Що таке еквівалентна ставка купона (CER)?
Купонна еквівалентна ставка (CER) - це альтернативний розрахунок купонної ставки, яка використовується для порівняння цінних паперів з нульовим купоном та купонами з фіксованим доходом. Це щорічна дохідність за облігацією з нульовим купоном, коли вона розраховується так, як якщо б вона виплатила купон, а також відома як дохід еквівалентної облігації (BEY) або дохід купонного еквівалента (CEY).
Формула для еквівалентної ставки купона (CER) є
Сігналы абмеркавання CR = Ринкова цінаFace Value – Ринкова ціна × Дні до зрілості60, де:
Як розрахувати еквівалентну ставку купона (CER)
Еквівалентна ставка купона (CER) обчислюється як:
- Знайдіть знижку, за якою торгується облігація, яка номінальна вартість за вирахуванням ринкової вартості. Потім діліть знижку на ринкову ціну. Поділіть 360 на кількість днів до погашення. знайдено в ні. 2.
Про що говорить вам еквівалентна ставка купона (CER)?
Еквівалентна ставка купона (CER) дозволяє інвестору порівняти нульову купонну облігацію з купонною. У той час як більшість облігацій сплачують інвесторам щорічні або піврічні відсоткові платежі, деякі облігації, які називаються облігаціями з нульовим купоном, взагалі не сплачують відсотки, а натомість випускаються з глибокою знижкою до номіналу.
Інвестор робить окупність цих облігаційних облігацій, коли облігація погашає. Для порівняння рентабельності цінних паперів, що платять за купон, та цінності нульових купонів у відносних показниках, аналітики використовують формулу еквівалентної купонної ставки. Еквівалентна ставка купона (CER) вказує на річну дохідність за короткостроковим борговим забезпеченням, яке, як правило, котирується на основі дисконтної бази банку, так що дохідність може бути порівнянна з котируванням на купоносумні папери.
Насправді в ній зазначено, якою буде купонна ставка на дисконтний інструмент (такий як нульовий купон, казначейська векселя або комерційний папір), якби інструмент перевозив купон і був проданий за номіналом.
Оскільки котирувана ставка облігацій обчислюється на основі номіналу, ця ставка для облігацій, випущених зі знижкою, є неточною для порівняння їх з іншими купонними облігаціями. Дисконтні або нульові купонні облігації не продаються за номіналом. Вони продаються зі знижкою, а інвестор, як правило, отримує більше, ніж те, що він або вона вклали під час погашення. Таким чином, більш точно використовувати CER, оскільки він використовує початкові інвестиції інвестора як основу для врожайності.
Приклад способу використання еквівалентної ставки купона (CER)
Наприклад, ОВДП на суму 10 000 доларів США, термін погашення якого складає 91 день, продається за 9 800 доларів. Його купонна еквівалентна ставка складе 8, 08%, або ((10 000 - 9 800 доларів) / (9 800 доларів)) * (360/91), що становить 0, 0204 * 3, 96. У порівнянні з облігацією, що виплачує 8% річного купона, ми обираємо нульову купонну облігацію, враховуючи, що вона має вищу - 8, 08% - ставку.
Або розгляньте поточну (станом на січень 2019 року) казначейську стріту з нульовим купоном, яка погашається 15 серпня 2019. Номінальна вартість - 100 доларів, а ринкова ціна - 98, 63 долара на 29 січня 2019 року. Еквівалентна ставка купона (CER) становить 2, 54%, або ((100 $ - 98, 63 $) / ($ 98, 63) * (360/198).
Різниця між еквівалентною ставкою купона (CER) та прибутковістю до погашення
Дохідність до погашення - це теоретична дохідність, яку отримував би інвестор, якби вони тримали облігацію до погашення. Але на відміну від купонного еквівалентного врожаю (CER), дохідність до зрілості (YTM) враховує складання. Обидва виражаються у вигляді річних ставок.
Обмеження використання еквівалентної ставки купона (CER)
Еквівалентна купонна ставка - це альтернативний спосіб розрахунку доходності облігації. Еквівалентна ставка купона дозволяє порівняти нульову купонну облігацію з облігацією іншого строку. Однак це номінальна врожайність і не враховує складання.
Дізнайтеся більше про еквівалентну ставку купона (CER)
Щоб краще проаналізувати облігації, про те, як порівняти дохідність різних облігацій.
Ключові вивезення
- Еквівалентна купонна ставка - це річна дохідність облігацій з нульовою купоною, таких як казначейські векселі та комерційні папери. Вона дозволяє порівняти нульові купонні облігації та інші цінні папери з фіксованим доходом. Це номінальна врожайність і не враховує складання.
