Вкладення готівкових коштів часто піддаються критиці за зниження продуктивності на зростаючих ринках, однак все більша кількість інвестиційних банків, включаючи The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), рекомендують інвесторам підвищити ліквідність у межах портфелів через економічну невизначеність, що варіюється від Китаю до Brexit голосування. Це три основні причини грошових позицій в портфелях інвесторів.
Ліквідність та можливість
Уоррен Баффет вже давно є прихильником зберігання готівкових коштів і натякає на підтримку мінімум 20 мільярдів доларів у портфелі Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). Однак наприкінці 2015 року готівкова компанія склала 72 мільярди доларів. Однією з ключових переваг утримання грошових коштів, особливо для агресивних інвесторів, є ліквідність, що дозволяє проводити умовно-патологічні закупівлі, коли оцінки компаній знижуються до привабливих рівнів. Прикладом переваги ліквідності є придбання Buffett 1, 6 мільйона акцій Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) в середньому 8 доларів за акцію в 2009 році. Станом на 29 червня 2016 року, Wells Fargo оцінювався в 46 доларів за акцію.
Ліквідність, що забезпечується утримуванням грошових коштів, також дає можливість здійснювати покупки, використовуючи план усереднення витрат у доларах. Наприклад, інвестор, який вважає, що Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) оцінюється на привабливому рівні, може в середньому витратити долар на акції, використовуючи 25% суми, виділеної на акцію для початкової покупки. Ключовою перевагою усереднення вартості долара є більше акцій, які купуються при низьких цінах, тоді як більш високі ціни призводять до придбання менших сум акцій, що зменшує середню вартість на акцію. Подальші покупки можуть бути здійснені за звичайним графіком, зниженням цін або на основі розробок компанії.
Зменшення волатильності портфеля
Утримування грошових коштів у портфелі може зменшити прибуток, оскільки ринки оцінюють, але його стабільна вартість може слугувати якорем у портфелі для обмеження втрат під час зниження. Наприклад, зниження ринку на 20% повністю інвестованого портфеля призводить до втрати на 20%. Зменшуючи ринкову експозицію до 80% при 20% готівковій позиції, ті ж ринкові втрати призводять до втрати портфеля на рівні 16%. Правильна кількість грошових коштів, що зберігаються в портфелі, відрізняється залежно від інвестиційних цілей та толерантності до ризику, але подушечка готівкових коштів також може забезпечити спокій, що може зменшити шанси на панічний продаж, коли ринки стають нестабільними. Доступ до грошових коштів у портфелі під час спаду також може виключати необхідність продажу акцій або облігацій у разі виникнення надзвичайних або незапланованих витрат.
Ринок старіння бика
Другий найдовший ринок биків в історії демонструє ознаки уповільнення, включаючи чотири квартали поспіль зменшення заробітку в S&P 500 та швидке скорочення норми прибутку, починаючи з 1 кварталу 2016 року. У той же час ціна до прибутку Коефіцієнт (P / E) S&P 500 становить 24, 22, що майже на 50% перевищує його середній показник за станом на 24 червня 2016 року. На відміну від бульбашки дотком у 2000 році, коли оцінки запасів техніки були значно вищими, ніж на широкому ринку, оборонні сектори, такі як комунальні послуги та споживчі скоби, торгують цінами, значно вищими, ніж середні показники.
Посилаючись на ці фактори за нейтральну позицію щодо акцій у травні 2016 року, Goldman Sachs рекомендував обережний підхід до акцій, включаючи підвищення рівня грошових коштів у портфелях. Наприклад, інвестори, які зазвичай підтримують 10% готівкових фондів, можуть розглянути можливість збільшення готівкових позицій до 15-20% шляхом пропорційного зменшення експозиції до власного капіталу, або шляхом обрізання поточних фондів, або розподілення відсотка виручки від запасів, проданих за час, до грошових коштів.
Ключові вивезення
- Утримання грошових коштів як позиції в портфелі забезпечує переваги як агресивним трейдерам, так і інвесторам з меншою толерантністю до ризику. Агресивні торговці можуть скористатися ліквідністю портфеля для опортуністичних закупівель, а інші можуть вирішити зменшити ризик, використовуючи стратегії усереднення витрат у доларах. Акціонерні каси можуть зробити періоди підвищеної волатильності більш терпимими, надаючи якір для зменшення коливань вартості портфелів. Готівка також забезпечує рішення для інвесторів, які прагнуть повернути акції після тривалого ринку бика через високу P / Es по всьому ринку, співвідношення товарів до акцій та ризик придбання облігацій на рівні або поблизу їх постійно діючих максимумів.
