Компанія General Electric Co. (GE), заснована одним з найбільших винахідників Америки, Томасом Едісоном, і найдовший компонент промислового середнього показника Dow Jones, містила загадку, яка, ймовірно, зіграла певну роль у змушенні навіть найвибагливішого інвестора пропустити падіння акцій. за минулий рік. Скотт Девіс з Melius Research є одним з таких інвесторів, і він нещодавно писав про уроки, які він здобув як буганець GE під час найгіршого курсу акцій після фінансової кризи. Його шість уроків були викладені в статті, опублікованій Барроном на початку цього тижня.
Акції GE знизилися на 55% порівняно з 10 роками тому, тоді як S&P 500 збільшився на 90% за той же період. GE впала більш ніж на 50% від останніх максимумів протягом минулого літа, порівняно зі зниженням S&P приблизно на 6% після досягнення нового максимуму в кінці минулого січня. Але багато інвесторів були бурхливими щодо GE в цей період, і нижче - пояснення Девіса про те, що він помилився і що він дізнався.
Урок 1: Слідкуйте за грошовим потоком
Однією з головних ознак того, що GE потрапила в біду, було зменшення грошових потоків. Хоча для сильних компаній час від часу спостерігаються коливання грошових потоків, зниження грошових потоків має бути червоним прапором, який не можна легко ігнорувати, незважаючи на те, що говорить керівництво. (До дивіться: Трагічне зниження запасів сигналів грошових потоків GE. )
Урок 2: Поспостерігайте за культурою
Хоча складніше визначити, ніж грошовий потік, культура компанії є ще одним ключовим показником того, що має бути майбутнє для нижньої межі компанії. На думку Девіса, культура GE зменшується, про що свідчать розширення компанії в Китаї, щоб продемонструвати зростання ринку та інші погані бізнес-рішення. GE потрібно повернутись до своїх інноваційних корінців, щоб реально розвернутися.
Урок 3: Уникайте слабких дощок
Недиверсифіковані дошки, які схвалюють кожне рішення, - ще один попереджувальний знак. Керівництво GE створило таку раду, яка готова була схвалити кожен проект незалежно від того, наскільки це малоймовірно досягти успіху. Надалі Девіс планує окремо відзначити та виділити компанії, які мають незвичайно великі дошки, яким не вистачає різноманітності та не вистачає талантів у галузі технологій.
Урок 4: Складність може бути попереджувальним знаком
Незважаючи на те, що великий конгломерат із різними галузями бізнесу, як GE, може допомогти урізноманітнити ризик, це також може призвести до збільшення складності компанії до того, коли інвестори починають усвідомлювати, що вони більше не розуміють фінансову інформацію компанії.. Так сталося з GE, і якщо компанія хоче збільшити свою привабливість до інвесторів, Девіс припускає, що потрібно буде зменшити ступінь її складності.
Урок 5: Повороти потребують часу
Девісу стало відомо, що його буйність щодо GE була необґрунтована приблизно в середині минулого року, і тоді він почав орієнтуватися на потенціал компанії до повороту. Незважаючи на те, що він вірить у можливості нового генерального директора, незважаючи на те, що вже був рік з компанією і не мав ознак відновлення, Девіс також радить, щоб повороти для компаній, таких як GE, займали приблизно 3-5 років і довше.
Урок 6: Подумайте самі
Девіс також наголошує на важливості покладатися на власні знання та розуміння, а не приймати слово керівництва за номінал. Не можна проаналізувати те, чого не розумієш. (До дивіться: Чому GE може подорожчати на 50%: Melius Research. )
Вивчивши ці уроки, цікаво відзначити, що Девіс все ще має рейтинг "Купівля" та цінову ціну в 27 доларів на акції з прогнозом, що найближчим часом GE зазнає певного розриву. За словами Баррона, він пояснює, що вища оцінка обґрунтована, "якщо стимули для управління належним чином розміщені".
