запаси
Спочатку інфляція, що перевищує очікувані, може мати негативний вплив на прибуток підприємств та ціни на акції, оскільки виробничі вкладення зростають. Але в цілому акції можуть допомогти вам захиститись від інфляції, оскільки прибутки підприємств, як правило, збільшуються разом із інфляцією, коли компанії пристосуються до рівня інфляції.
Однак інфляція має різний вплив на різні типи акцій. Вища інфляція, як правило, завдає шкоди зростанню більше, ніж вартості. Так само дивідендні акції можуть постраждати, коли інфляція зростає, оскільки величина дивідендів може не йти в ногу з темпами інфляції. Це добре, якщо ви хочете придбати акції дивідендів, але погано, якщо ви хочете їх продати або якщо ви покладаєтесь на дохід від дивідендів. Цінні акції, як правило, краще, ніж дивідендні акції, коли рівень інфляції високий. Отже, важливо не просто мати запаси у своєму портфелі, а мати різні типи акцій.
(Дізнайтеся більше про вплив інфляції на повернення запасів .)
Облігації
Цінні папери, захищені від інфляції, казначейські послуги (TIPS) роблять саме те, що підказує їх назва: їх номінальна вартість збільшується зі збільшенням ІСЦ. Їх процентна ставка залишається однаковою, але оскільки ви заробляєте відсотки на більшій суми, завдяки більшій номінальній вартості, ваші інвестиції не втрачають позиції до інфляції.
Гагаган каже, що в стабільних умовах із 2, 5 до 3, 0 відсотка річної інфляції зазвичай 30-денні ОВДП платять такий же рівень, що й інфляція. Це означає, що ОВДП дозволяє компенсувати інфляцію, але вони не дають жодної віддачі.
Хоча прибутки, які гарантовано йдуть в ногу з інфляцією в поєднанні з безпекою високого кредитного рейтингу уряду США, можуть бути привабливими, ви не хочете мати занадто консервативний портфель, особливо на початку пенсії, коли ваш інвестиційний горизонт може становити 30 років або довше. Ви можете зменшити розподіл акцій у віці, але ви все одно повинні мати деякий відсоток свого портфеля в запасах, щоб захистити свій портфель від постійної інфляції.
Що з іншими державними облігаціями, які не гарантовано йдуть в ногу з інфляцією? Коли ви інвестуєте в облігацію, ви інвестуєте в потік майбутніх грошових потоків. Чим вище рівень інфляції, тим швидше стикається ці майбутні грошові потоки, роблячи вашу облігацію менш цінною. Але прибутковість облігацій відображає очікування інвесторів щодо інфляції - якщо очікується, що інфляція буде високою, облігації будуть платити більш високу процентну ставку, а якщо інвестори очікують, що інфляція буде низькою, облігації платитимуть нижчу процентну ставку. Вибраний вами термін облігації впливає на те, наскільки інфляція зашкодить вашій власності облігацій.
Гагаган говорить, що портфель з короткостроковими облігаціями виглядає добре в інфляційних умовах. Це дозволяє швидко адаптуватися до змін інфляції та процентних ставок і не відчувати зниження вартості облігацій. В умовах низької та низької процентної ставки короткострокові інвестиції коштують вам грошей. Але в кожному зростаючому процентному середовищі, від низької до високої точки циклу процентних ставок, короткострокові облігації мали позитивну віддачу, додав Гагаган.
Інший спосіб захистити свій портфель від інфляції - включити у свій портфель фонди, що розвиваються, оскільки їх ефективність відрізняється від фондів розвиненого ринку. Диверсифікація вашого портфеля із золотом та нерухомістю, значення яких, як правило, зростають разом із інфляцією, також може допомогти.
(Щоб дізнатися більше про інфляцію, читайте " Справа з ризиком інфляції ."
Налаштування портфеля для інфляції
Оскільки інфляція впливає на різні класи активів різними способами, диверсифікація вашого портфеля може допомогти забезпечити, щоб ваші реальні прибутки залишалися в середньому позитивними протягом багатьох років. Але чи слід коригувати розподіл активів вашого портфеля, коли змінюється інфляція?
Гагаган каже ні, тому що люди, швидше за все, роблять тактичні помилки, грунтуючись на новинах і побоюваннях дня. Натомість інвесторам слід розробити обґрунтовану довгострокову стратегію. Навіть у пенсію ми зазвичай не інвестуємо в короткий термін. Наприклад, у віці 65 років ми інвестуємо протягом наступних 25 - 35 років або довше. За короткий термін може статися будь-яка кількість несприятливих речей, але в довгостроковій перспективі ці речі можуть врівноважуватися, каже він.
