Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC), Комісія з встановлення процентних ставок Федеральної резервної системи, в середу одноголосно проголосував за підвищення ставки федеральних коштів на 0, 25 процентного пункту до цільового діапазону від 0, 5% до 0, 75%. У результаті акції навряд чи зрушили з бюджету: зрештою, похід був скромним, і настільки грунтовно очікували, що ф'ючерси на накопичені кошти ціновуються з імовірністю 90-відсоткових відсотків. Легко відійти від враження, що інвестори, заощадження та споживачі повинні продовжувати діяти, як і раніше.
З іншого боку, є вагомі причини не бути нестандартними. FOMC сигналізував про три похідні курси в кожному з наступних трьох років у середу, швидшими темпами посилення, ніж було передбачено в грудні, що означає, що цільовий діапазон може бути на рівні 2, 75% -3, 00% наприкінці 2019 року. що до грудня 2015 року вона становила 0, 00% -0, 25%, це різке зростання (звичайно, ФРС хронічно завищує темпи затягування - за підрахунками грудня 2014 року, ставка повинна бути в чотири рази вищою, ніж зараз). (Дивіться також, Проекти ФРС: звідки беруться тарифи? )
Ставка федеральних фондів є основою фінансового обчислення у світі. Підвищення його підштовхує ціну грошей, впливаючи на ставки по всьому, від кредитних карток до корпоративних облігацій. Це підштовхує дохідність Казначейства, яка виступає за так звану безризикову норму прибутку, на якій ґрунтується кожне рішення про позику. Він висмоктує капітал у США, тобто з усього іншого. Ставка нагромаджених коштів настільки потужна, що має потенціал спричинити політичний хаос не лише вдома, але й за океанами.
Все це означає, що перелік нижче далеко не вичерпний. Але це початок.
1. Позичення стає дорожчим
Основна політика ФРС застосовується лише до кредитування овернайт між банками з резервів, що зберігаються у ФРС. Іншими словами, це не впливає на споживчі та (небанківські) бізнес-запозичення безпосередньо, але відмінність є академічною, оскільки вона настільки тісно пов'язана зі ставками, які впливають на цих позичальників безпосередньо.
Найвища ставка - одна. Протягом декількох годин після переходу ФРС майже кожен великий банк оголосив, що підвищить свої прості ставки з 3, 50% до 3, 75%. Ця ставка впливає на кількість позик із змінною ставкою, включаючи більшість кредитних карток. Іпотечні кредити, як правило, пов'язані з прибутковістю казначейства, але вони також збільшуються через зростання курсу: 10-річна дохідність казначейства збільшилася майже на 10 базових пунктів до 2, 57% в середу і перевищує 2, 62% станом на 12:15 вечора за четвертим часом. Наприклад, Libor, ще один загальний орієнтир, який слугує основою для багатьох студентських кредитів, піднявся до найвищого рівня з травня 2009 року у відповідь на підвищення ставки. Коротше кажучи, майже кожна кредитна ставка зі змінною ставкою, ймовірно, буде змінюватися більш-менш відповідно до дій ФРС. Позичальники, які можуть рефінансувати, щоб заблокувати низькі ставки, повинні розглянути це.
2. Прибутковість депозитів Більше… Згодом
Вищі витрати на запозичення поширюються також на банки, які беруть позики у заощаджень у формі депозитів. Іншими словами, ощадний рахунок, який наразі виплачує кілька доларів на рік - якщо це -, стане щедрішим.
Але не затримуй дихання. Отримавши сторону від прибутку, зборів та інших потоків доходів, банки отримують прибуток від спредів між ставками, за якими вони позичають, та тими, у яких вони позичають. Іншими словами, у них мало стимулів підвищувати відсотки, які вони сплачують за депозитами, і знижувати їх прибуток. Після закінчення терміну експлуатації в грудні 2015 року ставки за депозитами здебільшого залишалися рівними. У період з третього кварталу 2015 року до третього кварталу 2016 року середні ставки Bank of America Corp. (BAC) залишалися на рівні 0, 08% згідно з даними SEC. JPMorgan Chase & Co. (JPM) зросла з помилкою округлення, з 0, 14% до 0, 15%. Wells Fargo & Co. (WFC) збільшився з 0, 11% до 0, 16%, але це ще менше ніж 2 долари, зароблені за 1000 доларів на рік. У кінці третього кварталу ці три банки мали майже 3, 9 трлн. Дол. США.
