Страхові компанії пропонують продукцію, яка потрібна більшості з нас, і при цьому беруть на себе багато ризиків, яких ми не хочемо. Страхові компанії, як правило, розглядаються як великі, відносно нудні фінансові установи, але насправді вони займаються захистом інших людей від фінансової шкоди та управління ризиками. (Докладніше див. Як працює страховий сектор? )
Історично страхові компанії були структуровані як взаємні компанії, що перебувають у власності страхувальників і діяли лише на користь страхувальників. З іншого боку, акціонерні товариства належать акціонерам, і вони прагнуть максимально повернути акціонерів. В останні роки багато взаємних компаній перетворилися на акціонерні товариства в процесі, який називався демутуалізацією. Оскільки взаємні компанії не випускають акції для публіки, на фондовий ринок можна інвестувати лише акціонерні товариства.
Страхові компанії продають поліси, які обіцяють виплатити вигоду страхувальнику, якщо події, що охоплюються, трапляються протягом строку дії полісу. Що стосується страхування життя, покритим випадком буде смерть страхувальника. Зі страхуванням власників будинків, що може бути пожежею будинку, пошкодженням бурі чи крадіжкою.
В обмін на страхове покриття страхувальник сплачує страхові внески, які інвестуються для отримання прибутку компанії до тих пір, поки вони не будуть потрібні для виплати вимог
Інвестування в страхові компанії
У страхових компаній є унікальні обставини, які відрізняють їх аналіз від інших фінансових установ, таких як банки або кредитори.
Усі страхові компанії мають набір майбутніх зобов’язань, які вони зобов'язані погасити за контрактом за умови кваліфікованої події. Як результат, вони повинні інвестувати премії, отримані консервативно, щоб мати під рукою готовий запас ліквідних активів для виплати цих вимог. Керівники портфеля страхових компаній використовують управління активами та пасивами (АЛМ), порівнюючи активи та зобов'язання; а не більш звичне управління лише для активів, яке прагне досягти максимальної віддачі при мінімізації ризику портфеля.
Таким чином, портфелі страхових компаній значною мірою складаються з цінних паперів з фіксованим доходом, таких як високоякісні облігації, випущені урядом США або облігації з рейтингом AAA від великих корпорацій.
Взагалі кажучи, існує два загальних типи страхових компаній поза сферою охорони здоров'я: страхування життя та страхування майна та нещасних випадків. Кожен має особливі міркування, які слід враховувати інвесторам.
Компанії зі страхування життя
Оцінюючи компанії зі страхування життя, важливо знати, що державне регулювання наказує їм підтримувати резерв оцінки активів (АВР) як подушку проти значних втрат вартості портфеля або інвестиційного доходу. Тому ці компанії, як правило, мають менше фінансових важелів на роботі, ніж інші види фінансових установ. Це створює потенційні проблеми з оцінкою, оскільки це означає, що страховики оцінюють активи за ринковою вартістю, а зобов'язання за балансовою вартістю.
Актуарна наука розробила таблиці смертності, які дуже добре визначають в середньому, коли виплачуватимуться претензії на страхування життя, коли страхувальники пройдуть. Розмір цих зобов’язань також відомий заздалегідь, оскільки поліси страхування життя видаються із заявленими виплатами на випадок смерті, які не узгоджуються з інфляцією. Оскільки як сума, так і очікуваний термін зобов'язань досить добре відомі, ці компанії прагнуть інвестувати в портфелі, які відповідають розміру та тривалості цих зобов'язань. Сума надлишкової доходності або сума, на яку активи перевищують зобов'язання, називається надлишковою. Максимізація надлишкової вартості та стабільності є основними цілями портфелів страхування життя. Оскільки поліси страхування життя зазвичай не виплачують допомогу протягом багатьох років, інвестиційний портфель цих компаній, як правило, складається з високоякісних облігацій із термінами погашення протягом багатьох років.
