Як зрозуміти облік фондів приватного капіталу
Облік фондів приватного капіталу не схожий на інші інвестиційні засоби, оскільки фонди приватного капіталу не схожі на інші види інвестицій. Вони є однією частиною хедж-фонду, однією частиною фірми венчурного капіталу, а однією частиною щось все своє, і це видно в їх обліку. Ті ж правила бухгалтерського обліку, які ви бачите в інших компаніях, як і раніше, застосовуються, але їх часто доводиться змінювати для розміщення приватних компаній.
Ключові вивезення
- Хоча застосовуються правила бухгалтерського обліку для типових компаній, ці правила можуть бути дещо змінені для компаній, що займаються приватним капіталом. Приватний облік фонду власного капіталу також може впливати на обсяг контролю, який фонд має над суб'єктом господарювання. Методології валуації є критичним елементом при аналізі обліку приватного капіталу.
Розуміння приватних фондів
Фонди приватного капіталу зазвичай інвестують безпосередньо в компанії. Фонди приватного капіталу часто купують приватні компанії, а іноді можуть також купувати акції акцій публічної торгівлі.
Фонди приватного капіталу прагнуть придбати контрольний пакет акцій приватної компанії. Після придбання компанії до неї підписуються експерти для вдосконалення та керівництва управлінням та впровадженням удосконалень. Фонди приватного капіталу використовують різні стратегії вдосконалення компанії, включаючи зміну управління, підвищення операційної ефективності, розширення компанії або її товарних ліній. Мета фонду приватного капіталу - зробити компанію максимально вигідною в намірі продати свій контрольний пакет з метою отримання прибутку, як тільки компанія стане більш цінною.
Результат також може закінчитися первинним розміщенням акцій (IPO), коли приватна компанія випускає державні акції для залучення капіталу чи коштів. Фірми приватного капіталу також допомагають компаніям об'єднуватися між собою. В будь-якому випадку існує період років, протягом якого точна вартість інвестицій фонду приватного капіталу об'єктивно не визначається.
Фонди приватного капіталу проти хедж-фондів
Фонди приватного капіталу схожі на хедж-фонди, оскільки вони мають схожі структури оплати. Хедж-фонди - це інвестиція, що містить об’єднані кошти, які інвестують у різні цінні папери та активи для досягнення прибутку для інвесторів. Зазвичай мета хедж-фонду - заробити якомога більше прибутку за найкоротші терміни. Розподіл портфеля може включати товари, опціони, акції, облігації, деривативи та ф'ючерсні контракти. Позики - або позикові кошти - часто використовуються для збільшення прибутку.
Фонди приватного капіталу відрізняються від хедж-фондів, оскільки приватний капітал більше орієнтований на довгострокову стратегію максимізації прибутку та прибутку інвесторів, частково володіючи компаніями безпосередньо. Інвестори можуть ліквідувати свій хедж-фонд, коли це необхідно, тоді як інвестиції у фонд приватного капіталу, як правило, потрібно проводити мінімум на три-п’ять років.
Однак між двома фондами є схожість. Інвестори сплачують збори за управління та відсоток від отриманого прибутку. Обидва типи фондів підтримують портфелі різних інвестицій, але вони мають дуже різну спрямованість. Приватний капітал має довгостроковий прогноз, і це впливає на його облік. Хоча хедж-фонди інвестують у що-небудь і все, більшість цих позицій є високоліквідними, тобто позиції можна легко продати для отримання грошових коштів. І навпаки, фонди приватного капіталу, як правило, неліквідні.
Фонди приватного капіталу схожі на фірми венчурного капіталу - це фонди, які інвестують у приватні компанії з високим потенціалом зростання. Фонди венчурного капіталу часто передбачають вкладення коштів у стартапи. Фонди приватного капіталу також інвестують безпосередньо в приватні компанії і, залежно від інвестицій, можуть не мати можливості торкатися їх інвестицій роками.
Структура фонду
Фонди приватного капіталу, як правило, структуруються як угоди з обмеженим партнерством (LPA) з декількома класами партнерів. Часто існує клас партнера-засновника (FP), а також клас загального партнера (GP) та клас обмеженого партнера (LP). Витрати та розподіл коштів мають бути розподілені між цими класами партнерів. Правила цього мають бути визначені у договорі про обмежене партнерство (LPA), і між фірмами може бути велика розбіжність. Тип структури фонду приватного капіталу може впливати на те, як обліковується інформація про кожну інвестицію та інформацію про компанію в цілому. На рівень аналізу використання фондів приватного капіталу також може впливати структура.
