4 Види заборгованості

Для більшості цінних паперів визначення інвестиційної прибутковості є простою практикою. Але для боргових інструментів це може бути складніше через те, що ринки короткострокової заборгованості мають різні способи обчислення доходності, і вони використовують різні конвенції для перетворення періоду часу в рік.

Ось чотири основні види врожайності:

Банківська дисконтна дохідність (її ще називають банківською дисконтовою базою) Дохідність періоду проведення Ефективна річна дохідністьПрибутність грошей

Розуміння того, як розраховується кожна з цих доходностей, є важливим для розуміння фактичної рентабельності інвестицій.

Прибутковість банківських знижок

Казначейські векселі (ОВДП) котируються на основі чистої банківської дисконтування, де котирування подається у відсотках від номіналу і визначається дисконтуванням облігації за допомогою конвенції про підрахунок 360 днів. Це передбачає, що в році є 12 30-денних місяців. У цій ситуації формулою для обчислення врожайності є просто знижка, поділена на номінал, помножений на 360, а потім поділений на кількість днів, що залишилися до погашення.

Рівнянням буде:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Щорічна прибутковість дисконтного рахунку в банку = (\frac{D}{Ж}) \times (\frac{360}{т}) \\ де: \\ D = Знижка \\ Ж = Номінальна вартість \end{matrix} \ початок {вирівняний} & \ текст {Річний знижка банківського рахунку} = \ ліворуч ( frac {D} {F} праворуч) раз \ ліворуч ( frac {360} {t} праворуч) \ & \ textbf {де:} \ & D = \ текст {Знижка} \ & F = \ текст {Номінальне значення} \ & t = \ текст {Кількість днів до погашення} кінець {вирівняно}$ Щорічний прибутковість банківської знижки = (FD) × (t360), де: D = ЗнижкаF = Номінальна вартість

Наприклад, Джо купує вексель номіналом 100 000 доларів США і платить за нього 97 000 доларів США, що становить знижку в розмірі 3 000 доларів. Дата погашення - 279 днів. Дохідність банківської дисконтування склала б 3, 9%, розраховуючи так:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} 0.03 (3, 000 \div 100, 000) \times 1.29 (360 \div 279) = 0.0387, \end{matrix} \ початок {вирівняно} & 0, 03 (3000 \ div 100 000) разів 1, 29 (360 \ div 279) = 0, 0387, \\ & \ quad \ текст {або} 3, 9 \% \ текст {(округлення)} кінець { вирівняно}$ 0, 03 (3 000 ÷ 100 000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,

Але є проблеми, пов'язані з використанням цього річного врожаю при визначенні прибутку. З одного боку, ця дохідність використовує 360-денний рік для обчислення прибутку, який отримав би інвестор. Але це не враховує потенціал складеної віддачі.

Інші три популярні підрахунки дохідності, напевно, дають кращі уявлення про прибутки інвесторів.

Витримка періоду виходу

За визначенням, прибутковість періоду утримування (HPY) розраховується виключно на основі періоду утримування, тому не потрібно включати кількість днів, як це можна було б зробити із знижкою прибутковості банку. У цьому випадку ви берете на збільшення вартості від того, що ви заплатили, додаєте будь-які виплати відсотків або дивідендів, а потім ділите його за ціною придбання. Ця неонована віддача відрізняється від більшості підрахунків прибутку, які показують прибутки щорічно. Крім того, чи передбачається, що відсотки або грошові виплати будуть сплачені під час погашення.

