Операційна маржа компанії може дати інвесторам значну інформацію щодо вартості та прибутковості компанії. Результати цього огляду є важливим аспектом аналізу запасів. Перш ніж приймати рішення щодо того, купувати акції, інвестори розглянуть різноманітні критичні фактори, які вказують на ефективність роботи компанії в даний час і наскільки вона може бути вигідною в майбутньому. Цей тип аналізу називається фундаментальним аналізом.
У процесі оцінки операційної маржі компанії інвесторам також потрібно буде розуміти операційний дохід, операційні витрати та різницю між постійними та змінними витратами.
Чому операційні маржі важливі?
Операційний дохід (також відомий як операційний прибуток) - це дохід за вирахуванням операційних витрат за певний період часу, наприклад, чверть чи рік. Операційна маржа - це відсоткова цифра, обчислена як операційний дохід за певний період часу, поділений на дохід за той же період часу.
Для точного порівняння компаній операційні маржі повинні використовуватися лише для порівняння компаній, які працюють в одній галузі та мають схожі бізнес-моделі.
Операційна маржа - це відсоток доходу, який приносить компанія, який може бути використаний для виплати інвесторам компанії (як власникам акцій, так і борговим інвесторам) та податкам компанії. Це ключовий захід аналізу вартості акцій. За інших рівних речей, чим вище операційний запас, тим краще. Використання процентного показника також дуже корисно для порівняння компаній один проти одного або аналізу операційних результатів однієї компанії за різними сценаріями доходу.
Ключові вивезення
- Операційна маржа - це важливий показник того, який прибуток отримує компанія після вирахування змінних витрат виробництва, таких як сировина або заробітна плата. Компанія потребує здорової операційної націнки для оплати своїх постійних витрат, таких як відсотки за борг або податки. Висока операційна маржа - це хороший показник, що компанія добре управляється і, можливо, є меншою за ризик, ніж компанія з нижчою операційною маржею. Крім перегляду операційної маржі, інвестори, які виконують фундаментальний аналіз акцій також оцінити інші ключові показники, такі як вартість проданих товарів (COG), безготівкові витрати та прибуток до відсотків, податки, амортизація та амортизація (EBITDA).
Фіксовані та змінні витрати
Дохід може бути отриманий різними способами, залежно від типу бізнесу. Так само операційні витрати походять з різних джерел і можуть бути віднесені до постійних витрат або змінних витрат. Оскільки операційні витрати є ключовою складовою розрахунку операційної маржі компанії, важливо зрозуміти, як отримуються ці постійні та змінні витрати.
Постійні витрати
Аналітики часто характеризують витрати як «постійні», так і «змінні» за своєю суттю. Фіксована вартість - це вартість, яка залишається відносно стійкою в міру зміни ділової активності та доходу. Прикладом цього є витрати на оренду. Якщо компанія орендує або орендує нерухомість, вона зазвичай сплачує встановлену суму щомісяця або квартал. Ця сума не змінюється незалежно від того, хороший чи поганий бізнес на той час.
Змінні витрати
Навпаки, змінна вартість - це та, яка змінюється в міру зміни ділової активності. Одним із прикладів є витрати на придбання сировини для виробничої операції. Компанії-виробники повинні купувати більше сировини, коли бізнес прискорюється; отже, вартість придбання сировини зростає зі збільшенням доходу.
Операційний леверидж
Аналіз сукупності постійних та змінних витрат компанії, що називається операційним важелем компанії, часто важливий при аналізі операційної маржі та грошових потоків. Коли дохід збільшується, операційна націнка компаній, які мають постійні витрати, може збільшуватись швидше, ніж ті, що мають змінні витрати та є зворотним.
Оскільки аналіз власного капіталу передбачає прогнозування майбутніх операційних результатів, розуміння відносної важливості постійних витрат є життєво важливим. Аналітики повинні розуміти, як зміниться операційна націнка в майбутньому, враховуючи певні припущення щодо зростання доходів.
