Незважаючи на те, що більшість торговців опціонами знайомі з пропозицією варіантів важелів та гнучкості, не всі знають про їхню цінність як інструменти прогнозування. І все ж одним із найнадійніших показників майбутнього напряму ринку є показник настрою контрагентів, відомий як коефіцієнт гучності опціонів put / call.
Відслідковуючи щоденний та тижневий обсяг ставок та дзвінків на фондовому ринку США, ми можемо оцінити почуття трейдерів. Незважаючи на те, що обсяг занадто великої кількості покупців зазвичай сигналізує про те, що ринкове дно близько, занадто багато покупців дзвінків, як правило, вказують на те, що саме на ринку працює. Однак ведмежий ринок 2002 року змінив критичні порогові значення для цього показника., Я поясню основний метод коефіцієнта ставки / виклику та включу нові порогові значення для щоденного коефіцієнта ставки / виклику лише для власного капіталу.
Ключові вивезення
- Одним з найнадійніших показників майбутнього напряму ринку є показник настрою контрагентів, відомий як коефіцієнт гучності опціонів "put / call". За балансом, покупці опціонів втрачають близько 90% часу. Як це часто трапляється, коли ринок стає занадто бичачим або занадто бичачим, умови стають стиглими для зміни.
Ставки проти натовпу
Широко відомо, що торговці опціонами, особливо покупці опціонів, не є найуспішнішими трейдерами. У рівновазі покупці опціонів втрачають близько 90% часу. Хоча, безумовно, є деякі торговці, які роблять добре, чи не було б сенсу торгувати позиціями торговців опціонами, оскільки більшість з них мають такий похмурий досвід? Коефіцієнт "націнок / виклик" протилежних настроїв демонструє, що він повинен платити проти натовпу. Зрештою, натовп варіантів зазвичай неправильний.
Наприкінці 1999 року та на початку нового тисячоліття покупці опціонів були шалені, купуючи вантажні перевезення опціонів для викликів на технічні акції та інші імпульси. Коли коефіцієнт поставок / виклику підштовхнувся нижче традиційного ведмежого рівня, здавалося, що ці шалені покупці опціону були схожі на овець, яких ведуть на забій. І, безумовно, з обсягами купівлі, що відносяться до виклику, на екстремальний максимум, ринок перекинувся і почав своє потворне сходження.
Як це часто трапляється, коли ринок стає занадто бичачим або занадто бичачим, умови стають стиглими для зміни. На жаль, натовп занадто захоплений несамовитим годуванням, щоб помітити. Коли більшість потенційних покупців знаходяться на ринку, у нас зазвичай виникає ситуація, коли потенціал нових покупців досягає межі; тим часом у нас є багато потенційних продавців, які готові активізувати прибуток або просто вийти з ринку, оскільки їх погляди змінилися. Співвідношення put / call є одним з найкращих заходів, які ми маємо, коли ми перебуваємо в цих перепроданих (занадто бичачих) або перекуплених (занадто бичачих) зонах.
Дані коефіцієнта передачі / виклику CBOE
Заглянувши всередину ринку, можна дати нам підказки щодо його майбутнього напрямку. Коефіцієнти "виклик / виклик" дають нам чудове вікно того, що роблять інвестори. Коли спекуляція в дзвінках стає занадто надмірною, коефіцієнт ставки / виклику буде низьким. Коли інвестори є бичачими, а вклад спекуляцій стає надмірним, коефіцієнт "пут / кол" буде високим. На малюнку 1 представлений щоденний обсяг опціонів за 17 травня 2002 року з Чиказької біржі опціонів борту (CBOE). На діаграмі відображаються дані про обсяги поставок та викликів для власного капіталу, індексу та загальних варіантів.
Коефіцієнт ставки / виклику власного капіталу в цей конкретний день становив 0, 64, коефіцієнт індексу опціонів "поставити / виклик" - 1, 19, а загальний коефіцієнт "опція" поставити / виклик "- 0, 72. Як ви побачите нижче, нам потрібно знати минулі значення цих коефіцієнтів, щоб визначити наші крайні настрої. Ми також згладимо дані в рухомі середні для легкої інтерпретації.
Обмін опцій опції біржової опції в Чикаго (CBOE)
| ОБ'ЄМ | П / С RATIOS | |
| ВАРІАНТИ РОЗВИТКУ | ||
| Ставить | 462, 520 | - |
| Дзвінки | 721, 163 | .64 |
| ВАРІАНТИ ІНДЕКСУ | ||
| Ставить | 134, 129 | - |
| Дзвінки | 112, 306 | 1.19 |
| РАЗОМ ВАРІАНТІ | ||
| Ставить | 596, 669 | - |
| Дзвінки | 833 624 | .72 |
Загальна історична серія щотижневих коефіцієнтів ставки / виклику
Існують різні способи побудови співвідношення "ставка / виклик", але традиційний коефіцієнт загальної кількості щотижневих ставок / викликів CBOE є хорошою відправною точкою. Під загальним значенням ми маємо на увазі загальну кількість тижневих обсягів "путів" та "викликів акцій" та "індексів". Ми просто приймаємо всі торги, що торгувались за попередній тиждень, і ділимо на тижневу загальну кількість торгуваних дзвінків. Це коефіцієнт загальної кількості покупців / викликів за тиждень. Коли коефіцієнт обсягу "виклику" стає занадто високим (тобто більше торгується відносно викликів), ринок готовий до переходу вгору і, як правило, зазнає пониження.
