У чому полягає ефект спільного страхування
Ефект спільного страхування - це економічна теорія, яка передбачає, що злиття та поглинання (M&A) знижують ризик, пов'язаний із утриманням боргу в будь-якій із об'єднаних організацій. Згідно з цією теорією, можна очікувати посилення диверсифікації, спричиненої прибутковою діяльністю, щоб зменшити витрати на запозичення для об'єднаного підприємства.
НАРУШЕННЯ ВНУТРЕННЯ Ефект співстрахування
Ефект спільного страхування свідчить про те, що фірми, що займаються злиттями та поглинаннями, закінчуються, отримуючи вигоду від збільшення диверсифікації. Це збільшення диверсифікації відбувається за рахунок більш широкого асортименту товарів або розширеної бази клієнтів. Навіть коли компанія-еквайр бере на себе борги іншої компанії, фінансова сила об'єднаного суб'єкта господарювання теоретично захищає себе від дефолту краще, ніж будь-яка компанія могла б зробити це поодинці. Тому ефект спільного страхування говорить про те, що фірми, що об'єдналися, матимуть фінансову синергію завдяки об'єднанню операцій.
Зниження ризику невиконання боргу повинно зменшити дохід інвесторів, що вимагають випуску облігацій корпорації. Прибутковість облігацій зростає та падає, виходячи з рівня ризику погашення, власники облігацій зобов'язуються фінансувати борг фірми. Оскільки об'єднане підприємство має бути більш фінансово захищеним, воно може знизити витрати на випуск нового боргу, здешевивши збір додаткових коштів. З іншого боку, зниження прибутковості може зробити випуск менш привабливим для власників облігацій, які прагнуть до більш високих показників прибутковості, щоб компенсувати ризик.
Дослідження ефекту спільного страхування свідчать про вирівнювальну силу в діяльності злиття та придбання (M&A), яку іноді називають диверсифікаційною знижкою. Цей ефект свідчить про те, що інвестори можуть за певних обставин сприймати диверсифіковану диверсифікацію. Ці події можуть включати негативний погляд громадськості на об'єднання, стурбованість різними стилями управління більшою організацією, а також відсутність прозорості під час процесу МіО. У цих випадках можлива знижка ціни на акції, незважаючи на збільшення доходів після об'єднання. Деякі економісти вважають, що цей ефект може пом'якшити або навіть скасувати ефект спільного страхування в деяких випадках.
Приклад ефекту спільного страхування
Припустимо, фірма володіє комерційною нерухомістю, зосередженою у певній мегаполісі. Потоки доходів від комерційної оренди зазвичай піддаватимуться ризику в умовах економічного спаду в регіоні. Наприклад, якщо великий роботодавець припиняє свою діяльність або переїжджає в іншу сферу, зниження економічної активності може завдати шкоди місцевим магазинам, ресторанам та іншим компаніям досить сильно, щоб зменшити загальний регіональний прибуток і, можливо, навіть закрити деякі підприємства. Менш яскравий комерційний сектор вплине на фірму з меншими показниками зайнятості. У свою чергу, це означатиме зниження доходів, тому шанс комерційної фірми з нерухомості, дефолтуючи на свою заборгованість, збільшиться.
Тепер припустимо, що та сама фірма придбала ще одну організацію комерційної нерухомості в іншому регіоні. Ризик, коли обидві області можуть зіткнутися водночас із несподіваним економічним спадом, є меншим, ніж ймовірність того, що той чи інший може зіткнутися з неприємностями. Існує більша ймовірність того, що дохід від одного з двох регіонів міг би утримати об'єднану компанію на плаву, якщо інший зіткнувся з важкими часом. Таке зниження ризику говорить про те, що компанія, ймовірно, зможе випустити борг за меншою ставкою після придбання, оскільки географічна диверсифікація, отримана в результаті злиття, зменшила ймовірність невиконання боргу.