Факторинг собівартості товарів, що продаються (COGS)
Особливою і важливою формою витрат є вартість реалізованих товарів (COGS). Для компаній, що продають продукцію, яку вони виробляють, додають вартість або просто поширюють, вартість проданих товарів обліковується за допомогою розрахунків запасів. Основна формула COGS:
COGS = BI + P - EI
Де:
- BI починає інвентаризаціюP - закупівлі запасів за періодEI закінчує інвентаризацію
COGS прагне вимірювати вартість запасів, проданих за певний період; фактична сума, отримана для придбання товарних запасів, може бути значно вищою або нижчою. Відмічаючи початок і закінчення запасів, компанії намагаються виміряти собівартість фактичного обсягу реалізованої продукції за цей період.
Дохід, менший від COGS, відомий як валовий прибуток, який є ключовим елементом операційного доходу. Валовий прибуток вимірює суму прибутку, отриманого до загальних накладних витрат, які не підлягають інвентаризації, таких як продажі, загальні та адміністративні витрати (SG&A). Витрати з ПДК можуть включати такі статті, як заробітна плата адміністративного персоналу або витрати на рекламні та рекламні матеріали.
Валовий прибуток, поділений на дохід, є процентним значенням, відомим як валова маржа. Аналіз валової маржі є першорядним у проектах аналізу власного капіталу, оскільки COGS часто є найважливішим елементом витрат для компанії та знаходиться у звіті про прибутки та збитки. Аналітики часто дивляться на валову маржу, порівнюючи компанії або оцінюючи результати діяльності однієї компанії в історичному контексті.
Спеціальні міркування
Безготівкові витрати
Інвестори також повинні розуміти різницю між грошовими витратами та безготівковими витратами при аналізі операційних результатів. Безготівкові витрати - це операційні витрати у звіті про прибутки та збитки, які не потребують витрат грошових коштів. Прикладом є витрати на амортизацію. Відповідно до загальноприйнятих принципів бухгалтерського обліку (GAAP), коли бізнес купує довгостроковий актив (наприклад, важке обладнання), сума, витрачена на придбання цього активу, не витрачається так само, як витрати на оренду або вартість сировини.
Натомість вартість розподіляється на строк корисного використання обладнання, і тому невелика сума загальної вартості розподіляється у звіті про прибутки та збитки протягом декількох років у вигляді витрат на амортизацію, навіть якщо не відбулось подальших витрат грошових коштів.. Зауважте, що безготівкові витрати часто розподіляються на інші рядки витрат у звіті про прибутки та збитки. Хороший спосіб зрозуміти ефект безготівкових витрат - уважно ознайомитися з операційним розділом звіту про рух грошових коштів.
Багато в чому через безготівкові витрати операційний дохід відрізняється від операційного грошового потоку. Інвестори розумно враховувати частку операційного доходу, що відноситься до безготівкових витрат.
Прибуток до відсотків, податків, амортизації та амортизації (EBITDA)
Аналітики часто обчислюють прибуток до процентів, податків, амортизації та амортизації (EBITDA) для вимірювання операційного доходу на основі грошових коштів.
Оскільки він виключає безготівкові витрати, EBITDA може бути кращим, ніж операційний дохід, вимірюючи обсяг грошового потоку, отриманого від операцій, доступних для інвесторів. Адже дивіденди повинні виплачуватися з грошових коштів, а не з доходу. Аналогічно валовій маржі та операційній маржі, аналітики використовують EBITDA для обчислення маржі EBITDA, і вони використовують цю цифру для порівняння компаній та історичного аналізу компанії.
Суть
Щоб правильно оцінити більшість акцій, інвестори повинні зрозуміти здатність компанії генерувати грошовий потік від операцій. Тому важливо зрозуміти поняття операційного доходу та EBITDA. Як і в більшості аспектів фінансового аналізу, чисельні порівняння можуть розповісти більше про компанію, ніж про фактичні фінансові параметри. Обчислюючи маржу, інвестори можуть краще виміряти здатність компанії до отримання операційного доходу в конкурентному та історичному контексті.