Коли коефіцієнт стає занадто низьким (маючи на увазі більше торгів, що торгуються відносно ставок), ринок готовий до зміни сторони (як це було на початку 2000 року). На рисунку 2, де ми можемо побачити крайнощі за останні п’ять років, показано цей захід щотижня, включаючи його згладжене чотиритижневе експоненціальне ковзаюче середнє.
На малюнку 2 показано, що чотиритижневі експоненціальні ковзаючі середні показники (верхній графік) давали відмінні попереджувальні сигнали, коли ринкові зміни були поруч. Хоча ніколи не є точним і часто буває трохи раннім, рівні все-таки повинні бути сигналом зміни середньострокової тенденції ринку. Завжди добре отримати підтвердження ціни до того, як було зареєстровано ринкове дно або верх.
Ці порогові рівні залишаються відносно обмеженими протягом останніх 20 років, як видно на рисунку 2, але спостерігається деякий помітний дрейф (тенденція) до серії, спочатку вниз протягом середини 90-х років, а потім вгору, починаючи з 2000 ведмежий ринок.
Незважаючи на тенденцію, коефіцієнт згладженого ставлення / виклику все ще корисний; однак, завжди найкраще використовувати попередні максимуми та мінімуми попередніх 52-тижневих серій як критичні пороги. Коефіцієнти посилань / викликів найкраще використовувати в поєднанні з іншими показниками настрою і, можливо, показником на основі ціни (тобто імпульсу). Також може допомогти більш детальне математичне масажування даних (тобто тренд за допомогою диференціювання рядів).
Коефіцієнт ставки / виклику лише для власного капіталу
Оскільки він включає варіанти індексу, які професійні менеджери грошей використовують для хеджування портфелів акцій, загальний коефіцієнт постачання / виклику може спотворювати вимірювання температури нашої суто спекулятивної натовпу. Можливо, кращим показником є коефіцієнт виставлення / виклику CBOE лише на капітал. На малюнку 4 наведено коефіцієнт щоденного продажу / виклику CBOE та його 10-денна експоненціальна ковзна середня величина - обидві графіки відображаються вище біржового індексу S&P 500. Оскільки ринок ведмедів змістив середнє співвідношення до більш високого діапазону, нові крайні настрої - це горизонтальні червоні лінії. У минулому діапазоні, позначеному горизонтальними синіми лініями, було порогове значення від 0, 39 до 0, 49. Нові порогові значення - 0, 55 та 0, 70. В даний час рівні лише відступили від надмірного ведмедя і, таким чином, помірно бичачі.
Суть
Варіанти індексу історично мають перекос у напрямку купівлі більшої кількості покупців. Це пояснюється тим, що хеджування опціону-опціону здійснюють менеджери портфеля. Ось чому загальний коефіцієнт ставки / виклику не є ідеальним співвідношенням (воно забруднене цим обсягом хеджування). Пам'ятайте, ідея аналізу протилежних настроїв полягає в вимірюванні пульсу натовпу спекулятивних варіантів, які помиляються більше, ніж мають рацію. Отже, ми повинні дивитись на коефіцієнт лише власного капіталу для більш чистого показника спекулятивного торговця. Крім того, критичні порогові рівні повинні бути динамічними, вибиратись із попередніх 52-тижневих максимумів та мінімумів серії, коригуючи тенденції в даних.
Як і будь-які показники, вони найкраще працюють, коли ви їх знайомите та відстежуєте їх самі. Хоча я не люблю використовувати їх для механічних торгових сигналів, коефіцієнти put / call дуже окреслюють зони перепроданих та перекуплених ринкових умов досить надійно. Таким чином, вони повинні бути включені в аналітичний інструментарій будь-якого фахівця з ринку.
Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальникаПов'язані статті
Варіанти торгової стратегії та освіти
Що таке коефіцієнт "виклику"?
Фондова торгова стратегія та освіта
Визначення напрямку ринку за допомогою VIX
Розширені концепції технічного аналізу
Виявлення тенденцій за лінією накопичення / розподілу
Розширені концепції технічного аналізу
Розуміння моделі свічників "Висяча людина"
Технічний аналіз Основна освіта
Чи приводять адаптивні рухомі середні показники до кращих результатів?
Технічний аналіз Основна освіта
Використання рухомих середніх для торгівлі VIX
Посилання партнераПов'язані умови
Визначення коефіцієнта ставки виклику Коефіцієнт пут-дзвінка - це відношення обсягу торгів опціонів поставок до опціонів виклику. Він використовується як показник настрою інвесторів на ринках. більше Визначення індексу страху та жадібності Індекс страху та жадібності був розроблений CNNMoney для вимірювання двох основних емоцій, які впливають на те, наскільки інвестори готові платити за акції. докладніше Що означає "Індекс спекуляції"? Індекс спекуляції - це відношення обсягу торгів на Американській фондовій біржі (AMEX) порівняно з коефіцієнтом Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE). більше Визначення та приклад індикатора настрою Індикатор настрою - це графічний або числовий показник, призначений показати, як група почувається щодо ринку чи економіки. Індикатори настрою використовуються деякими трейдерами для прогнозування майбутньої поведінки та ринкових чи економічних напрямків. детальніше Визначення утримування бичачого пояса Бичачий утримуючий пояс - це єдиний японський візерунок підсвічників з однотонною смужкою, що говорить про можливе перевернення переважаючого спаду. більше Визначення та застосування індексу зброї (TRIN) Індекс озброєння або короткотерміновий індекс торгівлі, який також називають TRIN, є показником широти технічного аналізу, який вимірює кількість просування та зменшення запасів та обсягу, щоб забезпечити рівень перекупленості та перепродажів. більше