Попит на борг, випущений федеральним урядом США, зменшується, незважаючи на зростання врожайності, і це є тривожним знаком для деяких спостерігачів. Протягом 2018 року Міністерство фінансів США випустило банкноти та облігації на суму 2, 4 трлн дол. США, проте коефіцієнт ставки до покриття, який порівнює величину отриманих заявок із вартістю боргу, реально проданого на аукціонах казначейства, був найнижчим за період фінансового кризису 2008 року, за даними Bloomberg, повідомленими Business Insider (див. нижче). "Усі фінансові кризи починаються зі зменшення коефіцієнта пропорції та покриття", - попереджає Торстен Слок, головний міжнародний економіст Deutsche Bank.
Блимає попереджувальне світло
- У 2018 році торги на облігації США були лише в 2, 6 рази перевищують запропоновані Найнижчий попит з 2008 року. З недавнього піку в 4, 0 рази наприкінці 2012 року, можливо, США ускладнить фінансування свого зростаючого федерального дефіциту
Значення для інвесторів
Зважаючи на те, що прибутковість за базовим 10-річним казначейством США досягла свого найвищого рівня з 2011 року, зменшення коефіцієнта ставки до покриття говорить про зниження довіри до зобов’язань федерального уряду США як практично безпечного притулку для інвесторів.. Це особливо проблематично в умовах швидкого зростання дефіциту бюджету для США
"Усі фінансові кризи починаються зі зменшення співвідношення ставки до покриття". - Торстен Слок, головний міжнародний економіст, Deutsche Bank
У останній фінансовий рік, який закінчився 30 вересня, дефіцит федерального бюджету становив 779 мільярдів доларів, що на 17% більше, ніж у попередньому фінансовому році, за The New York Times. Прогнози адміністрації Трампа та зовнішніх аналітиків вказують на те, що до 2020 року фінансовий рік скоротиться до 1 трлн дол., Який закінчується безпосередньо перед наступними президентськими виборами, вказує той самий звіт. Зростаючі видатки в поєднанні зі зменшенням податків призводять до збільшення розриву.
Тим часом, рекордно високі боргові навантаження на американські корпорації були названі HSBC, провідним багатонаціональним банком, як ключовий ризик для 2019. Так само, дослідницька фірма CLSA також вважає, що в останні роки масовий випуск корпоративного боргу сприяє нарощуванню надлишковий важіль, який з часом може спричинити раптовий крах цін на активи, за BI.
Зниження співвідношення ставки та покриття федерального боргу США може бути ще одним проявом зниження ліквідності на фінансових ринках. Різке скорочення ліквідності ознаменувало ранні етапи фінансової кризи 2008 року, згідно з повідомленням Deutsche Bank, який сьогодні бачить паралелі.
Більш оптимістичну точку зору висунув Мохамед Ель-Еріан, головний економічний радник фірми зі страхування та управління інвестиціями Allianz SE. "Ця концепція того, що уповільнення темпів у США означає спад чи означає фінансову кризу, - це просто неправильно", - сказав він для CNBC. "Те, що трапилось у 2008 році, було дуже особливим. Це тому, що банківська система опинилася під загрозою. І в момент, коли ви поставите під ризик банківську систему, ви поставите під ризик платіжну систему та систему розрахунків. Ми не там", - сказав він.
Попереду
Падіння ліквідності, у тому числі падіння попиту на активи, які нібито не є безпечними, такими як борг федерального уряду США, є особливо тривожним, оскільки пропозиція боргу, як державного, так і приватного, зростає. Незрозуміло, чи можуть ринки та економіка протистояти тиску, якщо ці тенденції триватимуть.
