Що таке чарівність (дельта-розпад)?
Чарівність або дельта-занепад - це швидкість, з якою дельта вибору або ордера змінюється залежно від часу. Чарівність позначає похідну другого порядку за значенням опціону, один раз і дельта. Це також похідна тета, яка вимірює часове зменшення вартості опціону.
Ключові вивезення
- Чарівність або занепад дельти вимірює зміну дельти опціону з плином часу, всі інші рівні. Значення дозволу коливаються від -1, 0 до +1, 0, при цьому варіанти грошей мають тенденцію до 100 дельти і без грошових коштів опціони до нуля по мірі закінчення терміну дії. Торговці опцій беруть до уваги свою привабливість своєї позиції, щоб підтримувати дельта-нейтральне хеджування в міру проходження часу, навіть якщо базовий рівень залишається.
Як працює Чарівність
Чарівність показує, наскільки дельта опції змінюється щодня до закінчення терміну дії. Дельтою опціону є його зміна вартості (премії) при зміні ціни основного активу. Таким чином, опція з дельтою +.50 здобуде п’ятдесят центів цінності за кожен долар, що лежить в основі ціни. Дельта, однак, не є статичною.
Наприклад, гамма вимірює зміну дельти опціону, коли основна ціна рухається, тому, якщо в початковому варіанті є дельта +0, 50, а нижча рухається на долар, якщо вона має гамму в 10, то нова дельта становить +0, 40. Дельта також змінюється (розпадається) з часом, все інше дорівнює. Саме це і привабливість.
Значення чарівності коливаються від -1, 0 до +1, 0. У грошах (ITM) дзвінки та OTM ставлять позитивні принади, тоді як ITM ставить, а дзвінки OTM мають негативні принади. У грошових варіантів приналежність до нуля, але дельта занепадає до нуля або до 100 прискорюється для варіантів, які не мають грошей у міру наближення терміну дії.
Чарівність стосується торговців опціонами, і в першу чергу тих, хто використовує варіанти для хеджування. Оскільки ринок закривається на два дні кожного вихідного, ефект чарівності збільшується. Коли ринок закривається у вівторок о 17 годині вечора і відкриється в середу о 8 ранку, чарівність має лише півдня. Коли ринок закривається в п’ятницю о 17 годині вечора і відкриється в понеділок о 8 ранку, проходять два з половиною дні, не торгуючи базовою ціною. Торговці опціонами, особливо ті, хто керує дельта-хеджированими позиціями, повинні приділяти пильну увагу своєму чару в п’ятницю, оскільки це впливає на їх дії на опціони в понеділок.
Опції Позиції з більшим ризиком чарівності
Деякі портфелі самостійно хеджуються проти ризику чарівності. Наприклад, інвестору належить дельта-дзвінок 15% та дельта -15%. Принадність цих варіантів компенсується, залишаючи їм чарівність нейтральною. Оскільки зачарування змушує дельта опції схилятися до нуля з часом для опцій OTM, дельта виклику з часом падає, а дельта дельта піднімається до нуля. Позицію називають задухою, тому що це тривалий позашляховий дзвінок і передача.
Приклади чарівності на практиці
Як приклад, припустимо, що інвестор має можливість виходу з грошових коштів (OTM) з дельтою 15% та нормалізованим шармом -1. За інших рівних умов, коли інвестор наступного дня перегляне дзвінок, дельта складе 14%.
Як інший приклад, скажімо, що трейдер розміщує опцію виклику з дельта-хеджуванням у п’ятницю із приналежністю 1 та 15% дельти; їм не вистачає 15 лотів точкового продукту на кожні 100 дзвінків, якими вони володіють. До понеділка о 8 годині ранку дельта виклику, можливо, знизилася до 12, 5%; минуло два з половиною дні, помножене на принадність 1. Хедж дельти торговця вже не є точним; їм не вистачає надто основного забезпечення. Якщо в понеділок спотовий ринок відкриється вище, трейдер повинен викупити дельти, щоб покрити свою позицію і відновити нейтральну позицію. Особлива увага потребує часу закінчення терміну привабливості, оскільки це може стати дуже динамічним.
