Торговельна напруженість між США та Китаєм посилиться, коли свіжі підвищення тарифів з обох сторін мають набути чинності 1 червня, що викликає все більшу стурбованість на Уолл-стріт. Але новий звіт Goldman Sachs припускає, що збитки від корпоративних прибутків США будуть мінімальними. Незважаючи на те, що американські корпорації піддаються впливу Китаю, Голдман зазначає, що експозиції недостатньо для того, щоб гарантувати серйозну втрату прибутку. Фірми зможуть притупити шкідливий вплив тарифів, помірно підвищуючи ціни для споживачів та регулюючи їхні ланцюги поставок.
Чому торгова війна не вб'є корпоративним прибуткам
(2 сценарії)
1. 25% тарифу на 200 мільярдів доларів імпорту з Китаю
- 2% перегляд EPS, може компенсувати меншим збільшенням ціни на 1%
2. 25% тарифу на весь імпорт з Китаю
- 6% перегляду EPS, може компенсувати збільшення ціни на 1%
Що це означає для інвесторів
Сам торговий дисбаланс між США та Китаєм, який адміністрація Трампа сподівається виправити, підкреслює викриття до Китаю, з якими стикаються американські компанії. Якщо експорт до Китаю менший, ніж імпорт, більша частина шкоди буде спричинена вищими витратами на імпорт, ніж від втрачених продажів.
Що стосується продажів, S&P 500 компаній генерують більшість (70%) зсередини США, тоді як лише 2% їх продажів генерується явно з Великого Китаю. Безумовно, що стосується імпорту, 18% всього імпорту США припадає на Китай, повідомляє Goldman Sachs. Але Голдман каже, що компанії можуть вжити заходів для пом’якшення будь-якого впливу.
Хоча 25% тариф на весь імпорт з Китаю може знизити поточні консенсусні оцінки прибутків S&P 500 на акцію (EPS) на цілих 6%, цей серйозний сценарій малоймовірний. Більш помірний сценарій, зображений банком, представляє поточну реальність: 25% тарифів на 200 мільярдів доларів на імпорт з Китаю. За цим сценарієм консенсусні оцінки EPS можуть бути знижені на 2%.
І в обох вищезазначених сценаріях американські корпорації змогли б пом'якшити негативні наслідки тарифів за рахунок підвищення цін і заміни китайських постачальників іншими. Зменшення цін на менше 1% було б достатньо, щоб компенсувати зниження на 2% у консенсусній оцінці EPS, згідно з заявою Goldman Sachs. А зростання цін на 1% значною мірою компенсує найгірший сценарій Goldman.
Попереду
Аналогічно оптимізму Goldman Sachs щодо прибутку від корпоративних підприємств США, ветеранська економічна аналітика та генеральний директор компанії Cornerstone Macro, Ненсі Лазар, оптимістично налаштована на перспективи економіки США, незважаючи на посилення торговельної напруженості. Без сумніву, "Торгові війни погані", - сказала вона Баррону. "Але в довгостроковій перспективі є вагомий випадок, що інвестиції повертаються назад до США через більш високі витрати в Китаї в поєднанні з нашою нижчою ставкою податку на прибуток підприємств".