Та сама інструкція, яка застосовується протягом робочих років - вибирайте розподіл активів, що відповідає вашим цілям, часовому горизонту та толерантності до ризиків, і не намагайтеся сприймати ринок часу - застосовується протягом ваших пенсійних років. Але ви хочете мати диверсифікований портфель, щоб інфляція не мала негативного впливу на ваш портфель протягом певного періоду.
Готівкою
Позитивні реальні норми прибутку є важливими для того, щоб не пережити свої кошти. Якщо занадто велика частина ваших заощаджень знаходиться в грошових коштах та їх еквівалентах, як компакт-диски та фонди грошового ринку, вартість вашого портфеля зменшиться, оскільки ці інвестиції сплачують відсотки за нижчим рівнем, ніж рівень інфляції. Готівка завжди приносить негативний реальний прибуток, коли спостерігається інфляція - а дефляція історично рідкісна у Сполучених Штатах. Але готівка має важливе місце у вашому портфелі.
Гагаган каже, що резерв ліквідних коштів - щось вище, ніж ваш нормальний відтік, - це гарна ідея для пенсіонерів. У разі спаду ринку ваш ліквідний резерв дозволяє вимкнути кран з портфоліо і замість цього залучити готівку. Якщо уникнути вилучення грошей із портфеля, коли ринки падають, ваш портфель відновиться краще.
Гагаган каже, що більшість його клієнтів відчувають комфорт із запасами готівки від 18 до 24 місяців, а іноді і 30 місяців. Це залежить від їхнього особистого рівня комфорту, яких інших ресурсів вони мають залучати (наприклад, соціальне забезпечення та пенсійний дохід) та чи можуть вони скоротити витрати. Але навіть після такого різкого спаду, як той, який ми спостерігали з серпня 2007 року по березень 2009 року, він каже, що до середини 2010 року портфелі його клієнтів значною мірою відновилися.
Отже, запаси готівки на два роки можуть призвести до навіть серйозного спаду, але це не така велика кількість готівки, що інфляція різко підірве вашу купівельну спроможність. Втрати від інфляції можуть бути меншими, ніж збитки від продажу акцій або облігацій на спадному ринку.
Якої реальної норми прибутку слід очікувати?
З 1926 по 2015 рік S&P 500 забезпечив середню річну віддачу трохи більше 10 відсотків. Довгострокові державні облігації США повернули 5, 72 відсотка. Інфляція становила в середньому 2, 93 відсотка. Це означає, що ви можете розраховувати на отримання семивідсоткової реальної віддачі від акцій та три відсоткової реальної віддачі державних облігацій у довгостроковій перспективі.
Середні показники є лише частиною історії, однак минуле виконання не є гарантією майбутнього результату. Що насправді відбувається з прибутком інвестицій та інфляцією протягом десятиліть, коли ви заощаджуєте, і в будь-який рік, коли ви хочете зняти гроші зі свого портфеля, саме для вас найбільше важливо.
Акції можуть бути найкращими проти інфляції в довгостроковій перспективі, але будуть роки, коли акції знижуються, і ви не хочете їх продавати. Вам потрібно мати інші активи, які ви можете продати - як облігації, які, як правило, збільшуються, коли запаси знижуються - або інше джерело доходу або готівковий резерв, на який можна покластися в роки, коли акції не працюють добре.
Суть
Немає гарантій, що навіть найкраще розроблений портфель принесе реальну віддачу, яку ви прагнете. Ми базуємо свої інвестиційні стратегії на поєднанні того, що працювало в минулому і того, що ми очікуємо, що відбудеться в майбутньому, але минуле не завжди повторюється і ми не можемо передбачити майбутнє.
І все-таки найкраща доступна інформація, яку ми маємо, говорить про те, що для досягнення максимальної вашої реальної віддачі та для того, щоб інфляція не зменшила ваш портфель, потрібно мати великий розподіл на різноманітні акції, менший розподіл на довгострокові державні облігації та ПОРАДИ та грошові резерви на 18–30 місяців. Для точного розподілу активів може бути корисно проконсультуватися з фінансовим планувальником, який зможе проаналізувати Ваші унікальні обставини.
