Акції чотирьох найбільших комерційних кредиторів у США торгуються за середнім коефіцієнтом прогнозування П / Е лише у 9, 4 рази, за оцінками консенсусу на прибуток до 2020 року, приблизно на 11% нижче їх середньої оцінки за останні 5 років, за даними даних FactSet Research Systems журнал The Wall Street Journal. На перший погляд, ці банківські акції представляють вигідні інвестиції для інвесторів, але низка проблем ховається на задньому плані, включаючи зниження чистої маржі відсотків, уповільнення зростання позики та підвищення ставок за замовчуванням за кредитами, зазначається у звіті.
Ці 4 банки - JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C) та Wells Fargo & Co. (WFC). Знижки на оцінку становлять від тонких 1% або близько для JPMorgan Chase, який широко сприймається як один з найбільш керованих банків США, до приблизно 22% для Wells Fargo, який зазнав проблем і скандалів, вказує Журнал.
Значення для інвесторів
За прогнозами, середня чиста процентна маржа для 4-х банків збільшиться лише на 1 базисний пункт у 2019 році, після чого у 2020 році знизиться на 4 базисні пункти, що призведе приблизно до того, де вона була у другому кварталі 2018 року, згідно з оцінками консенсусу, складеними FactSet та повідомляє Журнал. Якщо спад чи послаблення з боку Федеральної резервної системи призведе до зниження процентних ставок нижчим, ця маржа має знизитися ще більше, йдеться у статті.
Очікується, що зростання позики складе лише 0, 8% у 2019 році проти 2, 2% у 2018 році. Оцінки передбачають, що зростання до 3, 0% у 2020 році, що може бути нереальним, якщо економіка продовжить сповільнюватися.
Згідно з прогнозами, нарахування на прибуток за погані позики зросте з 0, 55% загальної суми кредитів у 2018 році до 0, 7% у 2019 році, що повертає ставки за замовчуванням до рівня 2014 року. Однак затяжне економічне сповільнення, не кажучи вже про рецесію, неминуче призведе до зростання ставок за замовчуванням.
"Повернення, мабуть, досягло піку для більшості банків і позитивних каталізаторів для значного зростання доходів наразі важко знайти", - як писав Брайан Клейнханцл, аналітик інвестиційної банківської фірми Keefe, Bruyette & Woods (KBW) "В результаті наших макро припущень ми вважаємо, що історія покращення прибутку для Universal Banks здебільшого закінчена. Тільки окремі банки, які бачать значущий потенціал покращення прибутку після 2019 року", - додав він. Wells Fargo (WFC) та State Street Corp. (STT).
Попереду
У міру того, як звітний сезон за 2 квартал 2019 року триває, фінансовий сектор, як передбачається, буде найкращим показником в межах індексу S&P 500 (SPX) за рівнем заробітку, консенсус передбачає 4, 3% річного зростання (YOY) зростання EPS., за даними S&P Capital IQ, як повідомляє дослідницька фірма CFRA. Аналітики CFRA очікують надійних результатів у 2 кварталі 2019 року для великих американських банків від платних підприємств, таких як кредитні картки, управління активами та управління статками. Вони передбачають зростання кредитів як серед споживачів, так і серед комерційних клієнтів, і посилення від сильної діяльності в галузі M&A та IPO.
Як тільки результати другого кварталу 2019 року опиняться в книгах, однак, вищезазначені проблеми, згадані вище, можуть вийти на перший план. Це може бути швидше, ніж очікувалося, якщо звіти про прибутки розчарують.