Країна юрисдикції також може впливати як на структуру фонду приватного капіталу, так і на бухгалтерський облік. Більшість фондів приватного капіталу США є в штаті Делавер, але фонди приватного капіталу можуть також виходити в офшорні місця, як у Cayman Limited Partnership, або вони можуть базуватися в іншій країні. Наприклад, в Європі англійське обмежене партнерство є дуже поширеним, навіть для фондів, що не знаходяться у Сполученому Королівстві.
Інвестиції в приватний капітал
Також майте на увазі, що багато фондів приватного капіталу створюють складні інвестиційні структури для обмеження податкового навантаження на їх інвестиції, які змінюються залежно від штату чи країни юрисдикції, і це ускладнює облік. Для зменшення податкового ризику може бути запроваджений контроль або його необхідно здійснити, а деякі структури, можливо, потребуватимуть коригування в залежності від зміни законодавства або прийнятого тлумачення податкового законодавства.
Крім того, угоди, які мають фонди приватного капіталу з компаніями, в які вони інвестують, також мають значення. Наприклад, деякі фонди приватного капіталу інвестують у бізнес через власний капітал і борг, який виступає позикою для бізнесу. Якщо так, виплати відсотків потрібно узгодити. В інших випадках компанія може мати угоду про виплату дивідендів фонду приватного капіталу, і розподіл цих прибутків має здійснюватися.
Стандарти бухгалтерського обліку
Фірми приватного капіталу повинні дотримуватися стандартів, виданих Радою стандартів фінансового обліку (FASB) та Радою міжнародних стандартів бухгалтерського обліку (IASB). Здебільшого стандарти бухгалтерського обліку не були написані з урахуванням приватного капіталу, тому формат обліку фонду приватного капіталу повинен бути змінений, щоб чітко проілюструвати операції та фінансовий стан фонду приватного капіталу. Існує також розбіжність умов, які має фонд приватного капіталу в кожній компанії, в яку він інвестує, мети діяльності фонду приватного капіталу та потреб його інвесторів, що стосується фінансової звітності.
На облік фонду приватного капіталу також може впливати величина контролю, який фонд має над суб'єктом господарювання. Наприклад, згідно з загальноприйнятими принципами бухгалтерського обліку у Великобританії (GAAP), облік власного капіталу необхідний, якщо інвестиції дають фонду впливовий міноритарний (20-50%) пакет акцій компанії і не проводиться як частина більшого портфеля, тоді як США GAAP не вимагає обліку власного капіталу для впливових позицій меншин. На противагу цьому Міжнародні стандарти фінансової звітності (МСФЗ) вимагають обліку власного капіталу за впливовими позиціями меншин, коли вони не оцінюються справедливо через прибуток та збитки.
Стандарт бухгалтерського обліку, який приймає фонд приватного капіталу, також впливає на поводження з капіталом партнерів. Відповідно до GAAP США, партнерський капітал розглядається як власний капітал, якщо партнери не мають угоди, яка дозволяє їм викупити свої інвестиції в певний час. На противагу цьому, GAAP Великобританії та МСФЗ розглядають капітал партнерів як борг, який має обмежений термін експлуатації.
Методології оцінювання
Якщо дивитися на облік приватного капіталу, оцінка є важливим елементом. Вибір стандартів бухгалтерського обліку впливає на оцінку інвестицій. Хоча всі стандарти бухгалтерського обліку вимагають перерахування інвестицій за справедливою вартістю, визначення справедливої вартості значно відрізняється між стандартами. У деяких випадках фонд приватного капіталу може мати змогу знизити вартість інвестицій, стверджуючи, що існує обмеження щодо контракту чи регулювання, яке впливає на ринкову ціну. В інших випадках інвестиції перераховуються за тим, що фонд виплатив за них за вирахуванням будь-яких резервів або оцінюються за ціною продажу інвестиції, якщо вона була випущена на ринок.
Фінансова звітність
Фінансова звітність, підготовлена для інвесторів, також змінюється залежно від стандарту бухгалтерського обліку. Фонди приватного капіталу в рамках GAAP США відповідають принципу, визначеному в Посібнику з аудиту та бухгалтерського обліку Американського інституту сертифікованих бухгалтерів (AICPA). Це включає звіт про рух грошових коштів, звіт про активи та зобов'язання, графік інвестицій, звіт про операції, примітки до фінансової звітності та окремий перелік фінансових показників. На відміну від цього, МСФЗ вимагає звіту про прибутки та збитки, балансу та звіту про рух грошових коштів, а також відповідні примітки та облік будь-яких змін чистих активів, що відносяться до партнерів фонду. Великобританія GAAP вимагає складання звіту про прибутки та збитки, балансу, звіту про рух грошових коштів, звіту про прибутки та збитки, який фонд визнає, а також будь-які примітки.
