Американські акції продовжили свій спад у понеділок після того, як вони зазнали найгірших показників у 2019 році за останній тиждень на тлі посилення торговельної напруги між США та Китаєм. Погана новина: вони, можливо, ще багато впадуть. 65% краху на фондовому ринку не здивували б очей Джона Гуссмана, колишнього професора економіки та нинішнього президента Hussman Investment Trust, який вважає, що ризики зараз набагато більші, ніж коли-небудь під час бульбашки dotcom.
"Враховуючи нинішні крайні показники оцінки, я продовжую вважати, що досить пішохідне завершення поточного циклу, що перебуває на млинах, призведе до втрати в S&P 500 приблизно на дві третини вартості ринку", - написав Гуссман у недавню публікацію в блозі про пошуки альфи.
Чому цей ринок ризикованіший ніж бульбашка Dotcom
- Dotcom Bubble: акції впали на 50% Сьогоднішній ринок: акції можуть впасти 65%
Що це означає для інвесторів
Минуло лише кілька тижнів, коли американські фондові ринки, згуртувавшись до падіння кінця року в 2018 році, підштовхували до нових рекордів. Але коли торгові переговори між двома найбільшими світовими економіками спричинили удари, що призвело до підвищення тарифів адміністрацією Трампа на китайський імпорт та відплатних тарифів з Китаю, очікування інвесторів починають погіршуватися.
«Найбільша проблема полягає у величезному відключенні від того, на що сподіваються ринки, і що відбувається зараз. Ринки оцінили найкращий сценарій, і шанси зміщуються до найгіршого сценарію », - сказав Надер Наеімі з AMP Capital Investors Ltd. в Сіднеї. Він додав, що "реакція Китаю, безумовно, була не тим, на які ринки ризику сподівалися", за словами Bloomberg.
На додаток до тарифів, Наемі вказував на зростання цін і можливий стрибок цін на нафту на тлі крихкого економічного зростання по всьому світу, як на деякі зростаючі ризики, які перетворюються на "ідеальну бурю" для поступливих акцій.
Поскарження - це одне слово для них. На думку Гусмена, це ще одна переоцінка, і на відміну від бульбашки dotcom, де в основному технічні акції виглядали завищеними, Гусман вважає, що весь ринок виглядає на найдорожчому рівні в історії.
«Варто пам’ятати, що - за винятком ринку ведмедів 2000–2002 рр., Який закінчився оцінкою, яка ще була приблизно на 25% вище історичних норм, - кожен другий спад на ринку ведмедя в історії, включаючи спад 2007–2009 рр., Вжив надійних заходів з оцінки історичні норми, які в даний час стоять на -60% і -65% нижче існуючих ринкових рівнів ", - сказав Гусман.
Попереду
Незважаючи на те, що не всі аналітики є настільки медведними, більшість вважає, що волатильність в найближчій перспективі підніметься, оскільки ринки намагаються довести ціни до останніх подій та майбутніх ризиків. Однак ця мінливість може вийти за найближчу перспективу, якщо ринкові сюрпризи продовжуватимуть проявлятися, підвищуючи ризик більшого краху.
"Я б заперечував, що ми повинні вірити, що сюрпризи на ринку будуть швидше спрямовані на бік, ніж в бік зростання", - розповів Bloomberg Джим Карон, менеджер з портфелів з фіксованим доходом Morgan Stanley Investment Management.
