ВИЗНАЧЕННЯ Короткого купона
Короткий купон - це виплата за облігацією за коротший проміжок часу, ніж це нормально для облігації. Найчастіше короткий купон - це перший купон облігації. Короткий купон використовується, якщо емітент бажає здійснити платежі в певні дати, наприклад, 30 червня та 31 грудня, а не просто через певний проміжок часу з моменту його продажу на первинному ринку.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Короткий купон
У США виплати за купонами зазвичай здійснюються півроку, тобто кожні півроку. Короткий купон відноситься до процентних платежів за облігацією на період, менший ніж стандартний шість місяців. Ці платежі зазвичай стосуються першого купонного платежу після випуску облігації. Подальші платежі після першої виплати відсотків розподіляються за нормальним піврічним циклом. Наприклад, припустимо, що 5-річна облігація була випущена 15 березня 2017 року. Облігація повинна виплачувати купони двічі на рік 15 травня та 15 листопада щороку до моменту її погашення. Перша дата його сплати запланована на 15 травня 2017 року. На цю дату інвестор отримає відсотки, що нараховуються від дати випуску до дати платежу, тобто з 15 березня по 15 травня, що становить менше шести місяців. Насправді ця виплата відсотків охоплює лише два місяці. Однак наступні купонні виплати будуть виплачуватися звичайно та в повному обсязі відповідно до звичайного шестимісячного періоду.
Короткий купон обчислюється з нарахованих відсотків, що підлягають сплаті з дати випуску до дати виплати першого купона. За перший внесок відсотка інвестор отримає купон, пропорційний його строку погашення. Продовжуючи наш приклад, вище, припустимо, що процентна ставка за облігацією становить 4%, а номінальна вартість - 100 000 доларів. Кількість днів між 15 березня (дата випуску) та 15 травня (дата купона) - 61. Шість місяців або опорний період, що веде до дати платежу (15 листопада 2016 року до 15 травня 2017 року), має 181 день. Купон, який буде виплачено 15 травня, можна обчислити так:
(61/181) x (0, 04 / 2) x 100 000 $ = 674, 03 $
Залежно від того, наскільки короткий купон, нараховані відсотки вносять різницю у вартість облігації на момент випуску, що відображається на ціні пропозиції.
У деяких країнах норма здійснювати купонні виплати лише один раз на рік. Графік, за яким здійснюються купонні виплати, як правило, не впливає на дохідність, оскільки ціна облігації швидко скоригується таким чином, що ефективна дохідність за будь-яким випуском може бути порівнянна з аналогічними облігаціями на ринку. Однак незвичні графіки платежів, такі, за яких не здійснюється оплата протягом декількох років, можуть вимагати більш високої ефективної прибутковості, щоб заманювати покупців.
