Біржові торги, що складаються з менш ніж 100 акцій, що називаються "непарними лотами" на фондовому жаргоні, досягли рекордних 48, 9% усіх операцій на початку цього місяця. обмін, про що повідомляє The Wall Street Journal. Цей відсоток приблизно вдвічі більший, ніж це було у 2016 році. Основним рушієм цієї тенденції є той факт, що компанії різко розпадаються, коли ціни на акції зростають. Багато керівників прагнуть, щоб ціна акцій перевищила 100 доларів США, а ще краще - 1000 доларів, віривши, що це надає престиж.
Нещодавно в 2012 році в індексі S&P 500 не було акцій, які торгували понад 1000 доларів за акцію, але сьогодні до їхніх рангів входять Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc, (GOOGL, GOOG), Booking Holdings Inc. (BKNG), AutoZone Inc. (AZO) та NVR Inc. (NVR). Придбання єдиного «круглого лота» на NVR обійдеться у приголомшливі 380 000 доларів США або після цього, за винятком комісійних та інших трансакційних витрат, набагато вищих за кошти переважної більшості інвесторів.
Ключові вивезення
- Нечасті лотові торги менше ніж 100 акцій зростають частотою. Зараз вони майже половина всіх операцій з акціями США. Зростання середніх цін на акції є головною причиною. Компанії приголомшливі розбиття акцій, що робить круглі партії менш доступними. Ціни на акції 1000 доларів або більше алгоритмів торгівлі з високою швидкістю використовують тестові партії для тестування ринку.
Значення для інвесторів
За даними академічних досліджень, цитованих журналом, середня ціна акцій в США становила близько $ 35 за акцію протягом більшої частини 20 століття. Зовсім недавно середня ціна акцій акцій у S&P 500 становила 211, 40 дол. США станом на 21 жовтня 2019 року проти 43, 10 доларів наприкінці 2000 року за дослідження Райана Грабінського, портфельного стратега із стратегічними партнерами по дослідженню, також, як повідомляв Журнал.
Раніше компанії регулярно ділили свої акції, якби ціна зросла значно вище 35 доларів, щоб зробити круглі лот-операції більш доступними для середнього індивідуального інвестора. Частиною корпоративного мислення було те, що, підтримуючи ціни на акції на доступному рівні, це збільшить попит інвесторів і, таким чином, підвищить ліквідність цих акцій, зробивши їх ще більш привабливими для потенційних покупців. Дійсно, розколи використовувались як очікувані події, і інвестори часто заздалегідь торгували ціни акцій.
Ще однією корпоративною мотивацією в минулому для збереження круглих партій, доступних для переважної більшості інвесторів, було існування дивакового диференціалу партії, додаткова плата в розмірі 1/8 пункту (12, 5 копійок) або, за менш ліквідних акцій, 1/4 пункту (25 центів за акцію, що оцінюється більшістю бірж та торговців цінними паперами на торгах менше 100 акцій. Ця явна додаткова плата значною мірою зникла за останні десятиліття.
Хоча традиційна торгівля лотами традиційно була запасом невеликих індивідуальних інвесторів, сьогодні вона також використовується комп’ютеризованими алгоритмами торгівлі. Деякі з цих програм використовують невеликі замовлення на непарні партії для перевірки на наявність великих покупців чи продавців. Тим часом, велике замовлення, яке в іншому випадку, ймовірно, змістить ціну у напрямку, несприятливому для інвестора, часто розбивається на дрібніші угоди, які виконуються протягом певного періоду часу, і вони все частіше укладаються в непарні розміри партії.
Що стосується Berkshire Hathaway Inc., то лише її акції класу B (BRK.B), які в даний час коштують близько 210 доларів, входять до індексу S&P 500. Його акції класу A (BRK.A), які в даний час торгуються близько 315 000 доларів кожна, і вище 1000 доларів з 1983 року, не входять до індексу.
Попереду
SEC має правила, які зобов'язують посередників знаходити найкращу доступну ціну для замовлення клієнта, але ці правила базуються на ціновому ціновому лоті, і іноді можна отримати кращу середню ціну, якщо частина замовлення розбита на непарні партії, Журнал примітки. SEC вказує, що він переглядає свої правила у світлі швидкого зростання торгівлі непарними партіями.
