Казначейський замок - це інструмент хеджування, який використовується для управління ризиком відсоткової ставки шляхом ефективного забезпечення процентних ставок поточного дня за цінними паперами федерального уряду, для покриття майбутніх витрат, які будуть фінансуватися за рахунок позик.
Замок казначейства також може називатися блоком облігацій.
Порушення казначейського замку
Між часом, коли компанія приймає фінансове рішення, і часом, необхідним для завершення наміченої транзакції, існує ризик, що прибутковість казначейської облігації буде негативно переходити до економічності плану операцій компанії. Коли певна дохідність є важливою для інвестиційної стратегії інвестора чи компанії, але в економіці існує невизначеність щодо майбутнього напрямку доходності казначейства, компанія або інвестор можуть вирішити купити замок казначейства. Казначейський замок - це індивідуальна угода між емітентом цінного папера та інвестором, в якій ціна або дохід цінного папера погоджуються блокувати. Ця стратегія гарантує фіксовану віддачу інвестору або, якщо дохідність заблокована, створює хеджування ризику щодо процентної ставки, який може бути використаний на користь інвестору. Замок діє як окрема цінність на додаток до скарбниці, оскільки гарантує фіксовану віддачу.
Казначейські замки - це тип індивідуальних похідних, який зазвичай триває від тижня до 12 місяців. Вони нічого не коштують заздалегідь брати до уваги, оскільки балансова вартість закладена в ціну або дохідність цінного папера, але вони підлягають погашенню грошовими коштами, коли термін дії договору закінчується, як правило, на чистій основі, хоча фактична закупівля Казначейства не існує. Сторони, що беруть участь у фіксації казначейства, залежно від відповідних сторін угоди, сплачують або отримують різницю між ціною блокування та ринковими процентними ставками. Напрямок руху процентних ставок призведе до прибутку чи збитків, які компенсують будь-які вигідні або несприятливі зміни ставки.
Наприклад, розглянемо компанію, яка перебуває в процесі випуску облігацій у той час, коли переважаючі процентні ставки в економіці становлять 4%. Нюанси, що беруть участь у стадії перед випуском, такі як наймання довіреної особи, аналіз умов попиту та пропозиції на ринку, ціноутворення на цінні папери, відповідність нормативному регулюванню тощо можуть спричинити затримку до випуску облігацій на ринок. Протягом цього часу емітент наражається на ризик підвищення процентних ставок до ціноутворення цінних паперів, що підвищить вартість емітента в довгостроковій перспективі. Щоб захистити себе від цього ризику, компанія купує казначейський замок і погоджується розрахуватися готівкою, різницею між 4% та переважаючою ставкою казначейства при розрахунку. 4% встановлює орієнтир, який обидві сторони, що беруть участь у фіксації казначейства, погоджуються використовувати як частину інвестиційної угоди. Якщо процентна ставка на момент розрахунку перевищує 4%, продавець сплатить компанії різницю між вищою ставкою та 4%. Виплата приблизно еквівалентна теперішній вартості майбутніх грошових потоків за різницею між фактичною ставкою та заблокованою ставкою на виконану умовну суму. Однак цей приріст буде компенсовано відповідним підвищенням купонної ставки випуску облігацій, коли вона оцінюється. Однак якщо після врегулювання відсоткові ставки опускаються нижче 4%, компанія виплатить продавцю різницю процентних ставок. Ці додаткові витрати, понесені компанією, будуть компенсовані відповідним зменшенням прибутковості облігацій компанії при її випуску.
Казначейські замки надають користувачеві перевагу блокування базових ставок, пов’язаних із майбутнім борговим фінансуванням, і зазвичай їх використовують компанії, які планують видавати борг у майбутньому, але хочуть, щоб безпека знала, яку процентну ставку вони сплачуватимуть за цей борг.
