Секюритизація - це фантастична назва продажу пулу активів тресту, який обертається та фінансує купівлю, продаючи цінні папери на ринку. Ці цінні папери підкріплені первинними активами.
Інвестор, який купує акції компанії, має претензії до активів компанії та майбутніх грошових потоків. Аналогічно, інвестор, який купує сек'юритизований борговий продукт, має претензію до майбутнього погашення основних боргових інструментів (що є активом у цьому випадку).
Більшість боргових цінних паперів - це позики, які зазвичай утворюють паперові активи більшості банків. Однак будь-який фінансовий актив на основі дебіторської заборгованості може підтримувати забезпечення боргу. Інші форми основних активів включають дебіторську заборгованість, дебіторську заборгованість за кредитною карткою або оренду.
У процесі сек'юритизації боргу завжди є мінімум чотири сторони. Перший - позичальник, який спочатку взяв кредит і пообіцяв погасити. Другий - це автор позики, який отримує початкову вимогу до погашення позичальника. Позикодавець може негайно усвідомити більшість або всю вартість кредитного договору, продаючи його третій стороні, як правило, тресту. Довіра фінансується шляхом сек'юритизації кредитного договору та продажу його інвесторам, які є четвертою стороною. Якщо ви стежите за ланцюгом, сек'юритизований борговий продукт врешті-решт надсилає повернення позики четвертої сторони у вигляді повернення інвестицій.
Історія сек'юритизації боргів
Перші меркантилістичні корпорації слугували засобами сек'юритизації суверенного боргу для Британської імперії в кінці XVII - на початку XVIII ст. Дослідження Техаського християнського університету (TCU) показали, як Британія реструктурувала свій борг, перевантаживши його корпораціям з політичною підтримкою, які, в свою чергу, продали акції, забезпечені цими активами.
Цей процес був настільки поширений, що до 1720 року Південноморська компанія та Ост-Індійська компанія тримали майже 80 відсотків державного боргу країни. Ці корпорації, по суті, стали транспортними засобами спеціального призначення (SPV) для британської скарбниці. Врешті-решт, стурбованість недоліками цих корпоративних акцій змусила англійців припинити сек'юритизацію та зосередитись на більш звичайному ринку облігацій.
Відродження сек'юритизації боргів у 1970-х роках
Ринок боргової безпеки, по суті, не існував між 1750 та 1970 роками. Протягом 1970 року на вторинному ринку іпотечних кредитів почали з'являтися перші в США іпотечні цінні папери (MBS). Цей процес був би немислимий без урядової Національної іпотечної асоціації (GNMA або Ginnie Mae), яка гарантувала перші іпотечні цінні папери.
До Джінні Мей інвестори торгували цілими кредитами на вторинному ринку. Оскільки ці застави не були сек'юритизовані, дуже мало інвесторів були готові прийняти ризик дефолту або коливання процентних ставок. Це спричинило ринок як правило, неліквідний.
Підтримувані урядом переходи стали відкриттям для вторинних іпотечних торговців. Незабаром за Джинні Мей були ще дві спонсоровані урядом корпорації, Фенні Мей та Фредді Мак. До 2000 року ринок MBS був міцним на шість трильйонів доларів і до 2016 року продовжував підніматися до понад 10 трильйонів доларів.
Фанні Мей розпалила пожежу, коли вона видала перші зобов'язання з заставою під заставу (CMO) у 1983 році. Конгрес збільшився в порівнянні з CMO, коли створив іпотечний інвестиційний конвеєр нерухомості (REMIC) для полегшення випуску CMO.
