Після року потрясінь на ринку майбутнє здається таким же невизначеним, як ніколи, на думку Goldman Sachs. Фірма зазначає, що чотири ключові фактори визначатимуть тактичний та стратегічний напрям акцій США у 2019 році, включаючи ФРС, торговельну політику, економіку Китаю та прибуток підприємств. "Найважливіше для ефективності акцій - це гранична зміна кожної зі змінних щодо очікувань інвесторів", - говорить Голдман у своєму останньому звіті США Weekly Kickstart. Ці змінні більш детально перелічені нижче.
4 Основні драйвери ринку
- Якщо Федеральний резерв підтримуватиме процентні ставки на нинішніх рівнях, слабкий економічний ріст у КитаїТорговельна суперечка між США та КитаємУповільнення корпоративного прибутку
Значення для інвесторів
Перегляд доходів. "У США результати заробітку в 4 кварталі та настанови вперед змішані", - зазначається у звіті. Приблизно половина компаній, які в даний час звітують про результати індексу S&P 500 (SPX) за 4 квартал 2018 року, 46% побили оцінки EPS принаймні на одне стандартне відхилення, що відповідає історичним середнім значенням. Однак підрахунки EPS для S&P 500 у 2019 році були зменшені майже на 4% за останні три місяці, включаючи зниження на 2% лише за останній місяць.
Після виходу звіту Goldman прогноз заробітку на 2019 рік став безсумнівно похмурішим. Останні консенсусні оцінки аналітиків акцій вказують на падіння на 0, 8% прибутків на S&P 500 за рік у першому кварталі 2019 року, згідно з даними, складеними FactSet Research Systems та повідомленими CNBC. Наприкінці вересня 2018 року консенсус прогнозував зростання на 6, 7%. Останнє зниження прибутку YOY відбулося у другому кварталі 2016 року.
Уповільнює зростання в Китаї. "У сукупності економічні дані в Китаї були слабшими, ніж очікувалося", - пише Голдман. Регіональні торговельні потоки зменшуються, і показник поточної активності в Китаї, розроблений економістами Goldman, йде найповільнішими темпами з 2009 року. Незважаючи на те, що китайський уряд відповість програмою бюджетного стимулювання, "короткострокові ризики перекошені вниз". звіт завершується.
Торговельна політика. Зазначаючи, що торговельний конфлікт між США та Китаєм залишається джерелом великої невизначеності, у доповіді є промінь надії. Голдман проводить дискусії з клієнтами, і більшість тих інвесторів очікують, що США та Китай домовляться, тим самим запобігаючи додатковому раунду тарифів, які президент Трамп погрожував встановити на китайські товари, якщо не буде укладено жодної угоди. Однак Голдман попереджає, що ціни на акції знизяться, якщо граничний термін 1 березня пройде без чіткої резолюції чи угоди про перенесення підвищення тарифів.
Політика Федерального резерву. Після повідомлення ФРС про те, що він планує скористатися більш стриманим підходом до підвищення процентних ставок, зараз на ринку ф'ючерсів на накопичені кошти 87% впевненості, що ставка на накопичені кошти буде незмінною протягом решти 2019 року. Це також надає тонкий характер 2% шансів на можливість ще одного підвищення ставки в цьому році.
На минулому тижні ФРС також оголосила, що готова скорегувати темпи, з якими скорочує свій масивний портфель облігацій, який оцінюється в $ 4, 0 трлн. "Наші економісти очікують, що термінальний розмір балансу ФРС складе 3, 6 трильйона доларів", - додається у звіті. Якщо говорити про це в перспективі, Голдман вважає, що корпорації, що базуються в США, випустять облігації на суму 1, 65 трильйона доларів у 2019 році.
Попереду
Зважаючи на чіткі тенденції до зниження доходів від корпорацій у США та в економіці Китаю, а також тривалої невизначеності, пов'язаної з торгівлею між США та Китаєм, в 2019 році, як видається, домінують ризики зниження, тому інвесторам слід бути обережними.
