Що таке нульовий бета-портфоліо?
Нульовий бета-портфель - це портфоліо, побудований таким, що має нульовий систематичний ризик, або, іншими словами, бета-нуль. Портфель з нульовою бета-версією матиме таку ж очікувану віддачу, як і безризикова ставка. Такий портфель матиме нульову кореляцію з ринковими рухами, враховуючи, що його очікувана дохідність дорівнює безризиковій ставці або відносно низькій нормі прибутку порівняно з портфелями з вищою бета-версією.
Розуміння бета-версії
Розуміння нульового бета-портфоліо
Портфель з нульовою бета-версією навряд чи приверне інтерес інвесторів до бичачих ринків, оскільки такий портфель не має ринкової експозиції, і, отже, неефективний диверсифікований ринковий портфель. Це може викликати певний інтерес під час ведмежого ринку, але інвестори, ймовірно, ставлять під сумнів, чи просто інвестування в безризикові, короткострокові казначейства є кращою та дешевою альтернативою портфелю з нульовою вартістю.
Бета і Формула
Бета-версія вимірює чутливість акцій (або інших цінних паперів) до руху цін конкретно посилається на ринковий індекс. Ця статистика вимірює, якщо інвестиція є більш-менш мінливою порівняно з ринковим індексом, за яким вона вимірюється. Бета-версія більше одного вказує на те, що інвестиція є більш мінливою, ніж ринкова, тоді як бета-менша, ніж одна, означає, що інвестиція є менш мінливою, ніж ринкова. Негативні бета-версії можливі і вказують на те, що інвестиція рухається в протилежному напрямку, ніж конкретний ринковий захід.
Наприклад, уявіть собі запас з великою кришкою. Цілком можливо, що цей запас може мати бета-версію 0, 97 проти стандартного та Poor's (S&P) 500 індексу (великий фондовий індекс), при цьому одночасно мати бета-версію 0, 7 проти індексу Russell 2000 (фондовий індекс з невеликим ковпаком). У той же час, можливо, компанія матиме негативну бета-версію до дуже непов'язаного індексу, наприклад, індексу боргового ринку, що розвивається.
Формула бета-версії:
Бета = Коваріація прибутку на ринку із поверненням запасів / Варіант повернення ринку
Простий нульовий бета-приклад
Як простий приклад портфеля нульової бета-версії, розглянемо наступне. Менеджер портфеля хоче побудувати портфель нульової бета-версії порівняно з індексом S&P 500. Менеджер має інвестувати 5 мільйонів доларів і розглядає наступний вибір інвестицій:
Запас 1: бета-версія 0, 95
Запас 2: бета-версія 0, 55
Бонд 1: має бета-версію 0, 2
Облігація 2: має бета-версію -0, 5
Товар 1: має бета-версію -0, 8
Якщо менеджер інвестицій розподілив капітал наступним чином, він створив би портфель з бета-версією приблизно нуля:
Запас 1: 700 000 доларів (14% портфеля; зважена бета-версія 0, 133)
Запас 2: 1 400 000 доларів (28% портфеля; зважена бета-версія 0, 182)
Облігація 1: 400 000 доларів США (8% портфеля; зважена бета-версія 0, 016)
Облігація 2: 1 мільйон доларів (20% портфеля; зважений бета -0, 1)
Товар 1: 1, 5 мільйона доларів (20% портфеля; зважена бета -0, 24)
Цей портфель мав би бета -0, 009, що вважається бета-портфоліо майже до нуля.
