Визначення венчурного капіталу

Зміст

• Що таке венчурний капітал?
• Основи венчурного капіталу
• Історія венчурного капіталу
• Ангел-інвестори
• Процес венчурного капіталу
• День з життя
• Тенденції венчурного капіталу

Що таке венчурний капітал?

Венчурний капітал - це форма приватного капіталу та вид фінансування, який інвестори надають стартап-компаніям та малому бізнесу, які, як вважають, мають довгостроковий потенціал зростання. Венчурний капітал, як правило, надходить від забезпечених інвесторів, інвестиційних банків та будь-яких інших фінансових установ. Однак він не завжди приймає грошову форму; він також може бути наданий у формі технічної або управлінської експертизи. Венчурний капітал, як правило, виділяється малим компаніям з винятковим потенціалом зростання, або компаніям, які швидко зростають і, схоже, готові продовжувати розширюватися.

Незважаючи на те, що для інвесторів, які витрачають кошти, це може бути ризиком, потенціал отримання прибутку вище середнього є привабливим виграшем. Для нових компаній чи підприємств, які мають обмежену історію функціонування (до двох років), фінансування венчурного капіталу все більше стає популярним - навіть важливим джерелом для залучення капіталу, особливо якщо вони не мають доступу до ринків капіталу, банківських позик чи інших боргових інструментів. Основний мінус полягає в тому, що інвестори зазвичай отримують власний капітал у компанії, і, таким чином, говорять у рішеннях компанії.

Венчурний капітал

Основи венчурного капіталу

В угоді з венчурним капіталом створюються великі шматки власності компанії та продаються кільком інвесторам за допомогою незалежних товариств з обмеженою відповідальністю, які встановлюються фірмами венчурного капіталу. Іноді ці партнерства складаються з пулу кількох подібних підприємств. Одне важливе відмінність між венчурним капіталом та іншими угодами з приватним капіталом полягає в тому, що венчурний капітал має тенденцію зосереджуватися на компаніях, що розвиваються, які вперше шукають значні кошти, тоді як приватний капітал, як правило, фінансує більші, більш усталені компанії, які шукають вливання капіталу або можливість засновників компанії передати частину своїх пакетів власності.

Ключові вивезення

• Фінансування венчурного капіталу - це фінансування, що надається компаніям та підприємцям. Це може бути забезпечено на різних етапах їх еволюції. Вона перетворилася з нішевої діяльності наприкінці Другої світової війни у ​​складну галузь з безліччю гравців, які відіграють важливу роль у стимулюванні інновацій.

Історія венчурного капіталу

Венчурний капітал - це підмножина приватного капіталу (PE). Хоча коріння ПЕ можна простежити до 19 століття, венчурний капітал розвивався лише як галузь після Другої світової війни. Професор Гарвардської бізнес-школи Жорж Доріот, як правило, вважається "батьком венчурного капіталу". Він створив Американську корпорацію досліджень і розробок (ARDC) у 1946 році та зібрав фонд у розмірі 3, 5 мільйонів доларів для інвестицій у компанії, комерціалізовані технології, розроблені під час Другої світової війни. Перша інвестиція ARDC була в компанії, яка мала амбіції використовувати рентгенівські технології для лікування раку. 200 000 доларів, які вклала Доріо, перетворилися на 1, 8 мільйона доларів, коли компанія стала публічною в 1955 році.

Місцезнаходження ВК

Хоча він в основному фінансувався банками, розташованими на Північному Сході, венчурний капітал зосереджувався на Західному узбережжі після зростання технологічної екосистеми. Fairchild Semiconductor, яку розпочала зрадницька вісімка з лабораторії Вільяма Шоклі, як правило, вважається першою технологічною компанією, яка отримала фінансування ВК. Його фінансував промисловець Східного узбережжя Шерман Ферчільд із Fairchild Camera & Instrument Corp.

Артур Рок, інвестиційний банкір Hayden, Stone & Co. в Нью-Йорку, допоміг полегшити цю угоду і згодом створив одну з перших фірм VC в Силіконовій долині. Компанія Davis & Rock фінансувала декілька найвпливовіших технологічних компаній, включаючи Intel та Apple. До 1992 року 48% усіх інвестиційних доларів припадало на Західне узбережжя, а на північно-східне узбережжя припадало лише 20%. За останніми даними Pitchbook та Національної асоціації венчурного капіталу (NVCA), ситуація сильно не змінилася. Протягом третього кварталу 2018 року на західнобережних компаніях припадало 38, 3% усіх угод (і величезні 54, 7% вартості угод), тоді як у Середньоатлантичному регіоні було 20, 4% усіх угод (або приблизно 20, 1% від усієї вартості угод).

