Рецесія може виявитися недалеко, оскільки торгівельна невизначеність надходить на світову економіку. Торговельна війна між США та Китаєм вже відчула свій вплив на довіру бізнесу та інвестиції, але подальша ескалація ризикує перекинутися на ринок праці та споживчі витрати, дві з решти яскравих плям на тлі потемніння економічних перспектив. У звіті з глобального макроінформації, опублікованому на початку цього місяця, Морган Стенлі попередив, що у випадку ведення випадку з нарощуванням торговельної напруги глобальна економіка може вступити в рецесію протягом дев'яти місяців.
Президент Трамп анонсував новий раунд тарифів у розмірі 10% на додаткові товари на суму 300 мільярдів доларів з Китаю 1 серпня. Це оголошення було задоволено заходами з боку Китаю та попередженням щодо подальших контрзаходів, якщо тарифи дійсно будуть введені вплив на очікувану дату 1 вересня. Вплив цих тарифів, якщо вони будуть застосовані протягом чотирьох-п’яти місяців, може знизити глобальний економічний ріст до 7-річного мінімуму в 2, 8% до 3, 0% у першій половині 2020 року.
Хоча Трамп дещо пом’якшив удар, оголосивши, що тарифи на деякі з цих товарів будуть відкладені до 15 грудня, невизначеність залишається. Трамп, відомий тим, що часом був хаотичним, міг легко змінити свою думку. За надзвичайно ведмежим сценарієм, коли 25% тарифів було застосовано на весь імпорт з Китаю протягом чотирьох-шести місяців, а Китай відплачує, аналітики Морган Стенлі на чолі з головним економістом Четаном Ахя прогнозують, що глобальна економіка може вступити до спаду протягом трьох кварталів.
Що це означає для інвесторів
Основними каналами впливу були б довіра бізнесу та капітальні витрати (CapEx), які обоє вже побили побиття. Світова виробнича PMI - заснована на опитуваннях, які намагаються зафіксувати світогляд старших керівників щодо нових замовлень, рівнів запасів, виробництва, поставок постачальників та зайнятості - перебувала на території скорочення протягом останніх двох місяців і знаходиться на рівні 7 років. Світовий імпорт товарів капітального капіталу впав зі скелі і також скорочується.
Ослаблення корпоративного довіри та ризику інвестування бізнесу перекидаються на ринок праці США, негативно впливаючи на рівень безробіття в США близько 50-річних мінімумів. Оскільки корпоративні норми прибутку стискаються від зростання витрат через підвищення тарифів, повільніше зростання інвестиційних витрат може призвести до меншого найму та, зрештою, до звільнення. Недавні дані заробітної плати вже свідчать про зниження кількості відпрацьованих годин, що є ранньою ознакою того, що ринок праці починає тріскатися, повідомляє американська економічна команда Морган Стенлі.
Якщо слабкість на ринку праці не зменшить довіру споживачів, останній раунд тарифів нанесе йому більш прямий удар. До цих пір лише 32% від загального обсягу імпорту з Китаю, що підпадає під дію тарифів, є споживчими товарами, автомобілями та автозапчастинами. Новий раунд тарифів підвищить цю частку до 52%. Вищі ціни на імпортні товари народного споживання матимуть такий же ефект, як і при зменшенні доходів домогосподарств - споживання споживання зменшиться. До цих пір споживчі витрати трималися на тлі сильних ознак слабкості.
Будь-яка подальша ескалація торговельної напруженості, ймовірно, буде зумовлена прискоренням валютних умов, що сприяють погіршенню глобальних центральних банків, таких як Федеральний резерв США та Європейський центральний банк (ЄЦБ). Однак, хоча такі заходи допоможуть стримувати ризики зниження, їх, ймовірно, буде недостатньо, щоб уникнути рецесії та ініціювати відновлення, поки торгові переговори не покращаться і невпевненість не вщухне, вважає Морган Стенлі.
Попереду
Зважаючи на те, що процентні ставки є історичними мінімумами, навіть у деяких випадках негативними, грошово-кредитна політика буде обмежена тим, що вона зможе зробити. У такому випадку державні кошельки повинні бути послаблені, оскільки очікується, що фіскальна політика зробить більшу роль.
