Зниження процентних ставок, оголошене Федеральною резервною системою 31 липня 2019 року, може призвести до неенергетичного пожвавлення економіки та підтримки фондового ринку, попереджає Баррі Банністер, керівник стратегії інституційного капіталу Stifel Nicolaus & Co., повідомляє Business Insider. Він зауважує, що ФРС підняв ставки до рівнів, подібних до тих, що були до трьох останніх ринкових криз, і що, можливо, буде занадто пізно для зниження ставки, щоб запобігти наступному лиха.
"Зрізання в два рази і нейтральний підйом злегка повертає вас до досить жорсткого рівня, який існував влітку 1998, 2000 та 2007 років, який ви побачите перед труднощами на ринку", - сказав Банністер для BI. Це було б "жахливою помилкою політики", яка посилає на ринок спонукань, якщо ФРС знову не знизить ставки, і незабаром він наполягає.
Значення для інвесторів
Банністер побоюється, що витрати на запозичення можуть бути небезпечно близькими до так званої нейтральної процентної ставки, при якій економіка стабільна, а не зростає і не скорочується. Багато поінформованих спостерігачів, серед яких голова ФРС Джером Пауелл і Банністер, вважають, що нейтральний показник в останні десятиліття знизився внаслідок падіння продуктивності праці та негативних демографічних тенденцій, таких як старіння населення.
Іншими словами, з часом були потрібні нижчі процентні ставки, щоб зберегти економіку та ціни на акції на рівному рівні. Хоча немає єдиної думки щодо того, яка зараз є нейтральна ставка, Банністер оцінює її приблизно 2, 3%. Оголошення ФРС від 31 липня 2019 року знизило його цільовий діапазон для базової ставки федеральних фондів на 25 базових пунктів (bp) до рівня 2, 00% до 2, 25%.
Роб Арнотт, засновник фірми з управління активами Research Associates і найвідоміший як розробник розумних стратегій бета-інвестування, погоджується з необхідністю більш швидкого зниження ставок. "Якщо ФРС чекає, вони опиняться так далеко за кривою, що не зможуть зробити прокляту річ", - сказав Арнотт Баррону. «Національне бюро економічних досліджень оголошує про спади часто через шість-12 місяців після їх початку. Якщо ви зачекаєте шість-12 місяців, ви запізнилися », - додав він.
Контрастна думка полягає в тому, що ФРС вже створив небезпечні пухирці активів, підштовхуючи процентні ставки до історичних мінімумів за останнє десятиліття. Ці критики бачать різну тривожну паралель з 1998 р., Коли ФРС знизила процентні ставки для стабілізації ринків після того, як Росія дефолтувала за суверенним боргом та хедж-фондом Довгострокове управління капіталом (LTCM). Кінцевим ефектом було розширення бульбашки dotcom, яке закінчилося крахом ринку, стовпцем у примітках Баррона.
Ще в 1998 році економіка була міцною і не потребувала грошових стимулів, ситуація, яка також існує сьогодні, говорить ця колонка. Дійсно, реальний ВВП США зріс із солідними 2, 1% річних за 2 квартал 2019 року, хоча знизився з 3, 1% в 1 кварталі 2019 року, зазначає інша колонка Баррона. Крім того, споживчі витрати, що становлять близько 70% ВВП, зросли зі швидкими 4, 3% річних за 2 квартал 2019 року, що різко збільшилося з 0, 8% в 1 кварталі 2019 року, додає стовпець.
Попереду
"Ми вважаємо, що вони помиляться на стороні обережності і скоротять і 31 липня, і у вересні", - сказав Банністер для BI. "Однак це може зажадати деякої слабкості на ринку та слабкості даних у серпні місяця, а також перебоїв у торгівлі, щоб призвести до того, що ФРС буде продовжувати скорочення вересня, яке, на нашу думку, є необхідним", - додав він.
