Що таке розсип облігацій з високим рівнем доходу?
Спред високої доходності облігацій - це відсоткова різниця в поточній доходності різних класів високодоходних облігацій порівняно з корпораційними облігаціями інвестиційного класу, казначейськими облігаціями або іншим показником базових облігацій. Спред часто виражається як різниця у відсоткових пунктах або базисних балах. Спред з високою прибутковістю облігацій також називають кредитним спред.
Ключові вивезення
- Спред високої дохідності облігацій, також відомий як кредитний спред, - це різниця в доходності за високодохідними облігаціями та мірою орієнтовних облігацій, таких як інвестиційний клас або казначейські облігації. Високодохідні облігації пропонують більшу прибутковість через ризик дефолту. Чим вищий ризик дефолту, тим вище відсотки, сплачені за цими облігаціями. Високодоходні спреди облігацій використовуються для оцінки кредитних ринків, де зростання спредів може сигналізувати про послаблення макроекономічних умов.
Як працює спред високих доходів
Високодохідна облігація, також відома як непотрібна облігація, - це тип облігацій, який пропонує високу процентну ставку через високий ризик дефолту. Високодохідна облігація має нижчий кредитний рейтинг, ніж державні облігації або інвестиційні корпоративні облігації, але більший процентний дохід або дохідність притягують до неї інвесторів. Сектор з високим рівнем доходу має низьку кореляцію з іншими секторами з фіксованим доходом і має меншу чутливість до процентної ставки, що робить його хорошим інвестиційним активом для диверсифікації портфеля.
Чим більший ризик за замовчуванням непотрібної облігації, тим вище буде процентна ставка. Одним із заходів, які інвестори використовують для оцінки рівня ризику, притаманного високодоходній облігації, є спред на високодоходні облігації. Спред високодоходних облігацій - це різниця між дохідністю за низькосортними облігаціями та дохідністю для стабільних висококласних облігацій або державних облігацій аналогічного строку погашення.
Зі збільшенням спреду також збільшується сприйнятий ризик інвестувати в непотрібну облігацію, а отже, збільшується потенціал для отримання більш високої прибутковості цих облігацій. Отже, більший спред прибутковості облігацій - це премія за ризик. Інвестори візьмуть на себе більший ризик, що переважає у цих облігаціях, взамін на премію чи більший прибуток.
Високодохідні облігації, як правило, оцінюються за різницею між їх дохідністю та дохідністю за облігацією Казначейства США. Компанія зі слабким фінансовим здоров'ям матиме відносно високий розкид щодо казначейських облігацій. Це на відміну від фінансово обгрунтованої компанії, яка матиме низький спред у порівнянні з облігацією казначейства США. Якщо казначейства приносять 2, 5%, а низькосортні облігації приносять 6, 5%, кредитний спред складає 4%. Оскільки спреди виражаються як базові точки, спред у цьому випадку становить 400 базових пунктів.
Спреди облігацій з високою прибутковістю, що ширші за середні показники, свідчать про збільшення кредитного та дефолтного ризику для непотрібних облігацій.
Переваги високодохідних спредів облігацій
Спреди з високою дохідністю використовуються інвесторами та аналітиками ринку для оцінки загальних ринків кредитів. Зміна сприйнятого кредитного ризику компанії призводить до ризику розповсюдження кредиту. Наприклад, якщо нижчі ціни на нафту в економіці негативно вплинуть на широке коло компаній, очікується, що приріст високого врожаю чи кредитний спред буде зростати, при цьому врожайність зростатиме, а ціни падають.
Якщо загальна ринкова толерантність до ризику низька і інвестори орієнтуються на стабільні інвестиції, спред буде збільшуватися. Більш високі спреди свідчать про більш високий ризик дефолту в непотрібних облігаціях і можуть бути відображенням загальної корпоративної економіки (і, отже, кредитної якості) та / або більш широкого ослаблення макроекономічних умов.
Високодохідний спред облігацій є найбільш корисним в історичному контексті, оскільки інвестори хочуть знати, наскільки широкий сьогодні спред порівняно із середнім спредом в минулому. Якщо сьогодні спред надто вузький, багато кмітливих інвесторів будуть уникати покупок на непотрібні облігації. Високодоходні інвестиції - це привабливий транспортний засіб для інвесторів, якщо розкид ширший за середній показник.
