Примітка редактора: Усі цифри станом на 17 квітня 2017 року, якщо не вказано інше.
У Сполучених Штатах щорічний сезон будівництва починається, коли погода стає потеплішою, а повернення податків перераховується на банківські рахунки. Home Depot, Inc. (HD) та Lowe's Companies, Inc. (LOW) - два відомих роздрібних торговців, які охоплюють націю і піддаються сильному впливу діяльності з будівництва будинків. Обидві компанії продають безпосередньо будівельникам, а також мають значну експозицію до саморобної реконструкції, благоустрою будинку, благоустрою та садівництву. Тому є сенс вивчити операції та оцінку цих ровесників на початку їх напруженого сезону.
Обидві компанії мають схожу кількість магазинів, але Home Depot є більшою компанією. У Home Depot є більше співробітників і майже на 50 відсотків більше щорічного доходу, а його ринкова капіталізація на 100 мільярдів доларів більша, ніж у Lowe. Ця невідповідність шкали може спотворити деякі порівняння між собою, і це важливий контекст для оцінки цих конкурентів.
Home Depot і Lowe стабільно зростали з моменту фінансової кризи, а розширення на найвищих рівнях, як правило, прискорюється через сучасність. Роздрібні торговці торгувались позиціями щодо того, що це швидший виробник, але Home Depot відзначив порівнянний темп зростання продажів у магазинах, який на 140 базових пунктів був більшим у фіскальному 2016 році. Аналітики також є більш бичачими щодо дворічних прогнозів продажів Home Depot. Очікується, що обидві компанії досягнуть двозначного прибутку на акцію (EPS) протягом наступних п'яти років, хоча Lowe's має 330 базисних переваг в прогнозах аналітиків.
У торгових мереж є валова націнка, схожа та стабільна. Lowe's підтримує 40 базових точок на цій лінії і переміг Home Depot за дев'ять останніх десяти років. За минуле десятиліття валова маржа для будь-якої компанії лише один раз залишила між 33, 5 та 35 відсотками. Незважаючи на незначне відставання від валової маржі, операційна маржа Home Depot на п'ять відсоткових пунктів вище, і цей розрив зростає щороку з 2009 року. Це допомогло принести операційний дохід Home Depot, що майже в 2, 5 рази вище, ніж у Lowe.
Home Depot також досягає найкращих показників ефективності. Оборот активів компанії 5, 11 перевищує 1, 98 конкурента. Це значною мірою зумовлене чудовим товарообігом. Обороти інвентарю домашнього депо становлять 5, 11 проти Лоу - 4, 27. Home Depot послідовно тримає цю перевагу з 2008 року. Невідповідність може бути пояснена значно більшими доходами на квадратний фут. Вища ефективність призводить до підвищення рентабельності активів для Home Depot, а різниця у рентабельності власного капіталу ще більша, оскільки Лоу значно менше покладається на боргове фінансування.
Структура капіталу Home Depot значно більша заборгованість, а його коефіцієнт власного капіталу майже вдвічі більший, ніж у Lowe. Це створює більший ризик для власників власного капіталу Home Depot у випадку, якщо катастрофічна подія або тривалий пісний період повинні були калічити компанію. Однак Home Depot має більш високі коефіцієнти ліквідності, які важливо відстежувати для оцінки ризику у випадку серйозних короткочасних шоків. Жоден коефіцієнт фінансового здоров’я компанії не вказує на винятковий фінансовий ризик, але, тим не менш, це важливі показники для моніторингу.
Аналіз оцінки виявляє змішану сумку, залежно від того, який аспект інвестори вирішили зосередити увагу. Home Depot дорожче відносно балансової вартості, прибуткових прибутків та вільного грошового потоку. Розбіжність у співвідношеннях ПЕГ особливо гостра, якщо для розрахунку використовуються консенсусні оцінки. Lowe's також дещо дешевший за принципом для підприємства на EBITDA. Головна депо має суттєво більшу дивідендну прибутковість, і її темп зростання дивідендів, що передбачається моделлю зростання Гордона, трохи нижчий, якщо вважати, що оцінки аналітиків є справедливими.
В цілому, Home Depot забезпечив найкращі показники з точки зору прибутковості, ефективності та недавнього зростання. Він також несе досконалий дивіденд на сьогодні. Однак, Lowe торгує зі знижкою на кілька оціночних показників, а аналітики більш бурхливі щодо своїх перспектив зростання EPS. Обидві компанії користуються міцними основами, оскільки економіка США покращується, і їх результати, ймовірно, будуть продиктовані циклічними силами, що рухаються вперед.
