Що таке бик?
Поширення бика - це оптимістична стратегія варіантів, розроблена для отримання прибутку від помірного подорожчання цінного папера або активу. Різноманітний вертикальний спред, він передбачає одночасну купівлю та продаж або варіантів виклику, або опціонів з різними страйковими цінами, але з тим самим базовим активом та терміном дії. Будь то ставка чи дзвінок, купується опція з нижчою ціною страйку, а продається опція з вищою ціною страйку.
Поширення на виклик биків також називається розширенням дебетових викликів, оскільки торгівля створює чисту заборгованість перед рахунком при його відкритті. Придбаний варіант коштує дорожче, ніж проданий варіант.
Основи поширення бика
Якщо стратегія використовує параметри виклику, вона називається поширенням виклику. Якщо він використовує опції put, він називається "bull put spread". Практична відмінність між ними полягає в термінах руху грошових потоків. За поширення виклику, ви платите заздалегідь і шукаєте прибуток пізніше, коли він закінчиться. Якщо бик поширюється, ви збираєте гроші наперед і прагнете затримати якомога більше його, коли термін його дії закінчиться.
Обидві стратегії передбачають збір премії за продаж опціонів, тому початкові грошові інвестиції менші, ніж це було б за рахунок придбання опціонів.
Ключові вивезення
- Спред бика - це оптимістична стратегія варіантів, яка застосовується тоді, коли інвестор очікує помірного подорожчання базового активу. Спред билл буває двох типів: розсилки на виклик, які використовують опції виклику, та спреди бика, які використовують опції пут. Поширення в биках передбачає одночасну купівлю та продаж опціонів з однаковим терміном придатності для одного і того ж активу, але за різних страйкових цін. Спред булл досягає максимального прибутку, якщо базовий актив закриється за вищою ціною страйку або вище.
Як працює Поширення Bull Call
Оскільки розповсюдження виклику биків передбачає написання опції виклику за вищою ціною страйку, ніж ціна поточного ринку при тривалих дзвінках, торгівля, як правило, вимагає початкових грошових витрат. Інвестор одночасно продає опцію виклику, відомий також як короткий дзвінок, з тією ж датою закінчення; при цьому він отримує премію, яка компенсує вартість першого, тривалого дзвінка, який він написав певною мірою.
Максимальний прибуток у цій стратегії - це різниця між страйковими цінами довгого та короткого варіантів за вирахуванням чистої вартості варіантів - іншими словами, боргом. Максимальний збиток обмежується лише чистою премією (дебетом), сплаченою за опціони.
Прибуток від розсилки биків збільшується, коли основна ціна цінних паперів збільшується аж до страйкової ціни на опцію короткого виклику. Згодом прибуток залишається застійним, якщо основна ціна цінних паперів зростає за межі страйкової ціни короткого дзвінка. І навпаки, позиція матиме збитки внаслідок падіння основної ціни цінних паперів, але збитки залишаються застійними, якщо базова ціна цінних паперів впаде нижче страйкової ціни опціону довгого виклику.
Як працює розсип биків
Спред "бич пут" також називається спред на кредитний пут, оскільки торгівля створює чистий кредит на рахунок при його відкритті. Придбаний варіант коштує менше, ніж проданий варіант.
Оскільки розповсюдження бичків включає написання опції пут, яка має більшу ціну страйку, ніж ціна опціонів довгого виклику, торгівля зазвичай створює кредит на початку. Інвестор сплачує премію за купівлю опціону пут, але також отримує премію за продаж опціону пут за вищою ціною страйку, ніж та, яку він придбав.
Максимальний прибуток за допомогою цієї стратегії дорівнює різниці між сумою, отриманою від проданої путівки, і сумою, сплаченою за придбаний пут - кредит між ними, фактично. Максимальний збиток, який може зазнати торговець при використанні цієї стратегії, дорівнює різниці між страйковими цінами за вирахуванням чистого отриманого кредиту.
Переваги та недоліки розворотів биків
Спред бика не підходить для кожної кон'юнктури ринку. Вони найкраще працюють на ринках, де базовий актив помірно зростає і не робить великих стрибків цін.
Як було сказано вище, бик-дзвінок обмежує максимальну втрату чистою премією (дебетом), сплаченою за опціони. Виклик бика також обмежує прибуток аж до страйкової ціни опціону.
З іншого боку, "бик" обмежує прибуток різницею між тим, що продавець заплатив за два путівки - один проданий та куплений. Втрати обмежуються різницею між страйковими цінами за вирахуванням загальної суми кредитів, отриманих при створенні спреду пут.
Одночасно продаючи та купуючи варіанти одного і того ж активу та термін придатності, але з різними страйковими цінами, трейдер може знизити вартість написання опціону.
Плюси
-
Обмежує втрати
-
Зменшує витрати на написання варіантів
-
Працює на помірно зростаючих ринках
Мінуси
-
Обмежує прибуток
-
Ризик покупця, що здійснює короткий дзвінок, користуючись опцією (розсилка биків)
Розрахунок прибутку та збитків від розподілу бика
Обидві стратегії досягають максимального прибутку, якщо базовий актив закриється за вищою ціною страйку або вище. Обидві стратегії призводять до максимальної втрати, якщо базовий актив закриється на нижчій ціні страйку або нижче.
Порушення, перед комісією, розповсюдження виклику відбувається за (нижча страйкова ціна + чиста премія виплачена).
Порушення, перед комісіями, у роздачі биків ставиться за (верхня ціна страйку - чиста премія отримана).
Приклад справжнього світу
Скажімо, помірно оптимістичний трейдер хоче спробувати здійснити розсилку биків на 500 індексу Standard & Poor's 500 (SPX). Чиказька біржова біржа опціонів (CBOE) пропонує варіанти на індексі.
Припустимо, S&P 500 знаходиться на рівні 1402. Трейдер купує один двомісячний дзвінок SPX 1400 за ціною 33, 50 долара, і в той же час продає один двомісячний дзвінок SPX 1405 і отримує 30, 75 дол. Загальна чиста заборгованість за спред - 33, 50 дол. США - 30, 75 дол. = 2, 75 дол. США х 100 дол. Мультиплікатор контракту = 275, 00 дол.
Купуючи розсилку бик-дзвінка, інвестор каже, що після закінчення терміну дії він очікує, що індекс SPX помірно підніметься до рівня вище точки беззбитковості: страйкова ціна 1400 доларів + 2, 75 долара (чистий дебет) або рівень SPX 1402, 75. Максимальний потенціал інвестора обмежений: 1405 (вищий страйк) - 1400 (нижчий страйк) = $ 5, 00 - $ 2, 75 (чистий дебет) = $ 2, 25 х 100 $ мультиплікатор = $ 225 загалом.
Цей прибуток можна було б бачити незалежно від того, наскільки високий показник SPX піднявся через термін дії. Небезпечний ризик для купівлі розсилки бик-дзвінків повністю обмежений загальною премією в $ 275, сплаченою за спред, незалежно від того, наскільки низький індекс SPX знижується.
До закінчення терміну дії, якщо купівля розсилки дзвінків стає вигідною, інвестор може продати спред на ринку, щоб реалізувати цей прибуток. З іншого боку, якщо помірно бичачий прогноз для інвестора виявиться невірним, а індекс SPX знизиться в ціні, спред викликів може бути проданий, щоб зрозуміти збиток менший від максимального.
