Усі хороші речі в кінцевому рахунку повинні закінчитися, і це включає ринки биків в американських акціях.
Спираючись на 146 років історії фондового ринку з 1871 року, інвестори повинні очікувати різко нижчої віддачі в наступні роки, повідомляє Barron. Зважаючи на те, що акції США оприлюднили недавні прибутки, що значно перевищують середні показники, Баррон попереджає: "Цей рекорд збільшує шанси на приріст нижче середнього протягом наступних п'яти років". Фактично, продовжує Баррон, "шанси також сприяють нижчим за середній приріст протягом наступного десятиліття".
Виняткові повернення на ринку биків
З 1871 по кінець 2017 року американські акції забезпечили середньорічну віддачу 8, 92%, або 6, 80% з урахуванням інфляції, за дослідження, проведене Барроном Джеремі Зігелем, професором фінансів у школі Уортон, відомим своїми дослідженнями ринок акцій Середня річна прибутковість була значно вищою за останні п’ять років, номінальна - 15, 52% та з урахуванням інфляції - 13, 81%. Цього буде достатньо, щоб зробити більшість інвесторів дуже щасливими. За останні 15 років відповідні показники є нижчими, але все ще солідними, 10, 82% та 8, 54%.
Однак сьогодні багато інвесторів турбуються про слабкі місця на ринку биків, і те, що бурхливе економічне зростання може бути не стійким. А ряд поважних аналітиків та інвесторів задаються питанням, чи можуть сьогодні високі оцінки стати основою для ведмежого ринку, подібного до того, який включав руйнівний крах фондового ринку 1929 року.
Крах 1929 року - це зрозумілий урок про те, як інвесторів можна закохати у надмірну впевненість. Найкращий п’ятирічний період, який колись існував на фондовому ринку США - у 1920-х - перегукувався з найгіршим п’ятирічним періодом. За п'ять років до 1928 року середній річний номінальний приріст становив 27, 02%, тоді як п’ять років до 1932 року зазнали номінальної втрати в річному обчисленні на 15, 6%. Зрив фондового ринку 1929 року був у цей період. (Детальніше дивіться також: Чому крах фондового ринку 1929 року може статися у 2018 році .)
Крім краху 1929 року та його наслідків, існують ще довші періоди низької віддачі на фондовому ринку. Протягом найгіршого 30-річного періоду дослідження запаси мали середньорічну віддачу 4, 12%; у найгірший 20-річний період прибуток в середньому становив 2, 77%; і в найгірший 15-річний період вони становили в середньому лише 0, 21%.
Регресія до середини
Підсумком всього цього є те, що інвестори повинні очікувати регресу у напрямку до середнього рівня, або нижчих повернень у майбутньому, які врівноважують останні результати за історичними мірками, як застерігає Баррон. З огляду на те, що прибутки за останні 15 років, а також останні п'ять років були одними з найкращих колись, історично нижче середнього приросту запасів може зберігатися досить довгий час. Гігант взаємного фонду Vanguard був одним з тих, хто радив інвесторам підготуватися до виправлення фондового ринку, після чого тривалий період знизився. (Докладніше див. Також: Авангард бачить 70% шансу на виправлення, стерття повернення 2017 року .)
Закон Гравітації
Окрім історичних тенденцій, існують й інші причини для занепокоєння щодо напрямку цін на акції. Нещодавній Всесвітній економічний форум у Давосі, Швейцарія, був відзначений рядом учасників, які висловлювали занепокоєння з приводу високої оцінки акцій, шаленої купівлі та поступливості серед інвесторів, повідомляє The Wall Street Journal. "У довгостроковій перспективі закони тяжіння повернуться", - як випускає Журнал, Майкл Сабія, генеральний директор пенсійного, страхового та інвестиційного фонду в розмірі 300 мільярдів доларів, що належить провінції Квебек, Канада.
Тим часом, два заходи оптимізму інвесторів у США досягли пікових рівнів, вказуючи на більш високу мінливість фондового ринку та нижчу врожайність за 10-річними казначейськими зобов’язаннями США, повідомляє Bloomberg. Індекс Citigroup економічного сюрпризу для США падає після досягнення свого піку в грудні, що вказує на те, що економічні дані перевищують очікування аналітиків на менші та менші суми на Bloomberg, що додає, що нижчі показники T-Note історично слідують за таким ослабленням економічного світогляд.
Індекс невизначеності монетарної політики з боку Федерального резерву демонструє історично високу впевненість населення в тому, що інфляція залишиться низькою і що ФРС залишиться на курсі, а не вирішить різке зростання ставок, повідомляє Bloomberg. Однак, як розповідає Bloomberg Тоні Дуайер, стратег з власного капіталу Canaccord Genuity Inc., періоди низької невизначеності грошово-кредитної політики часто передують наборам "більшої мінливості та зменшення темпів", хоча вони часто є тимчасовими.
