Що таке надприродний запас росту
Надмірний запас приросту - це цінні папери, які протягом певного часу відчувають особливо міцний ріст, а згодом повертаються до нормального рівня зростання. Під час стадії надприродного зростання ці акції значно перевершують ринок та забезпечують інвесторів прибутковістю, що значно вище середнього. Щоб вважати запас надмірного зростання, ціна акцій повинна продовжувати зростати незвично швидкими темпами принаймні один рік.
Порушення запасів надмірного зростання
Запаси надмірного зростання демонструють незвично швидке зростання протягом тривалого періоду - на рік, часто довше -, що загалом випереджає будь-який одночасний ріст у загальній економіці. Період аномально швидкого зростання акцій не може тривати безстроково. Врешті-решт конкуренти вийдуть на ринок і наздоганяють фірму; тоді заробіток, швидше за все, знизиться до рівня, що більше відповідає конкуренції та загальній економіці. На додаток до терміна "надприродне", ідіоми "непостійний" та "нерівномірний ріст" можуть застосовуватися до акцій, які відчувають цю ескалаційну тенденцію зростання.
Надмірне зростання вважається регулярною частиною життєвого циклу галузі, особливо коли є великий попит на новий продукт. Таким чином, деякі стартап-компанії, природно, проходять фазу надприродного зростання. Багато хто з найуспішніших компаній в історії в якийсь момент свого розвитку отримали надзвичайне зростання. Зокрема, протягом своїх ранніх років майбутні акції "блакитних чіпів" часто оцінюватимуться на набагато вищих рівнях, ніж середні ринки.
Що спричиняє надмірне зростання запасів?
Будь-яка кількість факторів може спричинити незвично швидке зростання безпеки: запуск нового захоплюючого продукту чи технології; створення інноваційної бізнес-моделі або маркетингової стратегії; або ініціювання дуже потрібної послуги. Компанія також може домогтися надприродного зростання, володіючи патентом, перевагою першої особи або іншим фактором, що забезпечує тимчасовий потенціал на конкретному ринку. Крім того, може виникнути незвичний приріст зростання через ситуації, що впливають на економічне середовище - наприклад, якщо інженерна фірма зазнає бум акцій під час безпрецедентного зростання та попиту в будівельній галузі. Іншим прикладом стимулу для надприродного зростання може бути, коли бізнес запускає успішний новий продукт, який базується на штучному інтелекті (ШІ) до того, як технології ІІ стануть мейнстрімом.
Проблема оцінювання запасів надмірного зростання
Оцінка запасів може бути досить складною, але розміщення вартості для компаній, зростання яких швидко прискорюється, може бути складним. Непостійні, надприродні акції зростання не можуть оцінюватися так само, як компанії, чиї дивіденди повинні зростати постійними темпами - тобто відповідно до економіки - в осяжному майбутньому. Для постійного зростання запасів, як правило, добре дотримуватися моделі оцінки Гордона. Модель зростання Гордона - також відома як модель дивідендної дисконтування (DDM) - це метод обчислення внутрішньої вартості акцій, виключаючи поточні ринкові умови. Модель прирівнює цю величину до теперішньої вартості (PV) майбутніх дивідендів акцій.
Хоча модель зростання Гордона є однією з найпростіших формул оцінки, вона не впливає на будь-яку зміну зростання дивідендів у часі. Отже, важко точно використовувати цю модель для надмірних запасів. У цих випадках потрібно знати, як обчислити вартість за ранніми, високими ростами компанії та її пізнішими, меншими роками постійного зростання. Для того, щоб врахувати дещо більш мінливу дивідендну активність наднормових запасів зростання, ми можемо використовувати «двоступеневий» або «багатоступеневий» DDM. Основна двоступенева модель передбачає постійну, надзвичайну швидкість надприродного зростання період, за яким слід постійний, нормальний темп зростання після цього, і різниця в цих двох темпах зростання може бути істотною.
Можливе обмеження двоступеневої моделі полягає в тому, що перехід між початковим періодом аномального росту та кінцевим періодом росту стаціонарного стану може бути різким; а в деяких випадках більш реальний перехід до темпу зростання зрілої фази був би більш реалістичним. Отже, науковці та кількісні аналітики розробили варіанти двоступеневої моделі, в якій зростання починається з високою швидкістю і зменшується лінійними кроками протягом надприродного періоду зростання до тих пір, поки в кінці не досяг нормальних темпів.
Про оцінку надприродних запасів дивіться в нашій статті "Оцінка коефіцієнтів зростання надмірних дивідендів" .
