Четвертий квартал 2018 року може стати поворотним моментом в історії управління інвестиціями. Втомившись платити високі гонорари за продуктивність, які постійно відстають від ринку, інвестори витягли рекордних 313 мільярдів доларів з активів, що управляються взаємними фондами США, повідомляє Джозеф Салліван, голова та генеральний директор компанії з управління інвестиціями Легг Мейсон, про що повідомляє The Wall Street Journal. "Тільки заради порівняння, у розпал фінансової кризи у 2008 році відтоки склали дві третини від цієї кількості", - зазначив він.
Тим часом пасивно керовані взаємні фонди з великим капіталом та ETF перевершили активні фонди в активах, що перебувають під управлінням. Станом на 31 грудня пасивні фонди займали 2, 93 трлн дол., Тоді як 2, 84 трлн дол. - активні фонди, згідно з дослідженнями Morningstar, цитованими Bloomberg. Серед 4600 фондів акцій, облігацій та нерухомості США з активами в $ 12, 8 трлн, Morningstar виявив, що лише 10% перемогли своїх пасивних конкурентів протягом 10-річного періоду, який закінчився 31 грудня.
3 Сигнали небезпеки для активних менеджерів
- Зафіксовано 313 мільярдів доларів, вилучених з активних взаємних фондів США у 4 кварталі 2018 року. В пасивних фондах великих капіталів зараз більше активів, ніж активних фондів. Лише 24% активних фондів перемогли пасивних суперників за останні 10 років
Значення для інвесторів
З нестабільністю на фондових ринках у 2018 році приблизно на 50% порівняно з 2017 роком активні менеджери теоретично мали більше можливостей перемогти. Однак частка пайових фондів, що активно керуються США, які долають пасивні альтернативи, знизилася з 46% у 2017 році до 38% у 2018 році на Morningstar.
Коли волатильність зростає, а коливання цін акцій стають більш вираженими, різкі біржовики повинні мати більше шансів використовувати тимчасові дисбаланси в ціноутворенні. Широка неспроможність активних менеджерів перевершити показники в нібито сприятливому середовищі в 2018 році призвела до паводки викупів.
Більш високі витрати є однією з причин постійної недостатньої ефективності з боку найбільш активно керованих фондів. У таблиці нижче представлені середні коефіцієнти витрат, порівнюючи щорічні витрати на управління фондами з активами, що перебувають під управлінням, для декількох категорій фондів за Інститутом інвестиційної компанії (ICI).
Перевага вартості пасивного інвестування
(Середні коефіцієнти витрат за середньозваженими активами за 2017 рік)
- Взаємні фонди акцій, що керуються активною активністю: 78 базових пунктів (bps) Фонди активів, що управляються облігаційними фондами: 55 bpsIndex пайові фонди: 9 bpsIndex пайові взаємні фонди: 7 bpsIndex власний капітал ETFs: 21 bpsIndex ETFs облігації: 18 bps
З 2009 по 2017 рік загальна зайнятість у галузі інвестиційних компаній, що базуються в США, зросла з 157 000 до 178 000, або на 13%, відповідно до Книги фактів ICI (рисунок 2.16), тоді як загальні чисті активи в управлінні зросли на 85% (рисунок 2.1). Середній коефіцієнт витрат зменшився з часом частково як результат. У 2017 році 39% працівників були в управлінні фондами, 28% - в обслуговуванні інвесторів, 24% - в продажах та дистрибуції, 10% - в управлінні фондом (рисунок 2.17; не дорівнює 100% через округлення).
Щоб залишатися конкурентоспроможними, деякі активно керовані фонди знижують свої гонорари, а це означає усунення персоналу. "Здається, що кожного дня там інша фірма розмовляє про звільнення людей", - сказала Анданда Уолтерс, старший консультант-консультант відділу "Кейсі Квірк" в Делойтте.
Попереду
Це старий істин, що не кожен може бути вище середнього. Що стосується менеджерів інвестицій, чинник витрат, і це практично математична впевненість, що більшість буде нижче середнього, порівняно з ринковими показниками. Незважаючи на те, що деякі активні менеджери постійно вибивають ринок, їх кількість порівняно небагато, і їх минулі результати не є гарантією майбутніх результатів. Підвищена популярність засобів пасивного інвестування відображає цю реальність.
