Що таке облігація на ставку аукціону (ARB)?
Аукціонна облігаційна ставка (ARB), також відома як гарантія аукціонної ставки (ARS), є борговою заставою з регульованою процентною ставкою. Терміни погашення визначаються строком від 20 до 30 років. Процентна ставка регулярно скидається. Некомерційні установи та муніципалітети використовують АРБ як засіб зменшення витрат на запозичення для довгострокового фінансування.
Облігація на аукціонній ставці продається за процентними ставками, які очищають ринок з найнижчою можливою дохідністю. Цей процес гарантує, що всі учасники торгів отримають однаковий прибуток по облігації. З 2008 року попит на ці облігації став неліквідним.
Основи облігаційної ставки облігацій
Багато інвесторів інвестували в облігації аукціонних ставок через високий рейтинг інвестиційного класу, статус, що не звільняється від сплати податків, та статус, еквівалентний грошовим потокам. Однак вони більше не торгують. У більшості випадків вони звільняються від федеральних, державних та місцевих податків. ARB має дещо більшу дохідність після оподаткування, ніж грошовий ринок та депозитні сертифікати (CD) через їх підвищений ризик та складний характер. Крім того, облігації на аукціонній ставці не настільки ліквідні, як фонди грошового ринку, а CD-диски тому можуть бути складнішими для торгівлі.
Аукціонна облігаційна ставка має процентну ставку, визначену шляхом модифікованого голландського аукціону. Голландський аукціон - це структура аукціону з публічними пропозиціями, в якій встановлення ціни пропозиції є завершеною після прийняття всіх пропозицій. Цей метод дозволяє визначити найвищу ставку і найнижчу дохідність, за якої може продати загальна пропозиція. Під час цього типу аукціону інвестори розміщують ставку на суму, яку вони готові придбати, і дохід, який вони очікують отримати.
За даними Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), облігації на аукціонній ставці або цінні папери періодично встановлюють свої процентні ставки кожні 7, 14, 28 або 35 днів. Провайдери студентських позик, муніципалітети, органи державної влади та інститути позичальників використовують ARB. Після фінансової кризи 2007-08 років було проведено кілька аукціонів, і ринок став неліквідним. Регулюючий орган фінансової галузі (FINRA), SEC та генеральні державні адвокати домовилися з значними продавцями цих інвестицій. Більшість великих брокерів викупили або замінили ARB.
Середньо- та довгострокова облігація ARB діє аналогічно короткостроковій облігації, оскільки графік облігації скидається за встановленим графіком. Голландська структура аукціону функціонує шляхом встановлення ціни після прийняття пропозицій, що дозволяють отримати найвищу пропозицію.
Ключові вивезення
- Аукціонна облігаційна облігація (ARB) - це облігація на 20-30 років з регульованими процентними ставками, встановленими ринковим аукціоном.. Аукціони для АРБ проводяться кожні 7, 28 або 35 днів, після чого ставки скидаються. Багато муніципальних облігацій, а також казначейство США використовують голландську структуру аукціону для продажу своїх цінних паперів.
Приклад голландських аукціонів та ARB
Компанія збирає торги від усіх зацікавлених сторін, а потім встановлює ціну за всі акції за ціною найнижчої прийнятої пропозиції. Цей метод означає, що якщо вони взяли пропозицію інвестора, пропонуючи 190 доларів за акцію, хоча вони купують 200, а ви купуєте лише 50 акцій, ви все одно платите 190 доларів за акцію.
Казначейство США використовує голландську структуру аукціону для продажу своїх цінних паперів. Хоча ARB використовують подібну структуру, коли аукціон проходить через відсутність покупців, це негативно впливає як на власників облігацій, так і на емітентів облігацій. Власники облігацій не можуть продати те, що повинно бути ліквідним капіталом, і емітенти змушені платити більш високі ставки за замовчуванням.