Компанії, що страхують життя, повинні також розглянути питання про безперебійність ризик, коли страхувальники знімають готівкову вартість (беруть позики під цією грошовою вартістю) з постійних полісів, викликаючи підвищений попит на ліквідність з портфеля. Зазвичай це відбувається в періоди високих процентних ставок. У той же час високі процентні ставки призводять до зниження портфеля страховиків, оскільки вони в основному інвестуються в облігації, а ціни на облігації знижуються в міру зростання процентних ставок. Ця комбінація факторів може призвести до підвищення мінливості прибутку та більшого ризику в періоди високих процентних ставок. (Докладніше див.: 20 Інвестиції: Страхування життя .)
Одні з найбільших компаній, що перераховують страхування життя, - це MetLife (MET), Prudential (PRU), Genworth Financial (GNW), Lincoln National (LNC), AXA (AXAHY: OTC) та Aegon (AEG).
Інвестування в компанії з нерухомості та збитків
Управління відповідальністю з активами має вирішальне значення як для компаній з власності, так і для нещасних випадків, але ризик цих ризиків відрізняється від страхувальників життя в ряді областей. Хоча пропозиції товарів різноманітніші - додому, автомобіль, мотоцикл, човен, відповідальність, парасолька, повінь тощо - тривалість цих зобов’язань значно коротша: як правило, рік або менше на кожну політику. Тому інвестиційні портфелі цих компаній, як правило, складаються з високоякісних облігацій зі строком погашення від кількох місяців до року.
Крім того, вимоги можуть зайняти багато часу, щоб їх вирішити та виплатити. Процес подання позовів може бути спірним і, можливо, витрачати роки на судові процеси до виплати позову - якщо він взагалі сплачується.
Багато політик, що не стосуються життя, також несуть інфляційний ризик, оскільки політика обіцяє повністю замінити вартість предмета, навіть якщо в майбутньому ця стаття буде номінально дорожчою через інфляцію. У сукупності і терміни, і сума зобов'язань є більш невизначеними, ніж для компаній, що займаються життям.
Компанії з страхування майна та від нещасних випадків також проходять цикл андеррайтингу або цикл рентабельності, який, як правило, триває 3-5 років. У період інтенсивної конкуренції в бізнесі ціни на поліси знижуються, щоб утримати бізнес та захопити частку ринку (подумайте про всі, хто претендує на зниження вартості страхування автомобіля). Часто ціни на цінні папери в портфелі страхової компанії опускаються нижче стійких рівнів і призводять до збитків, оскільки виплачуються вимоги за полісами. Тоді компанія повинна ліквідувати активи портфеля, щоб доповнити грошовий потік, і ціни на акції можуть впасти. Страховики змушені підвищувати ціни на поліси, а прибутковість знову починає зростати, відкриваючи двері для оновленої конкуренції. Як результат, страхові компанії від нещасних випадків, пов'язані з майновим випадком, прагнуть інвестувати в портфель податкових облігацій протягом періоду циклу, коли трапляються збитки та переходять на неоподатковувані облігації, наприклад, муніципальні облігації в періоди позитивного прибутку. (Докладніше див.: Заробіток Циклічність викриває прибуткові тенденції .)
Деякі з найбільших страхових компаній на майно та від нещасних випадків, котируються на фондових біржах, де інвестори можуть купувати акції, це: Allstate (ALL), Progressive (PGR), Berkshire Hathaway (якому належать Geico та ряд інших страхових компаній), Travellers (TRV), і Цюріх (ZURVY: OTC).
Суть
Знання особливих обставин, в яких працюють страхові компанії, допомагає оцінити, чи є страховою компанією, що перераховується, є хорошою інвестицією та чи сприятливі економічні умови для прибутковості цих компаній.
Середовища високих процентних ставок можуть завдати шкоди компаніям із страхування життя, оскільки вони стикаються з ризиком перебоїв. Компанії, що страхують майно та від нещасних випадків, підпорядковуються припливам та потокам циклу рентабельності. Здатність визнати, коли економіка цих галузей змінюється, може зробити сигнали про купівлю чи продаж відповідно. Також враховуючи тривалість та строки погашення облігацій у портфелях різних видів страхових компаній може допомогти визначити, як зміна процентних ставок вплине на кожну.
