ВИЗНАЧЕННЯ Забезпечуваності, що вимагаються
Цільовий захист - це захист із вбудованим положенням дзвінка, який дозволяє емітенту викупити або викупити цінні папери до визначеної дати. Оскільки власник цінного папера піддається ризику викупу цінного папера, ціна цінних паперів, як правило, дешевша, ніж порівнянні цінні папери, які не мають резерву виклику.
Облікові цінні папери зазвичай зустрічаються на ринках з фіксованим доходом і дозволяють емітенту захистити себе від переплати за борг.
НАРУШЕННЯ ВНИЗ Захист від дзвінка
Власник облігацій розраховує отримати виплату відсотків за його облігацією до дати погашення, після чого погашається номінальна вартість облігації. Оплачені купони представляють інвестору дохід від відсотків. Однак є деякі цінні папери з фіксованим доходом, за якими можна дзвонити, умови яких встановлюються в цільовому відмінку на момент випуску цінного папера. Емітенти цінних паперів, що вимагаються, мають право викупити облігації до їх терміну погашення, особливо в періоди, коли процентні ставки на ринках знижуються. Коли процентні ставки знижуються, позичальники або емітенти мають можливість уточнити умови купонної ставки облігацій за нижчою процентною ставкою, тим самим зменшуючи вартість їх запозичення. Коли облігації будуть "покликані" до їх погашення, інвестори більше не виплачуватимуться.
Захист виклику
Щоб дати інвесторам певний час скористатися будь-якою оцінкою вартості облігацій, цінні папери мають позицію, відому як захист виклику. Як випливає з назви, захист виклику захищає власників облігацій від виклику їх емітентами цінних паперів на ранніх етапах життя облігацій. Захист дзвінків може бути надзвичайно вигідним для власників облігацій, коли процентні ставки знижуються, оскільки це заважає емітенту примушувати достроковий викуп цінних паперів. Це означає, що інвестори матимуть мінімальну кількість чи роки, щоб скористатися перевагами безпеки.
Наприклад, припустимо, що корпоративна облігація, що вимагається, була випущена сьогодні з купоном 4% та строком погашення, встановленим на 15 років відтепер. Якщо захист виклику на облігації становить десять років, а процентні ставки знизяться до 3% у наступні п’ять років, емітент не може викликати облігацію, оскільки її інвестори захищені протягом десяти років. Однак якщо процентні ставки знижуються через десять років, позичальник в межах своїх прав викликає надання опціону виклику на облігації.
Дата виклику
Довірчий відступ також перераховує дату (дати), коли облігація може бути викликана на початку після закінчення періоду захисту викликів. Ця дата називається датою виклику. Протягом життя облігації може бути одна чи декілька дат дзвінків. Датою виклику, яка відразу після закінчення захисту дзвінка, називається перша дата виклику. Серія дат дзвінків відома як розклад дзвінків, і для кожної дати виклику визначається певне значення викупу. Емітент може викупити існуючі облігації на дату виклику, якщо відсоткові ставки є сприятливими. Якщо ставки та дохідність зростають досить, емітенти, швидше за все, вирішать не називати свої облігації до пізнішої дати виклику або просто дочекаються дати погашення до рефінансування.
Телефонуйте Преміум
Для компенсації власників цінних паперів, що вимагаються, за ризик реінвестування, якому вони піддаються, та позбавлення їх майбутніх процентних доходів, емітенти сплачують премію за дзвінки. Премія за виклик - це сума, що перевищує номінал цінного папера і виплачується у випадку, якщо цінні папери погашаються до запланованої дати погашення. По-іншому, премія за виклик - це різниця між ціною виклику облігації та її заявленою номінальною вартістю. За цінні папери, що не вимагаються, або за облігацію, погашену на початку періоду захисту дзвінків, премія за дзвінки - це пеня, яку виплачує емітент власникам облігацій.
Протягом перших кількох років виклик дозволений, премія, як правило, дорівнює відсоткам за рік. Залежно від умов договору облігації, премія за викликом поступово зменшується, коли поточна дата наближається до дати погашення. По мірі погашення премія за виклик дорівнює нулю.
