Ще до того, як Канада легалізувала рекреаційний каннабіс у жовтні 2018 року був роком запасів марихуани. Практично в кожному виборчому циклі все більше штатів у США переходять на легалізацію марихуани для медичних чи рекреаційних цілей (або обох). У інвесторів уже давно спостерігається посилення почуття очікування, яке прагне скористатися тим, що вони вважають зародженою, але перспективною галуззю. Вже зараз кілька великих імен з'явилися як компанії, які слідкувати: Tilray (TLRY), Aurora Cannabis (ACB), Canopy Growth Corp. (CGC) та інші. Ще рік тому багато з цих імен не були добре відомі поза невеликої та пристрасної бази інвесторів. Тепер кожна з цих компаній стає все більш мейнстрімом.
Тим не менш, існували проблеми, навіть коли галузь зросла на чільне місце. Ствердження про необдумані витрати на придбання, надмірно амбітні підходи до розширення та непередбачувані фінансові показники нанесли в голову деякі найкращі імена в галузі легального канабісу. Нестабільність цих та подібних питань, внесених в економіку каннабісу, змусила багатьох інвесторів (а також великих фінансових установ) вагатися. Однак є кілька причин, щоб стримати надію на стабільніший 2019 рік, як ми побачимо нижче.
Оцінки зменшуються
Навіть кілька місяців можуть суттєво змінитись. У жовтні цього року комбінований ринковий обсяг Canopy Growth, Aurora, Tilray і Cronos становив близько 40 мільярдів доларів. Зараз це ближче до 26 мільярдів доларів. Справа не в тому, що за кілька тижнів ці компанії відчули кардинальні зміни. Швидше, оцінки, які колись були дуже спекулятивними, почали стихати, оскільки вони все більше прив'язуються до довгострокових основ. Зараз інвестори можуть ознайомитись із показниками продажів рекреаційного канабісу в Канаді та медичної марихуани. Чим більше часу триває, тим більше інвесторів та компаній отримують відчуття як для операційної маржі, так і для інших проблем. Мабуть, головне для інвесторів, стабільніші оцінки повинні призвести до меншої кількості інвестиційних сюрпризів.
Канадська легалізація вже відбулася
Хоча відчуття розчарування було після того, як запаси марихуани впали незабаром після дня легалізації Канади 17 жовтня, це має ідеальний сенс. Провідні до того часу, запаси марихуани, ймовірно, відчули ефект міхура. Зокрема, коли пролунали великі новини, наприклад, рішення виробника алкогольних виробів компанії Constellation Brands інвестувати 4 мільярди доларів у ріст Canopy Growth, інвестори швидко рухалися, щоб скористатися спорудою імпульсу до середини жовтня.
Забігаючи наперед, той факт, що цей міхуровий феномен вже існував (і, принаймні, певною мірою, вже з’явився у жовтні), повинен дати інвесторам полегшення. Це правда, що точний вплив легалізації Канади на показники продажів ще не буде очевидним ще деякий час, але навряд чи знову буде схожа гонка з гарячо очікуваною датою. Однією з найважливіших подій, яка могла б мати ще більший вплив, буде, якщо рекреаційне використання марихуани колись узаконено в США на федеральному рівні. Однак поки що це продовжує залишатися віддаленою і малоймовірною перспективою.
Основні інвестиції можуть допомогти стабілізуватися
На початку грудня виробник сигарет Marlboro, Altria (MO), розкрив свої плани придбати 45% Cronos Group. Це, безсумнівно, величезний крок для цих двох компаній, але це також є важливим зрушенням у вірі поза межами бізнесу, який готовий вкласти в одяг марихуани. Оскільки все більше і більше створених компаній вкладають великі суми грошей у горщиковий бізнес, цілком ймовірно, що галузь буде рости все стабільніше. Причиною цього є те, що запаси марихуани матимуть реальну фінансову підтримку та ресурси, не кажучи вже про інші цінні активи, такі як досвід та маркетинг.
Інвестори повинні шукати новини інших великих компаній, що спрямовують гроші на майбутні операції з марихуаною. Ці дії можуть не тільки значною мірою підвищити ці окремі компанії, але й допоможуть зміцнити репутацію та стабільність всієї галузі в цьому процесі.
Фінанси будуть наздоганяти
У 2018 році, хоча хвилювання для компаній з марихуаною було великим, фінансові показники не відображали недавнього зростання. Виник істотний розрив між фінансами та оцінками. В перспективі фінансові ресурси повинні наздогнати оцінки, що, ймовірно, зменшить волатильність у процесі.
Перераховані вище основні компанії з виробництва горщиків вже повідомили про перші квартальні дані з моменту легалізації Канади. Існує ще помилка: лише в наступному кварталі інвестори вперше побачать вплив цієї легалізації на дані цих компаній, а наступний рік все одно виявить розбіжності між періодами до і після легалізації. Тим не менше, з часом, минуле і сучасне повинні зближуватися таким чином.
