Що таке Caplet?
Каплет - це різновид опціону виклику на основі процентних ставок. Типовим використанням каплету є обмеження витрат на підвищення процентних ставок для тих корпорацій чи урядів, які повинні сплачувати плаваючу ставку відсотків за випущені ними облігації. Однак, як і у всіх деривативах, комерційні спекулянти можуть торгувати капкетами для короткотермінової вигоди.
Ключові вивезення
- Каплети - це варіанти процентних ставок, розроблені з метою "обмеження" ризику підвищення ставок. Ці опції використовують основу для страйку процентну ставку, а не ціну. Каплети - коротший термін (90 днів) в порівнянні з обмеженнями, які можуть бути на рік чи довше.
Як працює Caplet
Каплети зазвичай базуються на міжбанківській процентній ставці, такі як LIBOR. Це тому, що вони зазвичай використовуються для хеджування ризику зростання LIBOR. Наприклад, якщо компанія випускає облігацію зі змінною процентною ставкою, щоб скористатися короткостроковим зниженням ставок, вони ризикують збільшити виплати, якщо процентні ставки почнуть зростати і продовжувати це робити. У цей момент вони платять більше за виплату відсотків за кредит (облігацію), ніж вони сподівалися. Якщо процентні ставки швидко зростали, це може призвести до катастрофи для них. Купівля опціону для обмеження процентної ставки, яку вони повинні сплатити, захистить їх від цієї катастрофи.
У цьому випадку покупець опціону може вибрати більш тривалий термін (один або більше років) захисту. Для цього покупець опціону може об'єднати кілька капкетів у серії, щоб створити "шапку", щоб управляти довгостроковими зобов'язаннями. (Термін caplet означає меншу тривалість обмеження. Тривалість каплету зазвичай становить лише 90 днів).
Якщо торговець купить капкет, їм буде виплачено, якщо LIBOR піднявся вище своєї страйкової ціни; вони нічого не отримають, якщо LIBOR впаде нижче їхньої страйкової ціни, тому це діє як страхування від зростаючої люті. Трейдери призначають термін дії пакету, щоб він збігався з майбутнім виплатою процентних ставок.
Хеджування процентних ставок
Оскільки капкети - це варіанти дзвінків у європейському стилі, тобто їх можна застосовувати лише після закінчення терміну дії, їх також можуть використовувати торговці. У торговців, які хочуть отримати прибуток від вищих відсоткових ставок на короткострокові події, є менше шансів скористатися можливістю проти них.
Інвестори використовують капкети та ковпачки для захисту від ризиків, пов'язаних із плаваючими процентними ставками. Уявіть інвестора, який має позику зі змінною відсотковою ставкою, яка зростатиме або падатиме за допомогою LIBOR. Припустимо, що LIBOR наразі становить 6%, і вона стурбована тим, що ставки зростуть до наступного виплати відсотків через 90 днів. Щоб захиститись від цього ризику, вона може придбати каплет зі страйковою ставкою 6% та строком дії на дату виплати відсотків. Якщо LIBOR зростає, значення параметра caplet також зростатиме. Якщо LIBOR впаде, каплет може стати нікчемним.
Значення caplet обчислюється як:
Макс ((норма LIBOR - ставка каплет) або 0) x основна х (кількість днів до погашення / 360)
Якщо LIBOR підвищиться до 7% до дати виплати відсотків і інвестор сплачує щоквартальні відсотки за принциповою сумою 1 000 000 доларів США, то каплет виплатить 2500 доларів. Ви можете бачити, як визначалася ця виплата в наступному розрахунку:
= (.07 -.06) x $ 1, 000, 000 x (90/360) = 2500 $
Якщо інвестору необхідно хеджувати довгострокову зобов’язання з кількома термінами виплати відсотків, то кілька "каплет" можуть бути об'єднані в "обмеження". Наприклад, припустимо, що інвестор має дворічну позику з виключно відсотковими квартальними платежами. Вона може придбати дворічну шапку на основі тримісячної ставки LIBOR. Ця інвестиція складається з семи каплет, і кожна капкета охоплює три місяці. Ціна цоколя - це сума кожної із семи каплет.