Довідка від інновацій

Серія нормативно-правових нововведень надалі допомогла популяризувати венчурний капітал як напрямок фінансування. Перша - це зміна Закону про інвестиції в малий бізнес (SBIC) у 1958 році. Він стимулював галузь венчурного капіталу, надаючи податкові пільги інвесторам. У 1978 р. До Закону про прибутки було внесено зміни до податку на приріст капіталу з 49, 5% до 28%. Тоді, у 1979 році, зміна Закону про захист доходів від виходу на пенсію працівникам (ERISA) дозволила пенсійним фондам інвестувати до 10% від загальної суми коштів у галузі.

Називається Правилом розсудливої ​​людини, воно вважається найважливішим розвитком венчурного капіталу, оскільки це призвело до затоплення капіталу з багатих пенсійних фондів. Тоді податок на приріст капіталу був ще більше знижений до 20% у 1981 р. Ці три події каталізували зростання венчурного капіталу, і 1980-ті роки перетворилися на період буму для венчурного капіталу, рівень фінансування якого досяг у 1987 р. 4, 9 млрд. Дол. промисловість перебуває у фокусі, оскільки венчурні капітани переслідували швидку віддачу від високо цінуваних Інтернет-компаній. За деякими підрахунками, рівень фінансування за цей період досяг максимуму 119, 6 млрд. Дол. Але обіцяні прибутки не здійснилися, оскільки декілька Інтернет-компаній, що публічно котируються, з високими цінами, зазнали краху і спалили шлях до банкрутства.

Ангел-інвестори

Для малого бізнесу або для майбутнього бізнесу в розвиваються галузях, венчурний капітал, як правило, надається особами високої чистої вартості (HNWI) - також часто відомими як "ангели інвестори" - та підприємствами венчурного капіталу. Національна асоціація венчурного капіталу (NVCA) - це організація, що складається з сотень фірм венчурного капіталу, які пропонують фінансувати інноваційні підприємства.

Ангельські інвестори - це, як правило, різноманітна група людей, які накопичили свої статки за допомогою різних джерел. Однак вони, як правило, самі підприємці, або керівники, які нещодавно звільнилися від побудованих ними бізнес-імперій.

Саморобні інвестори, які надають венчурний капітал, зазвичай мають декілька ключових характеристик. Більшість прагне інвестувати в компанії, які добре управляються, мають повністю розроблений бізнес-план і готові до значного зростання. Ці інвестори також, ймовірно, пропонують фінансувати підприємства, які беруть участь у тій чи іншій галузі чи бізнесі, з якими вони знайомі. Якби вони насправді не працювали в цій галузі, вони, можливо, навчалися в ній. Інше поширене явище серед інвесторів-ангелів - це спільне інвестування, коли один ангел-інвестор фінансує підприємство разом з надійним другом або асоційованим, часто іншим інвестором-ангелом.

Процес венчурного капіталу

Першим кроком для будь-якого бізнесу, який шукає венчурний капітал, є подання бізнес-плану або фірмі венчурного капіталу, або інвестору-ангелу. Якщо зацікавлена ​​пропозиція, то фірма або інвестор повинні провести ретельну перевірку, яка включає, між іншим, ретельне вивчення бізнес-моделі компанії, продуктів, менеджменту та історії діяльності.

Оскільки венчурний капітал, як правило, інвестує більші суми долара в меншу кількість компаній, це дослідження є дуже важливим. Багато фахівців з венчурного капіталу мали досвід попереднього інвестування, часто як аналітики досліджень власного капіталу; інші мають ступінь магістра ділового адміністрування (MBA). Фахівці з венчурного капіталу також мають тенденцію концентруватися у певній галузі. Наприклад, венчурний капіталіст, який спеціалізується на галузі охорони здоров'я, можливо, мав попередній досвід як аналітик галузі охорони здоров'я.

Після того, як належна ретельність буде завершена, фірма або інвестор заставлять вкладення капіталу в обмін на власний капітал у компанії. Ці кошти можуть бути надані відразу, але, як правило, капітал надається в тури. Потім фірма або інвестор приймає активну роль у фінансованій компанії, консультуючи та відстежуючи її прогрес до випуску додаткових коштів.

Інвестор виходить з компанії через певний проміжок часу, як правило, через чотири-шість років після первинної інвестиції, ініціюючи злиття, придбання або первинну публічну акцію (IPO).

День з життя

Як і більшість професіоналів у фінансовій галузі, венчурний капіталіст, як правило, розпочинає свій день із копій журналів The Wall Street Journal , Financial Times та інших шанованих ділових видань . Венчурні капіталісти, які спеціалізуються на галузі, також підписуються на журнали та статті, що є специфічними для цієї галузі. Вся ця інформація часто засвоюється щодня разом із сніданком.

Для професіоналів з венчурного капіталу більшу частину решти дня заповнюють зустрічі. Ці зустрічі мають широкий спектр учасників, включаючи інших партнерів та / або членів його венчурної фірми, керівників існуючої портфельної компанії, контактів у галузі спеціальності та починаючих підприємців, які шукають венчурний капітал.

Наприклад, на ранковій ранковій зустрічі, наприклад, може відбутися тверда дискусія щодо потенційних портфельних інвестицій. Команда з належної ретельності представить плюси та мінуси інвестування в компанію. На наступний день може бути заплановано голосування «навколо столу» щодо того, додавати компанію до портфеля чи ні.

У другій половині дня може відбутися зустріч з поточною портфельною компанією. Ці візити проводяться на регулярній основі, щоб визначити, наскільки безперебійно працює компанія та чи розумно використовуються інвестиції, здійснені фірмою венчурного капіталу. Венчурний капіталіст несе відповідальність за ведення оціночних записів під час і після наради та розповсюдження висновків серед решти фірми.

Провівши більшу частину дня після написання цього звіту та перегляду інших новин на ринку, може відбутися зустріч на ранньому обіді з групою підприємців-початківців, які шукають фінансування для своєї діяльності. Спеціаліст з венчурного капіталу отримує розуміння того, який тип потенціалу має компанія, що розвивається, і визначає, чи є підставою для подальших зустрічей з фірмою венчурного капіталу.

Після цієї зустрічі за вечерею, коли венчурний капіталіст нарешті вирушить додому на ніч, вони можуть взяти звіт про належну ретельність щодо компанії, яка буде проголосована наступного дня, скориставшись ще одним шансом переглянути всі істотні факти та цифри до ранкова зустріч.

Тенденції венчурного капіталу

Першим фінансуванням венчурного капіталу була спроба прискорити діяльність галузі. З цією метою Доріот дотримувався філософії активного участі в прогресі стартапу. Він надав підприємцям фінансування, консультації та зв'язки.

Поправка до Закону про SBIC 1958 року призвела до вступу початківців інвесторів, які надавали інвесторам трохи більше, ніж гроші. Збільшення рівня фінансування галузі супроводжувалося відповідним збільшенням кількості невдалих малих підприємств. З часом учасники галузі ВК об'єдналися навколо оригінальної філософії Доріо щодо надання консультацій та підтримки підприємцям, що будують бізнес.

Зростання Кремнієвої долини

Через близькість галузі до Кремнієвої долини, переважна більшість угод, що фінансуються венчурними капіталістами, перебувають у технологічній галузі. Але інші галузі також отримали користь від фінансування ВК. Помітними прикладами є скоби та Starbucks, які обидва отримали венчурні гроші. Венчурний капітал також більше не є резервом елітних фірм. Інституційні інвестори та створені компанії також увійшли в бійку. Наприклад, технічні компанії Google та Intel мають окремі венчурні фонди для інвестування у нові технології. Нещодавно Starbucks також оголосив венчурний фонд на 100 мільйонів доларів для інвестицій у продовольчі стартапи.

Зі збільшенням середніх розмірів угод та наявністю в інституті більше інституційних гравців венчурний капітал з часом дозрівав. Зараз ця галузь включає асортимент гравців та типів інвесторів, які інвестують різні етапи розвитку стартапу, залежно від їх схильності до ризику.

Хіт від фінансової кризи 2008 року

Фінансова криза 2008 року стала ударом для галузі венчурного капіталу, оскільки інституційні інвестори, які стали важливим джерелом коштів, посилили свої кошельки. Поява єдинорогів, або стартапів, які оцінюються в понад мільярд доларів, залучили до галузі різноманітний набір гравців. Суверенні фонди та відомі фірми приватного капіталу приєдналися до орди інвесторів, які прагнуть повернути кратні кошти в умовах низької процентної ставки та брали участь у великих угодах з продажами квитків. Їх вступ призвів до змін в екосистемі венчурного капіталу.

Зростання в доларах

Дані NVCA та PitchBook свідчать про те, що фірми VC фінансували 131 мільярд доларів за 8949 угод у 2018 році. Цей показник являв собою стрибок у понад 57% порівняно з попереднім роком. Однак збільшення фінансування не призвело до більшої екосистеми, коли кількість угод, або кількість угод, що фінансуються грошима ВК, впала на 5%. Фінанси на пізніх етапах стали більш популярними, оскільки інституційні інвестори вважають за краще інвестувати в менш ризиковані підприємства (на відміну від компаній раннього етапу, де ризик невдач високий). Тим часом частка ангелів-інвесторів протягом багатьох років залишається постійною або зменшується.