Економіка Бразилії перебуває в ідеальній бурі неприємностей, а прогноз погоди на 2016 рік не сприятливий. Країна залежить від її товарообігу, орієнтованого на експорт, і сповільнений попит Китаю на цю продукцію є ударом блискавки.
Для інвесторів в акції Бразилії це розгортається катастрофа протягом чотирьох років. Наприклад, ETF iShares MSCI Brazil Brazil впав на 75% з максимуму в 2011 році до недавнього мінімуму в середині грудня 2015 року. Багато хедж-фондів та інституціональних інвесторів відмовилися і відмовилися від старої тези про Бразилію як країну відродження, яка веде Латинську Америку. до кращих днів.
Бразилія зіткнулася з проблемами на багатьох фронтах у 2016 році, і якщо президент стикається з імпічментом щодо корупційних звинувачень, уникнути грози не стає легше.
Спад
Колись несамовитий попит Китаю на товари, починаючи від мідної та залізної руди до добрив та сирої нафти, був двигуном зростання в Бразилії. Починаючи з 2009 року, цей попит почав зменшуватися і не відновився. Податкові надходження падають разом із продажами, Бразилія перебуває в рецесії, а дефіцит бюджету перевищує 9% валового внутрішнього продукту (ВВП). У 2015 році економіка скоротиться на понад 3%.
У Бразилії немає еквівалента центрального банку з грошовою силою Базука Джанет Йеллен або Маріо Драгі. Варіант Бразилії - це малокаліберна гвинтівка Міжнародного валютного фонду (МВФ), і цього недостатньо.
У третьому кварталі 2015 року ВВП Бразилії скоротився на 4, 5% порівняно з аналогічним періодом 2014 року. Більше того, приватне споживання та основні інвестиції впали рекордними темпами. Прогноз консенсусу полягає в тому, що економіка Бразилії скоротиться на 2, 5% у 2016 році, але багато що залежить від того, чи посилить Китай апетит до товарів Бразилії.
Тим часом вартість обслуговування боргу в Бразилії становить близько 20% на рік. Виплати боргу споживають 8% від загальної продукції, а валовий борг - близько 70% ВВП. Починаючи з 1997 року, Бразилія відкладала гроші на виплату кредиторів, але цього не сталося в 2015 році.
Інфляція та процентні ставки
Річна інфляція в Бразилії перевищує 10%, найшвидший показник за 12 років. Короткострокова процентна дохідність становить 14, 25%. Економічна теорія припускає, що врожайність цього рівня повинна охолоджувати інфляцію, але ризик полягає в тому, що вони лише поглиблюють і продовжують спад.
Інвесторів можуть залучати високі короткотермінові врожаї, але багато хто захищає свій вплив ще більшою врожайністю. Влада Бразилії побоюється, що як вітчизняні, так і іноземні інвестори можуть втратити привабливість до цих курсів і масово витягувати гроші з країни.
Одне фантастичне рішення боргової дилеми - це прихід інфляційного цунамі, який розбавляє реальну вартість та масштаби боргу Бразилії. Це, очевидно, лише пірорна перемога в кращому випадку, і це нічого не робить для вирішення основних проблем, з якими стикається Бразилія.
Громадяни, які борються з іпотечними ставками від 14 до 20% та автокредитами аж 16% щорічно, потребують чогось кращого, ніж теоретичне рішення.
Рейтинг небажаної облігації
Бразилія отримала черговий удар наприкінці грудня, коли Fitch Ratings знизила борг країни до статусу старого облігації через три місяці після того, як Standard & Poor's зробили те саме. Інституційні інвестори, яким заборонено володіти непотрібними облігаціями, можуть бути змушені ліквідувати 20 мільярдів доларів суверенного та корпоративного боргу Бразилії. Зараз країна є найбільшим світовим суверенним позичальником з рейтингом непотрібних облігацій. Moody's може бути поруч, щоб відправити його в чистильний смітник.
Вартість страхування боргових зобов'язань Бразилії за допомогою кредитних свопів за замовчуванням зростає, і потенційні інвестори задаються питанням, коли реальним чином буде володіти цим боргом. Тим часом спред процентних ставок за державним боргом знаходиться на рівнях, які востаннє спостерігалися в Аргентині. Бразильський реал також відчуває ефект, падаючи на 60% за останні чотири роки.
Зниження кредитного рейтингу Бразилії також погіршує прогнози для великих корпоративних позичальників, таких як компанія із залізної руди Vale SA, виробник нафти Petrobras та великі банки.
Пропозиції облігацій бразильських компаній в 2015 році скоротилися на 82% до приблизно 5, 7 мільярда доларів, і це становило лише 9% пропозицій боргу в Латинській Америці в цьому році порівняно з 32% в 2014 році.
Ідеальна буря продовжиться у 2016 році
Оскільки Китай все ще перебуває у занепокоєнні, економіка Бразилії, що керується товарами, стикається з поганими перспективами успіху в 2016 році. Сира нафта та багато інших товарів переживають тугі ведмежі ринки, які не мають надії на найближче майбутнє. Додайте до цього ймовірне провадження у справі про імпічмент проти бразильського президента, і важко бути сангвініком щодо відскоку Бразилії у 2016 році.
