Що таке обов'язок іпотечного грошового потоку (MCFO)?
Зобов'язання з іпотечного грошового потоку (MCFO) - це тип іпотечної незабезпеченої загальної зобов'язальної облігації, яка має кілька класів або траншів. МКФО використовують грошовий потік із пулу іпотечних кредитів, які приносять прибуток, щоб повернути інвесторам їх основну частку плюс відсотки. Платежі отримуються від іпотечних кредитів у пулі та передаються власникам цінних паперів MCFO.
Розуміння зобов'язань щодо іпотечного грошового потоку (MCFO)
Зобов'язання з іпотечного грошового потоку (MCFO) в деяких аспектах нагадують забезпечені заставою зобов'язання (CMO), але вони не є однаковими. MCFOs не мають застави на іпотечних кредитах, що зберігаються цінними паперами. Вони просто зобов'язані за контрактом використовувати дохід від іпотечних кредитів для виплати інвесторам. Власники MCFO не мають законних прав на фактичні основні іпотечні кредити, тому MCFO є більш ризикованими, ніж CMO.
Як і CMO, MCFO є формою застави під заставу, створеною за допомогою сек'юритизації окремих житлових іпотечних кредитів, які стягують відсотки та основні платежі з цього конкретного пулу іпотечних кредитів. Оскільки вони не мають такого ж правового захисту, як CMO, MCFO, як правило, пропонують інвесторам більш високі ставки купонів.
Ризики та структура зобов’язань щодо іпотечного грошового потоку
Як і CMO, MCFO пакують іпотеку у групи з різними платіжними характеристиками та профілями ризику, які називаються траншами. Транші повертаються з основним іпотечним платежем та виплатою відсотків у визначеному порядку, при цьому транші з найвищим рейтингом надходять із збільшенням кредиту, що є формою захисту від ризику передоплати та непогашення погашення. Продуктивність MCFO залежить від зміни процентних ставок, а також ставок викупу, ставок рефінансування та темпів домашніх продажів.
Заявлені строки погашення траншів MCFO визначаються виходячи з дати, коли очікується погашення остаточного основного капіталу з пулу іпотечних кредитів. Але терміни погашення цих типів MBS не враховують передоплати за основними іпотечними кредитами і, таким чином, можуть не бути точним відображенням ризиків MBS. Більшість іпотечних цінних паперів забезпечуються 30-річною іпотекою з фіксованою ставкою, однак передоплата внаслідок продажу будинку або рефінансування призводить до того, що багато позик виплачуються раніше.
ШМО, МКФО та інші цінні папери, що не мають агентства, - іпотечні облігації, не підкріплені державними підприємствами Фенні Мей, Фредді Мак або Джінні Мей - опинилися в центрі фінансової кризи, яка призвела до банкрутства Леман-Братів у 2008 р., Що призвело до трильйонів доларів збитків за іпотечними кредитами та мільйони власників будинків втратили свої будинки до дефолту.
Після фінансової кризи урядові установи посилили регулювання іпотечних цінних паперів та змусили позикодавців підвищити прозорість позик під заставу та кваліфіковані стандарти для отримання таких іпотечних кредитів. У грудні 2016 року SEC та FINRA оголосили про нові правила щодо зменшення ризику MBS з маржинальними вимогами для CMO та пов'язаних з ними операцій MBS.
