Серед найбільш очікуваних і найбільш очікуваних щорічних подій для інвесторів - щорічна зустріч Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), що проводиться в штаб-квартирі міста Омаха, штат Небраска, під головуванням голови та генерального директора Уоррена Баффетта. Цьогорічна зустріч проходить у суботу 4 травня 2019 року, і багато хто з більш ніж 30 000 учасників будуть менше захоплені тим, що акції Беркшира піднялися лише на 6, 2% за рік до кінця 30 квітня, сильно відстаючи на 17, 5% посилення для індексу S&P 500 (SPX). У той час як S&P 500 піднявся до нових найвищих темпів цього тижня, Беркшир на 3, 2% нижче власного максимуму в 52 тижні.
Деякі вважають, що найкращі дні для Баффетта та Беркшира далеко за ними, враховуючи, що Беркшир також не давав результатів S&P 500 протягом останніх 1, 5, 10 та 15-річних періодів за Баррона. Інші бачать можливість схопити торг.
«Акціон дуже дешево оцінюється, враховуючи довгострокові можливості зростання страхування Burlington Northern, а також його виробничого, сервісного та роздрібного бізнесу. Так само є можливість створювати цінність за рахунок значних придбань та викупу акцій ", - вважає аналітик компанії Barclays Джей Гелб, яку цитує Barron's. У таблиці нижче наведено п'ять причин, чому ті, хто бичає на Беркширі, бачать торг.
5 причин Беркшир недооцінений
- Сильно диверсифікований бізнес; Прибуток у 2019 році повинен досягти 26 мільярдів доларів США. Кошти лише у 1, 4 раза від балансової вартості. Книжкова вартість, ймовірно, виросте на 10% річної ставки, приваблива ціна акцій. Акціони в розмірі 112 мільярдів доларів можуть бути використані для викупу або придбання. Сума його частин коштує щонайменше 114% від її поточної ринкової капіталізації.
Значення для інвесторів
Грошовий запас Беркшира в розмірі 112 мільярдів доларів станом на кінець 2018 року становить 21% ринкової капіталізації компанії в 522 мільярди доларів, про що повідомили Barron's. З урахуванням процентних ставок за історичними мінімумами, утримання такої великої позиції грошових коштів негативно вплинуло на прибуток. Однак Баффет вважає за краще платити за придбання готівкою, і, можливо, він пропонує свій час зібрати торги, якщо ринок впаде.
Беркшир вступив у бійку з поглинанням навколо Anadarko Petroleum Corp. (APC), пропонуючи інвестувати 10 мільярдів доларів в Occidental Petroleum Corp. (OXY), щоб допомогти цій компанії відбити конкурента, що претендує на продаж, Chevron Corp. (CVX), повідомляючи прес-реліз від Occidental. Тим часом, різноманітні компанії широкого спектру галузей можуть бути прицільними в Беркширі, згідно з аналітикою Credit Suisse.
Наразі портфель інвестицій в акції Berkshire в публічно торгуваних компаніях нараховує близько 210 мільярдів доларів за CNBC, що становить близько 40% його ринкової межі. Відповідно до загальноприйнятих принципів бухгалтерського обліку (GAAP), прибуток Беркшира включає дивіденди, отримані за ці інвестиції, плюс будь-які прибутки чи збитки, викликані коливанням їх ринкової вартості. Останнє - це нещодавня зміна правил, і "ні віце-голова Беркшира, Чарлі Мангер, ні я не вважаю це правило розумним", Баффет написав у своєму нещодавньому щорічному листі до акціонерів Беркширу.
Тим часом Баффет закликав інвесторів розглянути "погляд на прибуток", пов'язаний з портфелем акцій Беркшира. Тобто, додати пропорційну частку доходу, отриманого цими компаніями, до власного прибутку Беркшира GAAP, виходячи з відсотка акцій тих компаній, якими володіє Беркшир. Аналітик Джей Гелб в Barclays зробив підрахунки і підрахував, що, на основі "перегляду", коефіцієнт прогнозування П / Е для Беркшира впаде з приблизно 20-кратного прогнозованого заробітку в 2019 році до приблизно 16x, вказує Баррон.
Крім того, частини Беркшира можуть коштувати більше, ніж цілі. Виходячи з порівнянь оцінок конкурентів, котрі продаються з публічною торгівлею, Баррон підрахував, що лише три ключові дочірні компанії, які повністю володіють ціною, можуть коштувати разом 275 мільярдів доларів, або близько 53% ринкової межі Беркшира. Це залізниця Берлінгтон Північна (175 мільярдів доларів), страховик Geico - на 50 мільярдів доларів, і її комунальні послуги - також на 50 мільярдів доларів. Додайте в портфель грошових коштів та власного капіталу, і саме ці частини Беркшира складають щонайменше 114% його ринкової вартості.
Попереду
У той час як Баффет захищав викуп акцій від політично мотивованих критиків і пообіцяв, що "Беркшир буде значним викупом власних акцій", за останнім його щорічним листом загальні викупи в 2018 році становили лише 1, 3 млрд доларів або приблизно 0, 25% від його ринкової межі. Навпаки, зазначає Баррон, багато великих банків викуповують 5% або більше своїх акцій щорічно.
Однак, в недавньому інтерв'ю Financial Times, цитованому Bloomberg, Баффет заявив, що Беркшир може викупити до 100 мільярдів доларів своїх акцій, але не дав строків. Виконання цієї обіцянки може бути найкращим паливом для запасу.
