Акції Apple Inc. (AAPL) підскочили майже на 4, 5% після того, як вони повідомили про результати фіскального другого кварталу 2018 року. Інвестори зачепилися за викуп акцій на 100 мільярдів доларів, а також зітхнувши з полегшенням, що продажі iPhone не зникли, як боялися багато аналітиків та інвесторів. Але, мабуть, найбільш вагомою новиною за останніми результатами був великий стрибок доходів від послуг. Цей стрибок може стати значним зміною парадигми для Apple, а ще критичніше - зміною способу інвесторів думати про оцінку акцій. (Докладніше див. Також: Різкий спад акцій Apple може стати надмірною реакцією. )
Де б сьогодні була ціна акцій Apple, якщо інвестори почали оцінювати Apple як історію зростання абонентів, як Netflix Inc. (NFLX), з постійним потоком доходів? Ймовірно, не торгуючи в 13, 7 разів у фіскальному 2019 році, прибутковість становить 13, 08 долара за акцію. Ринок знову і знову демонструє, що готовий платити за зростання абонентів значно більший, ніж апаратний ріст.
Дані NFLX від YCharts
Більше ніж удвічі
Netflix торгує майже в 67 разів за прогнозами 2019 року та в 6, 8 рази. Тим часом Apple торгує лише в 3, 3 рази на рік за прогнозними продажами, і 13, 7 разів оцінює прибуток. При продажі, схожому на Netflix, акції Apple коштують більше, ніж удвічі більше, ніж поточна вартість, а його ринкова шапка зросте майже до 1, 8 трлн дол.
Дані про співвідношення PS NFLX (вперед 1 рік) YCharts
Не зовсім
Наведений вище аналіз не є справедливим порівнянням, оскільки Apple продає iPhone з повільнішими темпами зростаючої та інші продукти, які також мають більш циклічний характер, порівняно зі стійкою моделлю передплати. Але це може також припустити, що в якийсь момент в майбутньому ринок може почати цінувати компанію як більше, ніж просто виробника обладнання, але і як постачальника послуг. Це, ймовірно, призведе до переоцінки акцій, що підвищить її оцінку.
Великий стрибок доходу від обслуговування
Apple оголосила про великий стрибок доходів від послуг протягом кварталу, збільшившись на 31% порівняно з аналогічним періодом року тому, збільшившись на 8% послідовно. Більш критично, дохід від послуг збільшився і становив близько 15% від загального доходу, порівняно з 13% за аналогічний період року тому. Компанія також оголосила на конференц-дзвінку, що має майже 270 мільйонів абонентів, що платять, з них 40 мільйонів підписників на послугу Apple Music.
Вже більший за Netflix
Дохід від служби Apple в перших двох кварталах року вже перевищив оцінку Netflix за весь рік. Компанія повідомила про загальний дохід у розмірі 17, 6 мільярда доларів, в той час як Netflix прогнозує зростання доходу до 16, 1 мільярда доларів у 2018 році. (Докладніше див. Також: Чому акції Apple можуть досягти свого піку .)
Apple також отримує більший дохід на кожного користувача, грунтуючись на даних, наданих у випуску та виклику, майже у 12, 25 доларів на місяць, порівняно з 9, 87 доларів на місяць у Netflix.
Дані щодо оцінки щорічного доходу NFLX оцінюються YCharts
Потрібно подумати, що з часом, оскільки доходи від послуг продовжують зростати і ставати більш значущою частиною загального доходу, спосіб інвесторів, що оцінюють Apple, також почне змінюватися. Це може бути не типом оцінки Netflix, але, швидше за все, це відбувається за значно вищими цінами, ніж його поточна оцінка.