Як рівняння, прибутковість періоду утримування виражатиметься як:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Витримка періоду виходу = П_{1} - П_{0} + \frac{D_{1}}{П_{0}} \\ де: \\ П_{1} = Сума, отримана при погашенні \\ П_{0} = Закупівельна ціна інвестиції \end{matrix} \ початок {вирівняний} & \ текст {Період виходу періоду} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \ & \ textbf {де:} \ & P_1 = \ текст {Сума, отримана при погашенні} \ & P_0 = \ text {Закупова ціна інвестиції} \ & D_1 = \ текст {Отримані відсотки або розподіл сплачено в кінці строку} end {узгоджується}$ Прибутковість періоду утримання = P1 −P0 + P0 D1, де: P1 = сума, отримана при погашенніP0 = ціна придбання інвестиції

Ефективний річний врожай

Ефективна річна врожайність (EAY) може дати більш точну врожайність, особливо коли є альтернативні інвестиції, які можуть збільшити прибуток. На це припадає відсоток, зароблений на відсотках.

Як рівняння, ефективна річна врожайність виражатиметься як:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} Ефективний річний врожай = (1 + Н П Y)^{365} \frac{1}{т} \\ де: \\ Н П Y = Дохідність періоду проведення \\ т = Кількість днів до моменту погашення \end{matrix} \ початок {вирівняний} & \ текст {Ефективний річний урожай} = (1 + HPY) ^ {365} frac {1} {t} \ & \ textbf {де:} \ & HPY = \ текст {Період витримки } \ & t = \ текст {Кількість днів до моменту погашення} \ \ кінець {вирівняно}$ Ефективний річний врожай = (1 + HPY) 365t1, де: HPY = урожайність періоду утримування = Кількість днів, проведених до погашення

Наприклад, якщо показник HPY становив 3, 87% за 279 днів, то EAY склав би 1, 0387 ^{365 ÷ 279} - 1, або 5, 09%.

Частота складання, яка стосується інвестицій, надзвичайно важлива і може суттєво змінити ваш результат. Для періодів довше року розрахунок все ще працює і дасть меншу, абсолютну кількість, ніж HPY.

Наприклад, якщо показник HPY становив 3, 87% за 579 днів, то EAY склав би 1, 0387 ^{365 ÷ 579} - 1, або 2, 42%.

Зменшення вартості

Для втрат процес однаковий; збитки протягом періоду утримання повинні бути внесені до ефективної річної врожайності. Ви все ще приймаєте один плюс HPY, який зараз є від’ємним числом. Наприклад: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Якщо ВПЛ склав 5% втрат протягом 180 днів, то EAY складе 0, 95 ^{365 ÷ 180} -1, або -9, 88%.

Прибутковість грошового ринку

Дохідність грошового ринку (MMY) (також відомий як дохідність, еквівалентна CD), спирається на розрахунок, що дозволяє порівняти дохідність котируваного котирування (що є на рахунку T-білла) з інструментом грошового ринку. Ці інвестиції мають короткостроковий строк, і їх часто класифікують як грошові еквіваленти. Інструменти грошового ринку котируються на 360-денній основі, тому дохідність грошового ринку також використовує 360 у своєму розрахунку.

Як рівняння, дохід на грошовому ринку виражатиметься як:

Сігналы абмеркавання $\begin{matrix} М М Y = 360 * Y Б D / 360 (т х Y Б D) \\ де: \\ Y_{Б D} = Прибутковість на основі знижок у банку, розрахована раніше \end{matrix} \ початок {вирівняно} & MMY = 360 \ ast YBD / 360 (txYBD) \ & \ textbf {де:} \ & Y_ {BD} = \ текст {Вихід на основі банківської знижки, розрахований раніше} \ & t = \ текст {Днів, що тримаються до зрілості} кінець {вирівняно}$ MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD), де: YBD = прибутковість на основі банківської знижки, обчисленої раніше

Суть

Ринок боргу використовує кілька розрахунків для визначення дохідності. Після того, як буде вирішено найкращий спосіб, дохідність з цих короткострокових боргових ринків може бути використана при дисконтування грошових потоків та обчислення реального повернення боргових інструментів, як ОВДП. Як і у випадку з будь-якими інвестиціями, рентабельність короткострокової заборгованості повинна відображати ризик, коли більш низький ризик пов'язаний із нижчою прибутковістю та інструменти більш високого ризику приводять до потенційно вищої доходності.

Зміст: