Цього тижня 10-річна дохідність казначейства перевищила широко розглянутий поріг у 3%, що призвело до того, що деякі експерти прогнозують ще більший спад до майже 4%. Незважаючи на слабкість у великих фінансових акціях за останні місяці, у міру зростання процентних ставок вони, як правило, є одними з найкращих в період зростання ставок, зазначає один з аналітиків компанії Street. (Див. Також: 3 запаси для того, чи зростає економіка чи сповільнюється: Barron's. )
"Ми перевантажуємо групу. Нам подобається група. Найважливіше, якщо люди здійснюють свої кредитні платежі або кредитні показники. Відповідь це незаймана, фантастична", - сказав в інтерв'ю головний стратег з питань справедливості США Credit Joishan Джонатан Голуб. CNBC. Фінансовий сектор S&P 500 знизився приблизно на 0, 6% цього тижня, що призвело до збитків за рік (з початку року) до майже 1%, порівняно з приблизно 0, 2% -ним падінням у 2018 році на S&P 500.
Стратег Credit Suisse є одним із биків, які очікують, що проблеми, що стоять перед фінансовими питаннями, такі як невтішне зростання позики, зменшаться в наступний період, тоді як майже подвоєння процентних ставок протягом двох років має надати групі "величезну допомогу".
Біля подвоєного повернення
Голуб подивився на вплив вищих процентних ставок на акції, виділивши ефективність акцій у дні, коли ставки зростали проти показників, коли ставки знижувалися. Хоча S&P 500 отримував середній показник, коли 10-річна прибутковість зростала, за версією Credit Suisse, фінансові компанії випереджали широку маржу та подвоювали прибутки від запасів матеріалів - друга з найкращих груп. Голуб встановив, що за 12 місяців, які розпочалися з березня 2017 року, фінансові кошти зросли б на 61, 8%, якби вони трималися лише в дні, коли 10-річна прибутковість зростала. У ті ж дні S&P 500 збільшився б на 24%. Якби утримуватись у дні, коли орієнтир зменшився, дохідність знизилася б на 27%. Стратег зробив висновок, що математично його аналіз підтверджує тезу про те, що фінанси та акції краще, коли довгострокові ставки зростають.
Однак "не все працює за сценарієм", - попередив Голуб. "Ми також знаємо, що фінанси не справляються, коли виникає занепокоєння з приводу вирівнювання кривої прибутковості. Зазвичай, коли ставки зростають, як і раніше, існує думка, що крива прибутковості посилюється".
За останній період банки стикалися з більш високими короткостроковими ставками, які вони позичають у кредиторів. Оскільки короткострокові ставки зростають швидше, ніж кредити на довгострокові кредити, які вони пропонують клієнтам, наприклад, іпотечні, крива прибутковості згладжується.
