Що таке оборона Pac-Man?
Захист Pac-Man - захисна тактика, яку використовує цільова фірма у ворожій ситуації з захопленням. У захисті Пак-Мана цільова фірма потім намагається придбати компанію, яка зробила ворожу спробу поглинання. Намагаючись відлякати потенційних набувачів, ціль поглинання може використовувати будь-який метод для придбання іншої компанії, включаючи занурення в її бойовий куфар за грошові кошти, щоб придбати мажоритарний пакет акцій іншої компанії.
Ключові вивезення
- За захистом Pac-Man, компанія, на яку потрапили ворожі сценарії поглинання, відбивається, намагаючись отримати фінансовий контроль над ситуацією. Цільова компанія може вирішити продати певні ключові активи, щоб позбавити їх від компанія з потенційного придбання. Цільова компанія також може викупити частину власних акцій у ворожої компанії або спробувати придбати частину акцій цієї компанії. Компанія, що загрожує захопленням, може фінансувати ці дії, отримуючи поза фінансування або використовуючи її власна скриня з наявних коштів.
Розуміння оборони Pac-Man
У власній відеоігри Pac-Man у гравця переслідується кілька привидів і намагається усунути його. Якщо гравець їсть гранулу, він може обернутися і поїсти привидів.
Компанії можуть використовувати подібний підхід як спосіб уникнути ворожих поглинань, перевернувши столи на покупця та встановивши заявку на те, щоб захопити рейдер. Під час фази придбання компанія, що приймає, може розпочати масштабну закупівлю акцій цільової компанії, щоб отримати контроль над цільовою компанією. В якості контр-стратегії цільова компанія може почати викуповувати свої акції та купувати акції компанії-покупця.
Це суттєво допомагає, якщо цільова компанія має бойову груди, щоб мати засоби для захисту оборони Pac-Man. Військовий комод компанії - це буфер грошових коштів, що зберігається осторонь непевних несприятливих подій, таких як заволодіння компанією. Як правило, вкладення грошових коштів у ліквідні активи, такі як казначейські рахунки та банківські депозити, доступні на вимогу.
Менша або еквівалентна компанія може уникнути ворожих захоплень, використовуючи захист Pac-Man.
Спеціальні міркування
Для деяких компаній захист Pac-Man є одним з небагатьох варіантів, які існують при ворожій спробі захоплення. Не отримуючи агресії і не даючи відбитися, компанія може не мати шансів вижити. Однак, із зворотного боку, захист Pac-Man може бути дорогою стратегією, яка може збільшити борги для цільової компанії. В наступні роки акціонери можуть зазнати збитків або зменшити дивіденди.
Приклади оборони Pac-Man
У 1982 році корпорація Bendix намагалася придбати Мартіна Марієтту, придбавши контрольну кількість своїх акцій. Бендікс став власником компанії на папері. Однак керівництво Мартіна Марієтти помстилося, продавши хімічний, цементний та алюмінієвий підрозділи та позичивши понад 1 мільярд доларів для протидії придбанню. Конфлікт призвів до того, що корпорація Allied Corp. придбала Bendix.
У лютому 1988 року, після місячної боротьби за поглинання, яка почалася, коли E-II Holdings Inc. зробила пропозицію для American Brands Inc., американські бренди купили E-II за 2, 7 мільярда доларів. Американські бренди фінансували об'єднання за допомогою існуючих кредитних ліній та приватного розміщення комерційних паперів.
Нарешті, у жовтні 2013 року Jos. A. Bank подав заявку на завоювання конкурента Чоловіча гардеробна. Чоловіча гардеробна відхилила торги і протистояла власним пропозиціям. Під час переговорів Джос А. Банк придбав Едді Бауера, щоб отримати більше контролю на ринку. Чоловіча скарбничка в кінцевому рахунку придбала банк Jos. A. за 1, 8 мільярда доларів.
