Оскільки інвестори відчувають ейфорію від високого рівня ринку за іншим, тривожна реальність полягає в тому, що акції можуть зазнати більш швидкого, більш серйозного спаду, ніж під час краху 1987 року. Поширення комп'ютерної алгоритмічної торгівлі, також відомої як торгівля альго, збільшило цей ризик, повідомляє Баррон. Все більша кількість грошей доручається системам на основі правил, відомим як алгоритми вибору акцій, розміщення торгів, зменшення ризику, ставка на волатильність та багато іншого. Тим часом інвестори з довгими спогадами згадають, що керована комп'ютером торгівля програм була головним рушієм після краху 1987 року, і такі автоматизовані стратегії були значно меншим фактором тоді. (Докладніше див. Також: Плюси і мінуси автоматизованих торгових систем .)
Великий і тендітний
За допомогою даних кількісних стратегій торгівлі, керованих комп'ютером, на другий квартал вдалося отримати 933 мільярдів доларів, згідно з даними Bard's, згідно з даними Bard’s Hedge Fund Research Inc., на 87% порівняно з 499 мільярдів доларів у 2007 році. Крім того, на основі правил, Зазначає Баррон, комп'ютерні індекси ETF складають приблизно 3 трильйони доларів інвестицій.
Тим часом в останній пам’яті відбулося кілька подій, пов’язаних із різкими, несподіваними падіннями цінних паперів. Наступний великий розпродаж може бути посилений за допомогою швидкодіючих комп'ютерів, які відіграють все більшу роль на ринках, застерігає Баррон. "Система є більш крихкою, ніж люди підозрюють", - каже в коментарі Barron's доктор філософії Майкл Шаул, голова та генеральний директор нью-йоркського ТОВ "Marketfield Asset Management LLC".
Отруйні відгуки
У Чорний понеділок, 19 жовтня 1987 року, Dow Jones Industrial Average (DJIA) впав на 508 пунктів, або на 22, 6%. Під час спалаху спалаху 6 травня 2010 року, Dow знизився приблизно на 9%, а S&P 500 впав приблизно на 7% за кілька хвилин торгівлі в середині дня, перед тим як відскочити. Подібна подія сталася 24 серпня 2015 року, коли S&P 500 впав на 5% за кілька хвилин після відкриття. За перші п'ять хвилин торгівлі в цей день Dow знизився на 1100 пунктів за CNBC, або приблизно на 6, 7%. (Докладніше див. Також: Дві найбільші спалахи Flash 2015 року .)
У 1987 році торгова програма розпочала "отруйну петлю зворотного зв'язку", як стверджує Баррон, за допомогою комп'ютерних замовлень на продаж, що знижують ціни, що спричинило ще більше продажів цих програм. Продаж у кількісних коштах у серпні 2007 року, який знизив S&P 500 на 3, 3%, відомий як "Quant Quake", а також випуск Flash-аварії в серпні 2015 року, як видається, викликаний подібними петлями зворотного зв'язку в комп'ютерній торгівлі, Зауважує Баррон.
Аутсмартінг
Дуже розумні люди можуть розробити серйозні недоліки алгоритмів торгівлі або кількісні кошти, керовані правилами. Довгостроковий LP управління капіталом (LTCM) був хедж-фондом, побудованим на основі кількісних стратегій, і він похвалився двома нобелівськими лауреатами серед своїх партнерів. Барсон зазначає, що стратегія торгівлі з високим рівнем ризику в 1998 році майже знизила широкий ринок, доки Федеральний резерв не розробив допомогу, відзначає Баррон.
Швидкість вбиває
Незважаючи на те, що крах 1987 року був основною причиною торгівлі програмами, переважна більшість торгів тоді здійснювалася повільним процесом, суттєвим для сучасних стандартів, що часто вимагало декількох телефонних дзвінків та взаємодії між людьми. Сьогодні, із посиленням комп'ютеризації ринків, у тому числі з появою високочастотних торгів (HFT), торги часто обробляються протягом мілісекунд. Завдяки неймовірно швидким циклам зворотного зв'язку серед алгоритмів, тиск продажу може перетворитись на хвилю припливу протягом декількох моментів, знищуючи статки в процесі. Застібніть Ваші паски безпеки.
