Що таке знижка на облігації?
Знижка облігацій - це сума, на яку ринкова ціна облігації нижча за її основну суму, що підлягає погашенню. Ця сума, яка називається її номіналом, часто становить 1000 доларів.
Розуміння знижки на облігації
Основними ознаками облігації є її купонна ставка, номінальна вартість та ринкова ціна. Емітент здійснює купонні виплати власникам облігацій як компенсацію за гроші, позичені протягом визначеного періоду часу. По закінченню строку погашення основної суми позики інвестору. Ця сума дорівнює номінальній чи номінальній вартості облігації. Більшість корпоративних облігацій мають номінальну вартість 1000 доларів. Деякі облігації продаються по номіналу, з премією або зі знижкою.
Облігація, продана за номіналом, має свою купонну ставку, рівну переважаючій процентній ставці в економіці. Інвестор, який придбав цю облігацію, має рентабельність інвестицій, яка визначається періодичними виплатами купонів. Премійна облігація - це така, при якій ринкова ціна облігації вища за номінальну. Якщо заявлена процентна ставка облігації буде більшою, ніж очікувана на поточному ринку облігацій, ця облігація буде привабливим варіантом для інвесторів.
Облігація, випущена зі знижкою, має свою ринкову ціну нижче номінальної вартості, створюючи приріст капіталу після погашення, оскільки вища номінальна вартість виплачується після погашення облігації. Знижка облігації - це різниця, на яку ринкова ціна облігації нижча від її номінальної вартості. Наприклад, облігація номіналом 1000 доларів США, яка торгується на рівні 980 доларів, має знижку на облігацію 20 доларів. Знижка облігацій також використовується у відношенні до облікової ставки облігацій, яка є відсотком, який використовується для цінових облігацій за допомогою поточних розрахунків оцінки.
Облігації продаються зі знижкою, коли ринкова процентна ставка перевищує купонну ставку облігації. Щоб зрозуміти цю концепцію, пам’ятайте, що облігація, продана за номіналом, має купонну ставку, рівну ринковій процентній ставці. Коли відсоткова ставка збільшується в порівнянні з купонною ставкою, власники облігацій тепер утримують облігацію з меншими виплатами відсотків. Ці існуючі облігації зменшуються, щоб відобразити той факт, що нові емісії на ринках мають більш привабливі ставки. Якщо вартість облігації опуститься нижче номінальної, інвестори з більшою ймовірністю купують її, оскільки вони погашать номінальну вартість при погашенні. Для обчислення дисконтної облігації необхідно визначити теперішню вартість купонних платежів та основну вартість.
Приклад
Наприклад, розглянемо облігацію номіналом 1000 доларів США, встановлену до погашення за 3 роки. Облігація має купонну ставку 3, 5%, а процентні ставки на ринку трохи вище - 5%. Оскільки відсоткові виплати проводяться на півроку, загальна кількість купонних платежів становить 3 роки x 2 = 6, а процентна ставка за період становить 5% / 2 = 2, 5%. Використовуючи цю інформацію, теперішня вартість погашення основної суми при погашенні становить:
Основна величина PV = 1000 доларів / (1, 025 6) = 862, 30 долара
Тепер нам потрібно розрахувати теперішню вартість купонних платежів. Ставка купона за період становить 3, 5% / 2 = 1, 75%. Кожна виплата відсотків за період складає 1, 75% х 1000 доларів = 17, 50 дол.
Купон PV = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2) + (17.50 / 1.025 3) + (17.50 / 1.025 4) + (17.50 / 1.025 5) + (17.50 / 1.025 6)
Купон PV = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = 96, 39 дол.
Сума теперішньої вартості купонних платежів та основної суми - це ринкова ціна облігації.
Ринкова ціна = $ 862, 30 + 96, 39 $ = 958, 69 $.
Оскільки ринкова ціна нижче номінальної вартості, облігація торгується зі знижкою 1000 доларів - 958, 69 доларів = 41, 31 долара. Отже, ставка дисконтування облігацій становить 41, 31 дол. США / 1000 доларів = 4, 13%.
Облігації торгують із знижкою до номінальної вартості з кількох причин. Облігації на вторинному ринку з фіксованими купонами будуть торгуватися зі знижкою, коли ринкові процентні ставки зростають. Поки інвестор отримує той самий купон, облігація дисконтується, щоб відповідати перевазі ринкової дохідності. Знижки також виникають, коли пропозиція облігацій перевищує попит, коли кредитний рейтинг облігації знижений або коли сприймається ризик дефолту збільшується. І навпаки, зниження процентних ставок або покращений кредитний рейтинг може спричинити облігацію на торгівлю з премією. Короткострокові облігації часто випускаються зі знижкою облігацій, особливо якщо вони є облігаціями з нульовим купоном. Однак облігації на вторинному ринку можуть торгувати зі знижкою облігацій, що відбувається, коли пропозиція перевищує попит.
