Що таке повернення за максимальний спад (RoMaD)?
Коефіцієнт повернення над максимальним (RoMaD) - це показник повернення з коригуванням ризику, який використовується як альтернатива коефіцієнту Шарпа або Сортіно. Повернення над максимальним простроченням використовується в основному при аналізі хедж-фондів. Це можна виразити як:
- RoMaD = повернення портфеля / максимальне скорочення
Вступ до хедж-фондів
Розуміння RoMaD
Повернення над максимальним простроченням - це нюансований спосіб перегляду ефективності хедж-фондів або ефективності портфеля в цілому. Зниження - це різниця між точкою максимальної віддачі у портфелі (позначка "високої води") та будь-яким наступним низьким показником ефективності. Максимальне зниження, яке також називають Max DD або MDD, є найбільшою різницею між високою та низькою точкою.
Максимальне зменшення стає найкращим способом вираження ризику портфеля хедж-фондів для інвесторів, які вважають, що спостережувані збитки протягом довших періодів часу є найкращим показником для фактичного впливу. Це тому, що ці ж інвестори вважають, що ефективність хедж-фондів не відповідає нормальному розподілу прибутку.
Приклади RoMaD
Коефіцієнт рентабельності над максимальною окупністю - це середня дохідність за певний період для портфеля, виражена у пропорції від максимального рівня погашення. Це дає можливість інвесторам задати питання: "Чи готовий я прийняти випадкове скорочення X% для того, щоб отримати середній прибуток Y%?"
Наприклад, якщо максимальне досягнуте значення для портфеля на сьогоднішній день становило 1000 доларів США, а наступний мінімальний рівень становив 800 доларів США, то максимальне зменшення становить 20% ((1000 доларів - 800 доларів) / 1000 доларів). Це страшне число для інвесторів, особливо, якщо вони вирішать виграти внизу з їх інвестиціями на 20% легше.
Звичайно, це лише половина історії. Уявіть, що той самий портфель мав річну віддачу в розмірі 10%. У такому випадку у вас є інвестиція з максимальною окупністю 20% та віддачею 10% для RoMAD 0, 5. Тепер інвестор може використовувати цей показник для порівняння результативності з іншими портфелями. RoMaD 0, 5 вважатиметься більш привабливою інвестицією за одну з максимальною окупністю 40% та віддачею 10% (RoMaD = 0, 25).
На поверхні повернення цих двох портфелів однакові, але один набагато ризикованіший.
RoMaD в контексті
На практиці інвестори хочуть побачити максимальне скорочення, що становить половину або менше річної доходності портфеля. Це означає, що якщо максимальна сума проїзду становить 10% за певний період, інвестори хочуть повернути 20% (RoMaD = 2). Тож чим більша кількість виплат коштів, тим вища очікувана віддача.
Як і будь-яка метрика оцінювання, звичайно, очікування від ефективності гальмуються результатами інших інвестицій за той же період. Тож бувають складні ринкові умови, коли RoMaD 0, 25 насправді зоряний, все враховується.
