Що таке широка основа?
Широка основа - це умова на ринку ф'ючерсів, згідно з якою спот ціна товару порівняно далека від його ф'ючерсної ціни. Це протилежність вузькій основі, в якій ціни на спот і ф'ючерси дуже близько.
Це нормально, щоб між спотовими та майбутніми цінами була деяка різниця через такі фактори, як транспортні та утримуючі витрати, процентні ставки та невизначена погода. Однак цей розрив, як правило, конвергується в міру наближення дати закінчення терміну дії ф'ючерсного контракту.
Ключові вивезення
- Широка основа - це умова, згідно з якою спотові ціни на товари та ф'ючерсні контракти є далеко одна від одної. Це протилежність вузькій основі, в якій вони знаходяться близько один до одного. будь-який проміжок, що залишився, створив би можливість отримання арбітражних прибутків.
Розуміння широких основ
Зрештою, широка основа свідчить про невідповідність попиту та пропозиції. Якщо короткострокова пропозиція буде відносно низькою, через такі фактори, як незвично погана погода, спотові ціни зростуть відносно ф'ючерсних цін. Якщо, з іншого боку, короткострокове постачання порівняно високе, як, наприклад, у випадку надзвичайно великого врожаю, то спотові ціни можуть впасти відносно ф'ючерсних цін.
Будь-яка з цих ситуацій породжує широку основу, коли "основою" є просто ціна доставки в точці за вирахуванням ціни ф'ючерсного контракту. Цей розрив повинен поступово зникати, оскільки ф'ючерсні контракти наближаються до терміну їх дії, оскільки в іншому випадку інвестори можуть просто скористатись арбітражною можливістю між спотовими та ф'ючерсними цінами.
Коли база скорочується від негативного числа, наприклад - $ 1, до менш негативного числа, як -0, 50 $, ця зміна відома як основа зміцнення. З іншого боку, коли основа скорочується від більшого додатного числа до меншого додатного числа, це відомо як основа послаблення.
Ефективність ринку
Взагалі кажучи, вузька основа узгоджується з дуже ліквідним та ефективним ринком, тоді як широка основа пов'язана з відносно неліквідними та неефективними. Сказавши це, деякі зміни між спотовими та ф'ючерсними цінами є нормальними і очікуваними.
Приклад реального світу широкої основи
Припустимо, ви торговий ф'ючерсний торговець, зацікавлений у ринку нафти. Ви зазначаєте, що ціна на ф'ючерси на нафту, яка за два місяці з сьогоднішнього дня визріває до 52, 42 долара, порівняно з поточною ціною спот у 52, 41 долара. У цьому сценарії ви зазначаєте, що база між цими двома цінами дуже мала, лише - 0, 01 долара (спот-ціна 52, 41 долара за мінусом ціна ф'ючерсу - 52, 42 долара). Ця дуже вузька основа має сенс, враховуючи, що до закінчення терміну дії контракту є лише два місяці.
Однак, дивлячись далі в майбутнє, ви починаєте знаходити деякі контракти на широкій основі. Наприклад, той самий контракт на поставку через дев'ять місяців має ф'ючерсну ціну 50, 99 долара. Таке відносно широке розповсюдження в 1, 42 долара може бути пов'язане з багатьма різними факторами. Наприклад, торговці, можливо, очікують, що ціна нафти знизиться внаслідок збільшення пропозицій або зменшення економічного зростання. Незалежно від причини, основа наближення майже напевно зменшиться в міру наближення дати контракту.
