Що таке торгівля нижче грошових коштів?
Фінансовий термін, що торгує нижче грошових коштів, означає, коли загальна вартість акцій компанії менша за її грошові мінуси заборгованості. Торгівля нижче грошових коштів відбувається тоді, коли ринкова капіталізація компанії менша, ніж сума грошових коштів, яку вона має на руках. Торгівля нижче грошових коштів найчастіше відбувається, коли перспективи зростання погані.
Ключові вивезення
- Торгівля нижче грошових коштів - це тоді, коли ціна акцій компанії вказує ринкову вартість, нижчу за загальну кількість готівкових коштів фірми на її балансі. Інвестори можуть оцінити компанію нижче грошової вартості, якщо вони вважають, що швидкість спалювання через зростання занадто висока, щоб підтримувати себе або якщо існує невизначеність щодо справжньої вартості своїх зобов'язань. Записи, що торгують нижче грошових коштів, можуть бути вартісними інвестиційними можливостями, але вони також можуть сигналізувати про проблеми перед компанією.
Розуміння торгівлі нижче грошових коштів
Торгівля нижче грошових коштів може розглядатися як негативна залежність від світогляду компанії. Якщо компанія перетворюється на поворот, акції можуть торгувати нижче грошових коштів з потенціалом досягти успіху в майбутньому. Протилежне також може бути справедливим, якщо компанія торгує ціною нижче грошових коштів зі слабкими перспективами зростання, це може бути ознакою, що компанія переживає проблеми.
Існує стара приказка: "навіть палац не вартує багато, якщо він горить", це означає, що грошові резерви компанії не так важливі, як швидкість витрачання грошей (швидкість спалювання).
Компанія, що торгує нижче чистої готівки на акцію, здається, природним вигідним викупом. Однак, не копаючи глибше, інвесторів можна заманювати в класичну ціннісну пастку. Що виникає, коли акції, які здаються дешевими, торгують за низькими показниками оцінки, такими як кратні доходи, грошовий потік або балансова вартість протягом тривалого періоду часу. Що стосується кратних оцінок, кратних для акцій чи ринку, речі виглядають недорого.
Однак, пастка вартості виникає тоді, коли інвестори купують в компанію за низькими цінами, а акції продовжують відставати або падати далі. Іноді все стає гірше, перш ніж вони стають кращими.
Під час сильного бичачого ринку компанії рідко торгують нижче своїх грошових цінностей. Але такі ситуації виникають під час різких виправлень, як, наприклад, під час краху житла 2008 року. У деяких секторах також може спостерігатися швидке падіння ринкової обмеження, наприклад, «аварія технологій» 2000-2002 років. Сектори та галузі, що займають "найкращу справу", часом торгують нижче грошових значень. З недавніх пір вони, можливо, включали хмарні сервіси SaaS, соціальні мережі та все більше, що стосується штучного інтелекту.
Приклад торгівлі нижче грошових коштів
Торгівля нижче грошових коштів може бути проілюстрована компанією, яка володіє 2 000 000 доларів США резервами готівки, має невиплачені зобов'язання в розмірі 1 000 000 доларів США і має загальну ринкову капіталізацію, рівну 650 000 доларів США. Його грошові резерви за вирахуванням зобов’язань дорівнюють 1 000 000 доларів (2 мільйони доларів - 1 мільйон доларів = 1 мільйон доларів), тоді як загальна вартість його запасів становить лише 650 000 доларів.
Коли біржова торгівля нижче грошової вартості?
Як і слід було очікувати, акції рідко торгуються нижче грошової вартості. Однак за певних обставин, таких як перелічені нижче, вони можуть:
- На бичачих ринках, оскільки інвестори готові платити більш високі оцінки акцій, вони рідко торгують нижче грошової вартості. Однак під час затяжного ведмежого ринку - коли панує невизначеність і падають оцінки - незвично знайти значну кількість акцій, що торгують нижче грошової вартості. Наприклад, у жовтні 2008 року, коли світові фінансові ринки опинилися в безпрецедентному розпродажі, більше 875 акцій, як повідомляється, торгували нижче вартості їхніх акцій на готівку. Акції, що торгують нижче чистої готівки, можуть бути згруповані в конкретні галузі чи сектору, якщо інвестори вкрай сприятливі щодо перспектив цього сектора. Наприклад, після «аварії технологій» з 2000 по 2002 рік, ряд технологічних запасів торгував нижче вартості їх чистого готівкового запасу. Акції також можуть торгувати нижче грошової вартості, якщо компанія працює в такому секторі, як біотехнологія, де висока "швидкість горіння" (швидкість, з якою готівка звикає до операцій) є нормою, а окупність не визначена. У таких випадках це може сигналізувати про те, що ринок вважає залишок грошових коштів компанії лише достатнім для ще кількох кварталів операцій. Акції також можуть торгувати нижче грошової вартості, коли існує велика невизначеність щодо оцінки активів та зобов'язань на баланс. Під час жорстокого ринку ведмедів 2008 року низка банків та фінансових установ з цієї причини торгували нижче вартості готівки.
Ознака вартості чи невдача?
Той факт, що акція торгує нижче своєї грошової вартості, може бути свідченням того, що інвестори вважають, що компанія стоїть менше як постійне підприємство, ніж було б, якби було припинено або ліквідовано (а виручка розподілиться інвесторам). Це, як правило, вказує на надзвичайно песимістичний погляд на перспективи компанії, які в кінцевому підсумку можуть або не виявляться виправданими.
Торгівля акціями нижче грошової вартості може бути справжньою цінністю акцій у ситуаціях, коли песимізм навколо її перспектив не виправданий. Це може статися, коли компанія перебуває на ранніх етапах повороту, і її перспектива розвитку бізнесу поліпшується, або коли компанія розробляє наркотики чи технології, в яких шанси на успіх розглядаються інвесторами з надмірним скептицизмом.
Торгівля акціями нижче грошової вартості може сигналізувати про невдалий збій у випадках, коли компанія може не мати змоги залучити додатковий капітал до закінчення грошових коштів або існують значні зобов’язання, які можуть не виявлятися в балансі (наприклад, судовий позов, що очікує на розгляд, або екологічні проблеми).
У більшості випадків, як зазначалося раніше, акція, яка торгує нижче чистої готівки на акцію, не обов'язково є угодами, і потрібно шукати цифри, щоб визначити причину аномалії.
