"Ремінь" позначає ринкову нейтральну стратегію торгівлі опціонами з потенціалом прибутку по обидві сторони руху цін. Ремінь зародився у вигляді трохи зміненої версії накладки. Стратегія забезпечує рівний потенціал прибутку з обох сторін базового руху цін, що робить його ефективною ринковою нейтральною стратегією, тоді як планка є "бичачою" ринковою нейтральною стратегією, яка генерує вдвічі потенціал прибутку від зростання цін в порівнянні з еквівалентним рухом вниз. (Хочете дізнатися більше про "ринково нейтральний"? Див. "Отримання позитивних результатів за допомогою ринково-нейтральних фондів".)
Варіанти планки пропонують необмежений потенціал прибутку від зростання цін і обмежений потенціал прибутку від зниження цін. Ризик / збиток обмежений сумою виплаченої премії за опціону плюс брокерство та комісію.
(Прочитайте про стратегію контрагента: Варіанти стриптизу: Стратегічно-нейтральна ведмежа стратегія)
Стропова конструкція
Вартість виготовлення ремінця висока, оскільки вимагає придбання трьох варіантів:
- Купуйте 2 опції виклику банкоматів (на гроші) Купуйте опцію 1 банкомат (на гроші)
Усі три варіанти слід купувати на одній базовій цінній папері, за тією ж ціною страйку та терміном придатності. Базовою може бути будь-яка опціонна цінність, наприклад, акції, такі як IBM або індекс, як SP-500.
Функція виплат ремінця
Давайте створимо ремінь на акції, яка зараз торгує близько 100 доларів. Оскільки ми купуємо варіанти банкоматів, ціна страйку для кожного варіанту повинна бути приблизно базовою ціною, тобто 100 доларів.
Ось основні функції окупності для кожної з трьох опціональних позицій. Діаграми, що перекриваються синім та рожевим кольорами, являють собою опцію LONG CALL у розмірі 100 доларів США (вартість 6, 5 долара кожна). Жовтий графік відображає варіант ДОВГИЙ ПУТ (вартість 7 доларів). Ми врахуємо ціну (опціонні премії) на останньому кроці.
Тепер додамо ці позиції разом, щоб отримати функцію чистої виплати (бірюзовий колір):
Нарешті, давайте врахуємо ціни. Загальна вартість складе ($ 6, 5 + 6, 5 $ + 7 $ = 20 $). Оскільки всі параметри LONG, тобто покупки, за цією позицією створюється чистий дебет у розмірі 20 доларів. Отже, функція чистої виплати (бірюзовий графік) зменшиться на 20 доларів, що дає нам коричневу функцію чистої виплати з врахуванням цін:
Сценарії прибутку та ризику ремінця
Для варіантів ремінця є дві області прибутку, тобто там, де функція виплат залишається вище горизонтальної осі. У цьому прикладі позиція буде вигідною, коли нижча база рухається вище $ 110 або опускається нижче 80 дол. Вони відомі як точки беззбитковості, оскільки вони є "граничними маркерами прибутку" або "неприбутковими, без втрат".
В загальному:
- Верхня точка беззбитковості = Страйкова ціна дзвінка / перекладів + (чистий преміум-платний / 2)
= 100 $ + ($ 20/2) = 110 $ для цього прикладу
- Нижня точка беззбитковості = Страйкова ціна дзвінка / оплата - чистий преміум
= $ 100 - $ 20 = $ 80, для цього прикладу
Профілактика прибутку та ризику
Торгівля має необмежений потенціал прибутку вище верхньої точки беззбитковості, оскільки, принаймні, теоретично ціна може зближуватися до нескінченності. За кожну точку, отриману базовою ціною, торгівля призведе до отримання двох очок прибутку - тобто збільшення на один долар в базовому збільшує виплату на два долари.
Ось тут бичачий прогноз гри на ремінцях пропонує кращий прибуток вгору в порівнянні зі зворотним боком і чим ремінь відрізняється від банального, який пропонує однаковий потенціал прибутку з обох сторін.
Торгівля має обмежений потенціал прибутку нижче нижчої точки беззбитковості, оскільки базовий показник не може опускатися нижче 0 доларів. Для кожної точки, втраченої базовим, торгівля призведе до отримання однієї точки прибутку.
Прибуток у стрічці у бік збільшення = 2 х (ціна базової - страйкова ціна дзвінків) - чиста преміальна оплата - брокерство та комісія
Якщо припустити, що базові показники закінчуються на рівні 140 доларів, то прибуток = 2 * (140 доларів - 100 доларів) - 20 доларів - Брокерська діяльність
= 60 доларів - Брокерські послуги
Прибуток у стрічці у напрямку донизу = Страйкова ціна знижок - Ціна основної суми - Чиста преміальна сплата - Брокерство та комісія
Якщо припустити, що основні показники закінчуються на рівні 60 доларів, то прибуток = 100 доларів США - 60 доларів США - 20 доларів США - Брокерська діяльність
= $ 20 - брокерські послуги
Область ризику чи втрати - це область, де функція окупності лежить нижче горизонтальної осі. У цьому прикладі він лежить між цими двома точками беззбитковості і понесе збитки, коли базовий розмір залишиться від 80 до 110 доларів. Збиток буде змінюватися лінійно залежно від базової ціни.
Максимальна втрата в торгівлі ремінцями = Виплата премії за чистий варіант + Брокерство та комісія
У цьому прикладі максимальна втрата = 20 доларів + Брокерська діяльність
Суть
Стратегічна стратегія пропонує добре підходити для трейдерів, які прагнуть отримати прибуток від високої мінливості та базового руху цін в будь-якому напрямку. Торговці довгостроковими опціонами повинні уникати ременів, оскільки вони матимуть значну премію, отриману за часом. Як і у всіх торгових стратегіях, дотримуйтесь чіткої мети прибутку та виходьте з позиції, коли мета буде досягнута. Хоча стоп-втрати вже вбудовані в позицію через обмежений максимальний збиток, торговці також повинні спостерігати за рівнем стоп-збитків, що генерується внаслідок базового руху цін та мінливості.
