Ринкові рухи
Після того, як останні два тижні стали мінливими американськими гірками, акції закінчили цього тижня на різкому відскоку. Цей мітинг полегшення був викликаний трохи перепочинку в невпинному падінні доходності казначейських облігацій пізно. У п’ятницю 30-річна дохідність казначейства відскочила від рекордно низьких показників четверга, тоді як 10-річна дохідність помітно відскочила від нових трирічних мінімумів.
За останні два тижні спостерігається шум посиленої волатильності та різких ринкових зрушень, коли тривала торговельна війна між США та Китаєм посилювалася, дохідність облігацій знижувалася до нових мінімумів, і уважно спостерігається 10-річна / 2-річна частина кривої прибутковості перевернутий (коли дворічна врожайність піднялася вище 10-річної) вперше за набагато більше десятиліття. Оскільки перевернуті криві прибутковості надійно сигналізували про майбутні спади в минулому, на минулому тижні серйозні економічні занепокоєння почали поглиблювати занепокоєння щодо торговельної напруги США та Китаю.
Як ми побачимо на графіку 10-річної та 2-річної врожайності нижче, однак крива врожайності була лише коротко перевернута. Звичайно, будь-яка інверсія сама по собі стосується, але стійка інверсія ще більше хвилює. Залишається зрозуміти, чи будемо ми продовжувати бачити перевернуту криву врожайності, що рухається вперед.
Крім того, і США, і Китай, здавалося, відмовилися від подальшої ескалації торгової війни минулого тижня. Зі свого боку США оголосили, що відкладуть та / або скасують тарифи на деякі товари, що ввозяться з Китаю. Це широко сприймалося як поступка, яка сприяла розширенню ринків та зменшенню напруженості перед жахливою інверсією кривої прибутковості.
На діаграмі S&P 500 нижче показано цінову дію за останні кілька тижнів. В останній частині минулого тижня спостерігається чиста відмова від нової підтримки приблизно на рівні 2 825, що відповідає мінімумам попереднього тижня. Забігаючи наперед, цей рівень підтримки стане ціною для спостереження за тим, як потенціал продовжується. Якщо підтримка затримана, ми можемо побачити більш виражений відскок попереду. Але якщо це зруйнується з подальших торговельно-економічних проблем, наступна основна сфера підтримки зворотного боку - близько рівня 2730.
Крива прибутковості казначейства виникає від інверсії
Як було зазначено вище, минулий тиждень крива прибутковості на 10 та 2 роки ненадовго перевернулася. Це вважається відносно надійним сигналом майбутнього спаду. Однак з п’ятниці ця уважно спостерігається частина кривої врожайності більше не перевернута - тобто 10-річна врожайність знову перевищує 2-річну врожайність, як це зазвичай є. Звичайно, це не означає, що економіка стоїть поза лісом, але якщо це буде одноразова інверсія, ми можемо спостерігати більше довіри до ринку та економіки з боку інвесторів.
