Що таке варіант вибору?
Варіант вибору - це опціонний контракт, який дозволяє власнику вирішити, чи це дзвінок, чи надіслати його до закінчення терміну дії. Вибір варіантів зазвичай має однакову ціну страйку та термін придатності незалежно від того, яке рішення приймає власник. Оскільки варіант може виграти від руху вгору або вниз, варіанти вибору надають інвесторам велику гнучкість і, таким чином, можуть коштувати більше, ніж порівнянні варіанти ванілі.
Ключові вивезення
- Вибір варіанту дозволяє покупцеві вирішити, чи буде цей варіант функціонувати як дзвінок або пут. У зв'язку з його більшою гнучкістю, вибір вибору буде дорожчим порівняно з порівнянним ванільним варіантом. та одна дата закінчення терміну дії, незалежно від того, чи використовується опція як дзвінок чи дзвінок.
Розуміння варіанту вибору
Вибір варіантів - це тип екзотичного варіанту. Ці опції, як правило, торгуються на альтернативних біржах без підтримки регуляторних режимів, загальних для ванільних варіантів. Таким чином, вони можуть мати більш високі ризики дефолту контрагента.
Параметри вибору пропонують власникові можливість вибору між ставками та дзвінками. Ці опції, як правило, будуються як європейський варіант з єдиним терміном придатності та ціною страйку. Власник має право скористатись опціоном лише в термін придатності.
Вибір варіанту може бути дуже привабливим інструментом, коли основна ціна цінних паперів бачить підвищення мінливості або коли трейдер не впевнений, що базовий рівень зросте або впаде у вартості. Наприклад, інвестор може вибрати варіант вибору для біотехнологічної компанії, яка очікує схвалення (або непідтвердження) його лікарського засобу.
Однак, варіанти вибору, як правило, коштують дорожче, ніж європейські варіанти ванілі, і висока загальна мінливість підвищить премію, сплачену за вибір. Тому трейдер повинен зважувати вартість опціону з їх потенційною виплатою, як і будь-який варіант.
Окупності варіантів вибору дотримуються тієї ж основної методології, яка використовується при аналізі ванільного дзвінка або опції put. Різниця полягає в тому, що інвестор має можливість вибрати вказану виплату, яку вони бажають після закінчення терміну дії, виходячи з того, чи є вигідніша позиція виклику або постачання.
Якщо основна цінність цінних паперів торгує вище її страйкової ціни після закінчення терміну дії, тоді опція дзвінка застосовується. Якщо власник вирішив скористатись опціоном як опціоном виклику, тоді виплата: базова ціна - ціна страйку - премія. У цьому випадку власник виграє від придбання цінного паперу за нижчою ціною, ніж продається на ринку.
Якщо цінні папери торгують нижче своєї страйкової ціни після закінчення терміну дії, тоді опція put використовується. Якщо власник вирішить використовувати свій варіант як опціону пут, тоді виплата: ставка ціна - базова ціна - премія. У цьому випадку власник отримує вигоду від продажу базового цінного паперу за вищою ціною, ніж торгує на відкритому ринку.
Приклад варіанту вибору на складі
Припустимо, що трейдер хоче отримати опціонну позицію для оновлення випуску доходів Корпорації Bank of America (BAC). Вони думають, що акція матиме великий хід, але вони не впевнені, в якому напрямку.
Випуск прибутку відбувається через один місяць, тому трейдер вирішує придбати вибір, який закінчиться приблизно через три тижні після випуску прибутку. Вони вважають, що це повинно забезпечити достатньо часу, щоб акція зробила значний крок, якщо він збирається зробити один, і повністю перетравити випуск прибутку. Тому варіант, який вони обрали, закінчується через сім-вісім тижнів.
Опція вибору дозволяє їм використовувати опцію як дзвінок, якщо ціна BAC підвищується, або як ставка, якщо ціна падає.
На момент придбання варіанту вибору, BAC торгується на рівні 28 доларів. Торговець обирає ціну страйку на суму $ 28 і сплачує премію в розмірі 2 або 200 доларів за один контракт ($ 2 х 100 акцій).
Покупець не може скористатися опцією до закінчення терміну дії, оскільки це є європейський варіант. Після закінчення терміну трейдер визначить, чи буде він користуватися опцією в якості дзвінка або ставки.
Припустимо, ціна BAC на момент закінчення терміну дії становить 31 долар. Це вище, ніж страйкова ціна в 28 доларів, тому трейдер буде використовувати цей варіант як дзвінок. Їх прибуток становить $ 1 ($ 31 - $ 28 - $ 2) або 100 $.
Якщо BAC торгує між 28 і 29, 99 дол. США, трейдер все одно вирішить скористатись опціоном як дзвінок, але вони все одно будуть втрачати гроші, оскільки прибутку недостатньо, щоб компенсувати їх 2 долари. 30 доларів - це точка беззбитковості під час виклику.
Якщо ціна BAC нижче 28 доларів, трейдер буде використовувати опцію як пут. У цьому випадку 26 доларів - це точка беззбитковості (28 доларів - 2 долари). Якщо основна торгівля лежить в межах від 28 до 26.01 доларів, то трейдер втратить гроші, оскільки ціна не впала достатньо, щоб компенсувати вартість опціону.
Якщо ціна BAC впаде нижче $ 26, скажімо, до $ 24, трейдер заробить гроші на путі. Їх прибуток становить $ 2 ($ 28 - $ 24 - $ 2) або 200 $.