У певний момент ставки на депозити, ймовірно, підвищаться через конкуренцію між банками за клієнтів. Але на відміну від змін ставок, які приносять банкам гроші - як підвищення підвищення ставки - це займе більше кількох годин. (Див. Також, Як підвищення ставок вплине на банківський сектор? )
Внаслідок цього відставання банки можуть очікувати більш точних норм прибутку, і інвестори реагують відповідно. Акції Банку Америки виросли на 2, 9% до 23, 26 долара з кінця вівторок до 13:49 у четвер, тоді як JPMorgan зросла на 1, 9% до 86, 39 доларів. Веллс Фарго, можливо, завдяки тривалим фракам щодо дебетових карток, які він відкрив у іменах клієнтів, без їх відома, побачив, що його акції трохи знижуються.
Ставка федеральних фондів
3. Біда для акцій та облігацій
У веб-трансляції у вівторок головний директор з інвестицій DoubleLine Capital Джеффрі Гундлах пов'язував посилення ФРС із підвищенням 10-річної доходності казначейства, яка, за його словами, може досягти психологічно важливого рівня у 3% у наступному році. Розпродаж державних боргів може пришвидшити ведмежий ринок облігацій, який почав утримуватися майже одразу після перемоги на виборах Дональда Трампа. (Дивіться також, що Трамп виграє ринок облігацій із втратою 1 трлн дол. У всьому світі. )
"Ми доходимо до того, що подальше подорожчання казначейства, безумовно, вище 3%, почне мати реальний вплив на ліквідність ринку корпоративних облігацій та непотрібних облігацій", - сказав Гундлах. Він додав, що акції та житло також можуть постраждати: "10-річна казна вище 3%, на мій погляд, починає ставити під сумнів деякі аспекти фондового ринку та ринку житла зокрема".
Дохідність облігацій рухається у зворотному напрямку до їх цін; Оскільки прибутковість тісно пов'язана зі ставкою федеральних фондів, грошове стягнення передбачає маршрути облігацій, особливо коли державні облігації на суму трильйонів доларів були виставлені до того моменту, як вони торгують з негативною прибутковістю.
Співвідношення між ставкою федеральних фондів та цінами акцій є менш прямими. Оскільки більш високі ставки служать для управління запозиченнями та витратами, вони можуть впливати на підсумки компанії, особливо в галузях, які залежать від дискреційних - і часто боргових - споживчих витрат. Більш високі ставки також ускладнюють позики компаній, тобто темпи найму, капіталовкладень, придбання та викупу акцій сповільнюються. Нарешті, можливість отримати гідну віддачу від більш безпечних інвестицій, таких як Казначейства та навіть - на день - ощадні рахунки, робить фондовий ринок менш привабливим напрямом для капіталу. (Дивіться також, як процентні ставки впливають на фондовий ринок. )
4. Долар зміцнюється
Оскільки більш високі ставки роблять вкладення коштів у казначейські та інші безпечні активи в доларах більш привабливими, капітал витікає з інших країн, особливо ризикованих ринків, що розвиваються. Результатом цього є те, що долар здобуває порівняно з іншими валютами, що може мати глибокі наслідки для торгівлі та, у ретельному торговельно-скептичному середовищі, політики. (Дивіться також, як очікування інфляції та долар можуть обидва подолати. )
Наприклад, вартість євро знизилася майже на 1, 9% до 1, 0428 долара між вівторок та 14:40 в четвер, що призвело до прогнозів, що дві валюти незабаром досягнуть паритету. Хоча обмінний курс "один на один" є довільним рівнем, спостерігачі зосереджуються на ньому через його психологічну важливість: з моменту фінансової кризи єврозону зазнали дефляції, високого рівня безробіття, спокійного зростання, відлякувань суверенного боргу, перспектив розвитку банкрутство банків - що потенційно може спричинити чергову фінансову кризу - випадання Brexit та вокальний антиєвроконтингент майже в кожній країні (за іронією долі, євроскептики все більше об'єднуються через кордон, підвищуючи свою ефективність). Якщо євро не зможе купити долар, коли французькі та німецькі виборці вийдуть на вибори в наступному році, перспективи Франсуа Фійона та Ангели Меркель виглядатимуть сумнівнішими, і майбутнє єдиної валюти постане під сумнів.
Підвищення ФРС призвело до зростання курсу долара до іншої ключової валюти - юаня - на 0, 6% за той самий період. За Європейським Союзом та Канадою (де валюта також знизилася до долара) Китай є третім за величиною торговим партнером США. Він набув неабиякого політичного значення завдяки акценту Трампа на торговий дефіцит США з Китаєм і його твердження - очевидно помилкове - про те, що Китай стримує вартість юаня, щоб збільшити привабливість свого експорту. (Дивіться також, мільярдер Кайл Бас очікує зниження на 30% у китайському юані. )
З іншого боку, сила долара зробить американський експорт дорожчим, ще більше знизивши виробничий сектор, на який припадає близько 9% зайнятості в США, але значно більша частка політичної розмови.
